本文以上市公司年報(bào)窗口期的累計(jì)異常換手率作為內(nèi)幕交易的衡量指標(biāo),并根據(jù)A股公司2010—2017年數(shù)據(jù)考察了內(nèi)幕交易對(duì)公司投資效率的影響。實(shí)證結(jié)果表明,內(nèi)幕交易會(huì)抑制外部投資者的信息搜集活動(dòng),降低股價(jià)信息含量,進(jìn)而降低公司的投資效率。進(jìn)一步研究結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)投資者的持股比例、證券分析師的關(guān)注度、地區(qū)市場(chǎng)化程度、公司研發(fā)強(qiáng)度、CEO的經(jīng)驗(yàn)及公司融資約束這六個(gè)因素會(huì)影響內(nèi)幕交易與投資效率間的關(guān)系。 

【文章來(lái)源】：武漢金融. 2020,(04)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧
    （一）內(nèi)幕交易
    （二）股價(jià)信息含量
三、理論假設(shè)
四、實(shí)證設(shè)計(jì)
    （一）數(shù)據(jù)和樣本
    （二）變量與模型
        1. 因變量
        2. 自變量
        3. 中介變量
        4. 控制變量
    （三）實(shí)證模型
    （四）描述性統(tǒng)計(jì)
五、實(shí)證結(jié)果
    （一）基本回歸結(jié)果
    （二）基本回歸結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 用投資對(duì)股價(jià)的敏感性刻畫投資效率
        2. 重新計(jì)算股價(jià)同步性指標(biāo)
        3. 采用PIN值度量?jī)?nèi)幕交易
        4. 用工具變量法解決內(nèi)生性問題
六、實(shí)證結(jié)果的進(jìn)一步討論
    （一）機(jī)構(gòu)投資者持股的調(diào)節(jié)效應(yīng)
    （二）證券分析師的調(diào)節(jié)效應(yīng)
    （三）地區(qū)市場(chǎng)化程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)
    （四）公司研發(fā)強(qiáng)度的調(diào)節(jié)效應(yīng)
    （五）CEO經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)效應(yīng)
    （六）融資約束的調(diào)節(jié)效應(yīng)
七、結(jié)論及政策啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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