本文關(guān)鍵詞：滬港通制度下我國(guó)A-H股差價(jià)影響因素分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：眾所周知,人民幣國(guó)際化是提高我國(guó)國(guó)際地位的重要措施。在推進(jìn)進(jìn)程中,我國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)與境外資本市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性不僅影響我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度,更是決定了人民幣能否走向國(guó)際的關(guān)鍵因素。為了更好的開(kāi)放資本市場(chǎng),我國(guó)政府先后出臺(tái)諸如合格境內(nèi)投資者(QDⅡ)、合格境外投資者(QFⅡ)以及近期的滬港通等制度。雖然制度創(chuàng)新取得了一定的成績(jī),但我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度仍然不夠成熟,‘存在諸多問(wèn)題。例如A-H股之間的差價(jià)以及價(jià)差影響因素問(wèn)題,吸引了眾多學(xué)者關(guān)注。前期相關(guān)研究表明,在考慮了信息非對(duì)稱性等因素的基礎(chǔ)之上,市場(chǎng)分割問(wèn)題是形成A-H股價(jià)差的重要原因之一。但是,由于我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展并不是十分完善,與國(guó)外的資本市場(chǎng)情況迥異,導(dǎo)致國(guó)外的理論并不能直接套用或應(yīng)用到我國(guó)的資本市場(chǎng)中。如何將其與我國(guó)的A、H股市場(chǎng)情況相結(jié)合,解決我國(guó)A-H股之間的差價(jià)問(wèn)題,尤其是在滬港通制度實(shí)施后,政府如何制定相關(guān)配套政策配合該政策的實(shí)施,解決我國(guó)A-H股價(jià)差問(wèn)題,達(dá)到增強(qiáng)A、H股市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)程度,提高股市效率,解決兩市場(chǎng)之間的分割問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)人民幣在兩市場(chǎng)間的自由流通,對(duì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化更是具有現(xiàn)實(shí)意義。本文從傳統(tǒng)的分割市場(chǎng)價(jià)差理論入手,結(jié)合信息不對(duì)稱問(wèn)題以及兩市場(chǎng)間的流動(dòng)性、需求價(jià)格以及投資者投資理念、市場(chǎng)環(huán)境差異,對(duì)滬港通制度實(shí)施后,我國(guó)A-H股之間的差價(jià)及其影響因素進(jìn)行研究分析。結(jié)合理論和實(shí)證分析,對(duì)政府應(yīng)出臺(tái)的配套政策提出建議。根據(jù)本文的整體結(jié)構(gòu),可分為五章;第一章為本文的緒論部分,主要介紹本文所研究問(wèn)題的研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容以及方法。第二章為文獻(xiàn)綜述部分,主要梳理國(guó)內(nèi)、外學(xué)者對(duì)我國(guó)A-H股價(jià)差及相關(guān)問(wèn)題的研究成果,主要包括國(guó)外分割市場(chǎng)差價(jià)理論以及我國(guó)學(xué)者對(duì)于我國(guó)分割市場(chǎng)差價(jià)問(wèn)題的研究,滬港通制度實(shí)施后A-H股之間仍然存在價(jià)差的原因。第三章為滬港通制度對(duì)A、H股收益率影響及價(jià)差影響因素描述性分析部分。本章從描述性角度以滬港通制度實(shí)施之日為時(shí)間點(diǎn),觀察前20天及后19天的65支樣本股票的平均超額收益(AAR)和超額收益(CAR)影響,進(jìn)而推定滬港通制度實(shí)施對(duì)A股、H股市場(chǎng)的影響,為下一實(shí)證研究提供研究基礎(chǔ)。其次,結(jié)合市場(chǎng)分割理論和我國(guó)A、H股市場(chǎng)具體情況對(duì)滬港通制度實(shí)施后A-H股差價(jià)的影響因素進(jìn)行描述性分析。第四章是本文的核心部分,即模型的設(shè)計(jì)及實(shí)證研究部分。通過(guò)篩選數(shù)據(jù)、模型設(shè)計(jì)之后,對(duì)滬港通制度對(duì)我國(guó)A-H股差價(jià)影響因素問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究,并且分析所得到的實(shí)證結(jié)果。