本文從債券市場(chǎng)的角度探討了上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的動(dòng)因。以2008～2017年發(fā)行公司債券的A股上市公司為樣本,用股息率衡量公司的現(xiàn)金股利分配情況,用信用價(jià)差衡量公司債券的收益率,采用混合OLS回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了現(xiàn)金股利分配政策和債券市場(chǎng)反應(yīng)的內(nèi)在聯(lián)系。結(jié)果表明,信用價(jià)差與股息率之間存在非線性關(guān)系:在股利分配較少的情況下信用價(jià)差與股息率負(fù)相關(guān),即信號(hào)傳遞假說(shuō)成立,此時(shí)上市公司可以通過(guò)增加發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)量向債券投資者傳遞利好信息;當(dāng)股利發(fā)放數(shù)量較多時(shí),信用價(jià)差與股息率正相關(guān),即符合財(cái)富轉(zhuǎn)移假說(shuō),上市公司可以適當(dāng)減少現(xiàn)金股利分配數(shù)量以避免引起債券市場(chǎng)的消極反應(yīng)�；趶�(qiáng)制性現(xiàn)金分紅政策的進(jìn)一步研究表明,該政策的市場(chǎng)反應(yīng)與本文的結(jié)論相一致。 

【文章來(lái)源】：預(yù)測(cè). 2019,38(05)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【文章目錄】：
1 引言
2 理論分析與研究假設(shè)
    2.1 信號(hào)傳遞假說(shuō)
    2.2 財(cái)富轉(zhuǎn)移假說(shuō)
3 數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選擇
    3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    3.2 變量選擇
        3.2.1 被解釋變量
        3.2.2 解釋變量
        3.2.3 控制變量
        3.2.4 關(guān)鍵變量的描述性統(tǒng)計(jì)
4 實(shí)證結(jié)果分析
    4.1 單變量分析
    4.2 混合OLS回歸分析
    4.3 基于強(qiáng)制性現(xiàn)金分紅政策的進(jìn)一步分析
    4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5 結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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