商品期貨市場(chǎng)具有幫助現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)效率等功能，但是期貨市場(chǎng)中同時(shí)存在著大量的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，市場(chǎng)人士紛紛將矛頭指向了期貨市場(chǎng)，認(rèn)為是期貨交易加大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性。于是期貨市場(chǎng)的功能開始受到人們的質(zhì)疑。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者們也很早就開始關(guān)注期貨對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性的影響，但是由于研究者選取的市場(chǎng)、方法的不同，得到的研究結(jié)論也不同，在這個(gè)問題上一直沒有達(dá)成一致。本文圍繞著“我國(guó)商品期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性影響”這個(gè)主題，結(jié)合我國(guó)商品期貨市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際狀況，利用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)的商品期貨（選取了四個(gè)具有代表性的期貨品種）進(jìn)行研究，分析其對(duì)相應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性的影響。理論分析的結(jié)果是商品期貨既可以通過提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)效率來平抑現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)，也可以通過非理性的期貨投機(jī)行為加大現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)。實(shí)證方法方面，運(yùn)用的是GARCH模型和虛擬變量相結(jié)合的方法。最后得出的結(jié)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨減緩了現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)，而金屬期貨在一定程度上加大了現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)。在此結(jié)論基礎(chǔ)之上，提出了促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)快速發(fā)展和保證金屬期貨市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的四條建議... 

【文章來源】：北京工商大學(xué)北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：44 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

豆油現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖（2003.7.4-2011.3.8）

圖 3.2 豆油現(xiàn)貨日收益率的時(shí)間序列圖本文用現(xiàn)貨日收益率來衡量現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)性，故在此我們直接對(duì)豆油現(xiàn)貨日收益率而非豆油現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。對(duì)豆油現(xiàn)貨日收益率（用 y 表示）進(jìn)行 ADF 檢驗(yàn)，結(jié)果如下：表 3.1 y 做 ADF 檢驗(yàn)的結(jié)果ADF 檢驗(yàn)值顯著性為 1%的臨界值顯著性為5%的臨界值顯著性為10%的臨界值P 值y -24.70825 -2.566247 -1.940999 -1.616581 0．0000由于 y 分別小于不同檢驗(yàn)水平的三個(gè)臨界值，所以豆油日收益率 y 是一個(gè)平穩(wěn)序列。（2） 自回歸方程的確定在確定了收益率序列為平穩(wěn)序列之后，建立豆油日收益率 y 的自回歸方程。A、自回歸方程階數(shù)的確定通過對(duì) y 的自相關(guān)圖和偏相關(guān)圖的分析，偏相關(guān)在二階處截尾，而自相關(guān)為拖尾，

波動(dòng)；第二，豆油期貨上市對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)特征產(chǎn)生一定的影響，且影響顯著；第三，豆油期貨上市后的豆油現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)降低，其原因一方面是豆油期貨發(fā)揮優(yōu)化市場(chǎng)信息的影響，另一方面也可能是現(xiàn)貨市場(chǎng)自身價(jià)格波動(dòng)本身發(fā)生變動(dòng)的結(jié)果，即可能是現(xiàn)貨市場(chǎng)供求因素影響。豆油期貨的推出有助于構(gòu)建完善的豆油價(jià)格體系，降低了豆油市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。豆油現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)除了反映即期市場(chǎng)供求外，還增加了預(yù)期的因素，降低了豆油價(jià)格信號(hào)的滯后性.這表明豆油期貨對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的確起到了提高信息傳遞的效果。豆油期貨市場(chǎng)推出后，豆油期貨價(jià)格和豆油現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成了更完善的豆油價(jià)格體系，價(jià)格形成機(jī)制更為合理，兩者相互影響、相互制約，避免了價(jià)格的大漲大跌，使豆油現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。3.3.2 對(duì)白糖現(xiàn)貨建模分析（1）單位根檢驗(yàn)圖 3.3 和圖 3.4 分別為白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖和白糖現(xiàn)貨日收益率的時(shí)間序列圖：

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3106116