在A-H股價(jià)差影響因素的多元回歸模型分析中,研究同一上市公司的A-H之間的信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、投資者結(jié)構(gòu)差異、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、投資者需求價(jià)格彈性差異、融資成本差異、市場(chǎng)環(huán)境差異對(duì)于A-H股差價(jià)的影響,實(shí)證結(jié)果證明以上因素都對(duì)A-H股差價(jià)有顯著影響,并且所有變量的系數(shù)符號(hào)都與預(yù)期相符,而且模型整體的擬合度較優(yōu)、顯著性通過(guò)檢驗(yàn)。第五章為結(jié)論與建議部分,通過(guò)以上理論與實(shí)證結(jié)合的分析,得出滬港通制度下A-H股價(jià)差的影響因素,以及為了縮小甚至消除A、H股價(jià)差,建議我國(guó)政府還應(yīng)推出哪些相應(yīng)的配套政策,主要的政策建議包括：推出創(chuàng)新類金融工具完善AH股套利機(jī)制；改善兩市場(chǎng)間的信息不對(duì)稱問(wèn)題;增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量比例；以及其它相應(yīng)的配套政策。最后,總結(jié)本文的創(chuàng)新與不足之處。
【關(guān)鍵詞】：滬港通制度 A-H股差價(jià) 市場(chǎng)分割
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-17
• 1.1 研究背景8-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和方法13-14
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.4 滬港通制度14-17
• 1.4.1 滬港通制度簡(jiǎn)介14-15
• 1.4.2 滬港通制度的意義15-17
• 2 文獻(xiàn)綜述17-22
• 2.1 國(guó)外關(guān)于分割市場(chǎng)股票差價(jià)及影響因素研究狀況17-18
• 2.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于分割市場(chǎng)股票差價(jià)及影響因素研究狀況18-22
• 2.2.1 分割市場(chǎng)股票差價(jià)及影響因素研究現(xiàn)狀18-19
• 2.2.2 A-H股差價(jià)及影響因素研究現(xiàn)狀19-20
• 2.2.3 滬港通制度實(shí)施后A-H股溢價(jià)問(wèn)題研究20-22
• 3 滬港通制度對(duì)A、H股收益率影響及價(jià)差影響因素描述性分析22-34
• 3.1 滬港通制度對(duì)A股、H股收益率影響描述性分析22-27
• 3.1.1 平均超額收益率和累積平均超額收益率的計(jì)算22-23
• 3.1.2 滬港通制度對(duì)A股收益率描述性分析23-25
• 3.1.3 滬港通制度對(duì)H股收益率描述性分析25-27
• 3.2 信息不對(duì)稱27-28
• 3.3 流動(dòng)性差異28-29
• 3.4 投資者結(jié)構(gòu)差異29
• 3.5 投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好差異29-31
• 3.6 投資者需求價(jià)格彈性差異31-32
• 3.7 融資成本差異32-33
• 3.8 市場(chǎng)環(huán)境差異33-34
• 4 模型設(shè)計(jì)與實(shí)證研究34-43
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)準(zhǔn)備34-37
• 4.2 滬港通制度對(duì)A-H股差價(jià)影響因素實(shí)證分析37-43
• 4.2.1 被解釋變量的選取37
• 4.2.2 解釋變量的選取37-40
• 4.2.3 模型設(shè)計(jì)40-41
• 4.2.4 結(jié)果分析41-43
• 5 結(jié)論與建議43-48
• 5.1 結(jié)論43-44
• 5.2 建議44-46
• 5.2.1 推出創(chuàng)新類金融工具完善A-H股套利機(jī)制44-45
• 5.2.2 改善兩市場(chǎng)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題45
• 5.2.3 增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量比例45-46
• 5.2.4 其它相應(yīng)配套政策46
• 5.3 本文創(chuàng)新及不足之處46-48
• 5.3.1 創(chuàng)新46
• 5.3.2 不足46-48
• 參考文獻(xiàn)48-51
• 后記51-52

【相似文獻(xiàn)】

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8 言志;市場(chǎng)不應(yīng)倒逼滬港通通車(chē)[N];證券日?qǐng)?bào);2014年

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10 本報(bào)記者 包涵;滬港通讀秒[N];華夏時(shí)報(bào);2014年

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本文編號(hào)：303975