本文關(guān)鍵詞：滬港通制度下我國A-H股差價影響因素分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：眾所周知,人民幣國際化是提高我國國際地位的重要措施。在推進(jìn)進(jìn)程中,我國境內(nèi)資本市場與境外資本市場之間的關(guān)聯(lián)性不僅影響我國資本市場的開放程度,更是決定了人民幣能否走向國際的關(guān)鍵因素。為了更好的開放資本市場,我國政府先后出臺諸如合格境內(nèi)投資者(QDⅡ)、合格境外投資者(QFⅡ)以及近期的滬港通等制度。雖然制度創(chuàng)新取得了一定的成績,但我國資本市場的發(fā)達(dá)程度仍然不夠成熟,‘存在諸多問題。例如A-H股之間的差價以及價差影響因素問題,吸引了眾多學(xué)者關(guān)注。前期相關(guān)研究表明,在考慮了信息非對稱性等因素的基礎(chǔ)之上,市場分割問題是形成A-H股價差的重要原因之一。但是,由于我國的資本市場發(fā)展并不是十分完善,與國外的資本市場情況迥異,導(dǎo)致國外的理論并不能直接套用或應(yīng)用到我國的資本市場中。如何將其與我國的A、H股市場情況相結(jié)合,解決我國A-H股之間的差價問題,尤其是在滬港通制度實施后,政府如何制定相關(guān)配套政策配合該政策的實施,解決我國A-H股價差問題,達(dá)到增強(qiáng)A、H股市場之間的關(guān)聯(lián)程度,提高股市效率,解決兩市場之間的分割問題,實現(xiàn)人民幣在兩市場間的自由流通,對推動人民幣國際化更是具有現(xiàn)實意義。本文從傳統(tǒng)的分割市場價差理論入手,結(jié)合信息不對稱問題以及兩市場間的流動性、需求價格以及投資者投資理念、市場環(huán)境差異,對滬港通制度實施后,我國A-H股之間的差價及其影響因素進(jìn)行研究分析。結(jié)合理論和實證分析,對政府應(yīng)出臺的配套政策提出建議。根據(jù)本文的整體結(jié)構(gòu),可分為五章;第一章為本文的緒論部分,主要介紹本文所研究問題的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容以及方法。第二章為文獻(xiàn)綜述部分,主要梳理國內(nèi)、外學(xué)者對我國A-H股價差及相關(guān)問題的研究成果,主要包括國外分割市場差價理論以及我國學(xué)者對于我國分割市場差價問題的研究,滬港通制度實施后A-H股之間仍然存在價差的原因。第三章為滬港通制度對A、H股收益率影響及價差影響因素描述性分析部分。本章從描述性角度以滬港通制度實施之日為時間點,觀察前20天及后19天的65支樣本股票的平均超額收益(AAR)和超額收益(CAR)影響,進(jìn)而推定滬港通制度實施對A股、H股市場的影響,為下一實證研究提供研究基礎(chǔ)。其次,結(jié)合市場分割理論和我國A、H股市場具體情況對滬港通制度實施后A-H股差價的影響因素進(jìn)行描述性分析。第四章是本文的核心部分,即模型的設(shè)計及實證研究部分。通過篩選數(shù)據(jù)、模型設(shè)計之后,對滬港通制度對我國A-H股差價影響因素問題進(jìn)行實證研究,并且分析所得到的實證結(jié)果。在A-H股價差影響因素的多元回歸模型分析中,研究同一上市公司的A-H之間的信息不對稱、流動性差異、投資者結(jié)構(gòu)差異、投資者風(fēng)險偏好差異、投資者需求價格彈性差異、融資成本差異、市場環(huán)境差異對于A-H股差價的影響,實證結(jié)果證明以上因素都對A-H股差價有顯著影響,并且所有變量的系數(shù)符號都與預(yù)期相符,而且模型整體的擬合度較優(yōu)、顯著性通過檢驗。第五章為結(jié)論與建議部分,通過以上理論與實證結(jié)合的分析,得出滬港通制度下A-H股價差的影響因素,以及為了縮小甚至消除A、H股價差,建議我國政府還應(yīng)推出哪些相應(yīng)的配套政策,主要的政策建議包括：推出創(chuàng)新類金融工具完善AH股套利機(jī)制；改善兩市場間的信息不對稱問題;增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量比例；以及其它相應(yīng)的配套政策。最后,總結(jié)本文的創(chuàng)新與不足之處。
【關(guān)鍵詞】：滬港通制度 A-H股差價 市場分割
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-17
• 1.1 研究背景8-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 研究內(nèi)容和方法13-14
• 1.3.1 研究內(nèi)容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.4 滬港通制度14-17
• 1.4.1 滬港通制度簡介14-15
• 1.4.2 滬港通制度的意義15-17
• 2 文獻(xiàn)綜述17-22
• 2.1 國外關(guān)于分割市場股票差價及影響因素研究狀況17-18
• 2.2 國內(nèi)關(guān)于分割市場股票差價及影響因素研究狀況18-22
• 2.2.1 分割市場股票差價及影響因素研究現(xiàn)狀18-19
• 2.2.2 A-H股差價及影響因素研究現(xiàn)狀19-20
• 2.2.3 滬港通制度實施后A-H股溢價問題研究20-22
• 3 滬港通制度對A、H股收益率影響及價差影響因素描述性分析22-34
• 3.1 滬港通制度對A股、H股收益率影響描述性分析22-27
• 3.1.1 平均超額收益率和累積平均超額收益率的計算22-23
• 3.1.2 滬港通制度對A股收益率描述性分析23-25
• 3.1.3 滬港通制度對H股收益率描述性分析25-27
• 3.2 信息不對稱27-28
• 3.3 流動性差異28-29
• 3.4 投資者結(jié)構(gòu)差異29
• 3.5 投資者風(fēng)險偏好差異29-31
• 3.6 投資者需求價格彈性差異31-32
• 3.7 融資成本差異32-33
• 3.8 市場環(huán)境差異33-34
• 4 模型設(shè)計與實證研究34-43
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)準(zhǔn)備34-37
• 4.2 滬港通制度對A-H股差價影響因素實證分析37-43
• 4.2.1 被解釋變量的選取37
• 4.2.2 解釋變量的選取37-40
• 4.2.3 模型設(shè)計40-41
• 4.2.4 結(jié)果分析41-43
• 5 結(jié)論與建議43-48
• 5.1 結(jié)論43-44
• 5.2 建議44-46
• 5.2.1 推出創(chuàng)新類金融工具完善A-H股套利機(jī)制44-45
• 5.2.2 改善兩市場之間的信息不對稱問題45
• 5.2.3 增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量比例45-46
• 5.2.4 其它相應(yīng)配套政策46
• 5.3 本文創(chuàng)新及不足之處46-48
• 5.3.1 創(chuàng)新46
• 5.3.2 不足46-48
• 參考文獻(xiàn)48-51
• 后記51-52

【相似文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：滬港通制度下我國A-H股差價影響因素分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：303975