商品期貨市場具有幫助現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險、提高現(xiàn)貨市場的定價效率等功能，但是期貨市場中同時存在著大量的風(fēng)險。近年來，全球大宗商品價格出現(xiàn)了劇烈的波動，市場人士紛紛將矛頭指向了期貨市場，認(rèn)為是期貨交易加大了現(xiàn)貨市場的波動性。于是期貨市場的功能開始受到人們的質(zhì)疑。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者們也很早就開始關(guān)注期貨對于現(xiàn)貨價格波動性的影響，但是由于研究者選取的市場、方法的不同，得到的研究結(jié)論也不同，在這個問題上一直沒有達(dá)成一致。本文圍繞著“我國商品期貨對現(xiàn)貨價格波動性影響”這個主題，結(jié)合我國商品期貨市場發(fā)展的實際狀況，利用理論分析和實證分析相結(jié)合的方法，對我國的商品期貨（選取了四個具有代表性的期貨品種）進(jìn)行研究，分析其對相應(yīng)現(xiàn)貨價格波動性的影響。理論分析的結(jié)果是商品期貨既可以通過提高現(xiàn)貨市場的定價效率來平抑現(xiàn)貨市場波動，也可以通過非理性的期貨投機(jī)行為加大現(xiàn)貨市場的波動。實證方法方面，運(yùn)用的是GARCH模型和虛擬變量相結(jié)合的方法。最后得出的結(jié)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨減緩了現(xiàn)貨價格的波動，而金屬期貨在一定程度上加大了現(xiàn)貨價格的波動。在此結(jié)論基礎(chǔ)之上，提出了促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場快速發(fā)展和保證金屬期貨市場穩(wěn)定發(fā)展的四條建議... 

【文章來源】：北京工商大學(xué)北京市

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

豆油現(xiàn)貨價格走勢圖（2003.7.4-2011.3.8）

圖 3.2 豆油現(xiàn)貨日收益率的時間序列圖本文用現(xiàn)貨日收益率來衡量現(xiàn)貨價格的波動性，故在此我們直接對豆油現(xiàn)貨日收益率而非豆油現(xiàn)貨價格進(jìn)行單位根檢驗。對豆油現(xiàn)貨日收益率（用 y 表示）進(jìn)行 ADF 檢驗，結(jié)果如下：表 3.1 y 做 ADF 檢驗的結(jié)果ADF 檢驗值顯著性為 1%的臨界值顯著性為5%的臨界值顯著性為10%的臨界值P 值y -24.70825 -2.566247 -1.940999 -1.616581 0．0000由于 y 分別小于不同檢驗水平的三個臨界值，所以豆油日收益率 y 是一個平穩(wěn)序列。（2） 自回歸方程的確定在確定了收益率序列為平穩(wěn)序列之后，建立豆油日收益率 y 的自回歸方程。A、自回歸方程階數(shù)的確定通過對 y 的自相關(guān)圖和偏相關(guān)圖的分析，偏相關(guān)在二階處截尾，而自相關(guān)為拖尾，

波動；第二，豆油期貨上市對豆油現(xiàn)貨價格的波動特征產(chǎn)生一定的影響，且影響顯著；第三，豆油期貨上市后的豆油現(xiàn)貨價格波動降低，其原因一方面是豆油期貨發(fā)揮優(yōu)化市場信息的影響，另一方面也可能是現(xiàn)貨市場自身價格波動本身發(fā)生變動的結(jié)果，即可能是現(xiàn)貨市場供求因素影響。豆油期貨的推出有助于構(gòu)建完善的豆油價格體系，降低了豆油市場的價格波動風(fēng)險。豆油現(xiàn)貨價格波動除了反映即期市場供求外，還增加了預(yù)期的因素，降低了豆油價格信號的滯后性.這表明豆油期貨對于現(xiàn)貨價格的確起到了提高信息傳遞的效果。豆油期貨市場推出后，豆油期貨價格和豆油現(xiàn)貨價格構(gòu)成了更完善的豆油價格體系，價格形成機(jī)制更為合理，兩者相互影響、相互制約，避免了價格的大漲大跌，使豆油現(xiàn)貨價格的波動風(fēng)險有所降低。3.3.2 對白糖現(xiàn)貨建模分析（1）單位根檢驗圖 3.3 和圖 3.4 分別為白糖現(xiàn)貨價格走勢圖和白糖現(xiàn)貨日收益率的時間序列圖：

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3106116