已有研究指出,控股股東的關(guān)系股東加劇了控股股東與中小股東間的利益沖突。關(guān)系股東是否具有積極的一面,研究中尚缺乏關(guān)注。本文以2003-2017年間附屬于系族集團(tuán)的A股上市公司作為研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了系族成員關(guān)系股東是否以及如何影響融資約束。研究發(fā)現(xiàn),相對(duì)于沒(méi)有關(guān)系股東的系族成員,有關(guān)系股東的成員企業(yè)面臨的融資約束更低,在考慮內(nèi)生性問(wèn)題后結(jié)論依然穩(wěn)健。進(jìn)一步研究表明,關(guān)系股東通過(guò)降低實(shí)際控制人與成員企業(yè)的信息不對(duì)稱、促進(jìn)內(nèi)部資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置,以及降低管理層代理成本從而緩解所在成員企業(yè)的融資約束。本文揭示了關(guān)系股東對(duì)融資約束的影響及作用機(jī)理,豐富了關(guān)系股東與內(nèi)部資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后果方面的研究。 

【文章來(lái)源】：會(huì)計(jì)研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)提出
    （一）關(guān)系股東的形成
    （二）理論分析與假設(shè)提出
        1.信息效應(yīng)
        2.治理效應(yīng)
        3.攫取效應(yīng)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    （二）融資約束指數(shù)構(gòu)建
        1.預(yù)分組
        2.構(gòu)造Logit模型
    （三）模型設(shè)定
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
        1.描述性統(tǒng)計(jì)
        2.關(guān)系股東類型描述
    （二）回歸結(jié)果
    （三）內(nèi)生性分析
        1.上市公司設(shè)立方式
        2.基于股權(quán)分置改革事件的檢驗(yàn)
    （四）進(jìn)一步研究
        1.關(guān)系股東緩解融資約束的方式:基于關(guān)聯(lián)交易的證據(jù)
        2.關(guān)系股東緩解融資約束的方式:基于代理成本的證據(jù)
    （五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1.替換融資約束變量的度量
        2.關(guān)系連帶數(shù)量與融資約束
        3.關(guān)系股東與融資約束
五、研究結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]銀行競(jìng)爭(zhēng)的微觀效應(yīng):來(lái)自融資約束的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 姜付秀,蔡文婧,蔡欣妮,李行天.  經(jīng)濟(jì)研究. 2019(06)
[3]風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)持股能夠緩解企業(yè)后續(xù)融資約束嗎?——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 胡劉芬,周澤將.  經(jīng)濟(jì)管理. 2018(07)
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