發(fā)布時間：2021-02-11 19:22

　　在2007年美國次貸危機中,資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是導(dǎo)致金融危機的重要原因。在次級貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化中,發(fā)起人通過信用增級來提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用評級,從而獲取良好的信用評級以促進(jìn)資產(chǎn)支持證券的銷售。但是,發(fā)起人的目的在于包裝而不是保證資產(chǎn)支持證券的兌付。發(fā)起人通過資產(chǎn)證券化的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能,將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移至信用增級人和投資者。上述過程中極大地滋生了發(fā)起人的道德風(fēng)險,降低了信用增級保證資產(chǎn)支持證券兌付功能的有效性。美國次貸危機過后,各國重新開啟資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。我國2016年出現(xiàn)首例資產(chǎn)證券化違約事件。在該事件中,獲得AA+評級的資產(chǎn)支持證券仍然違約。我們不禁反思我國資產(chǎn)證券化信用增級制度。我國資產(chǎn)證券化信用增級制度存在許多問題。首先,信用增級制度無數(shù)額比例要求,這在一定程度上影響信用增級的有效性;其次,信用增級制度關(guān)于信息披露的規(guī)定不完善,導(dǎo)致投資者和信用評級機構(gòu)不能做出相應(yīng)的反應(yīng);再次,信用增級制度對新的信用增級種類無審查規(guī)定;復(fù)次,信用增級制度未明確發(fā)起人是否可以參與信用增級;最后,信用增級制度未適當(dāng)關(guān)注風(fēng)險傳導(dǎo)問題。針對上述問題,筆者提出相關(guān)建議。首先,信用增級制度應(yīng)規(guī)定信用增級... 

【文章來源】：廣西大學(xué)廣西壯族自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：32 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
前言
一、問題的緣起:美國次貸危機及中國首例資產(chǎn)證券化違約
    （一） 信用增級視角下的美國次貸危機
    （二） 信用增級視角下的我國首例資產(chǎn)證券化違約
    （三） 上述現(xiàn)象給我國資產(chǎn)證券化的啟示
二、我國資產(chǎn)證券化信用增級制度存在的主要問題
    （一） 數(shù)額比例無規(guī)定
    （二） 信息披露不完善
    （三） 新的信用增級種類無審查規(guī)定
    （四） 未明確發(fā)起人是否可以參與信用增級
    （五） 未適當(dāng)關(guān)注風(fēng)險傳導(dǎo)問題
三、對于資產(chǎn)證券化信用增級制度完善建議
    （一） 信用增級制度應(yīng)規(guī)定信用增級數(shù)額比例
        1. 應(yīng)以確定覆蓋保證資產(chǎn)支持證券兌付數(shù)額比例的信用增級為主
        2. 應(yīng)構(gòu)建保證資產(chǎn)支持證券兌付的數(shù)額比例
        3. 應(yīng)構(gòu)建不同層次的保證資產(chǎn)支持證券兌付的數(shù)額比例
    （二） 細(xì)化資產(chǎn)證券化信用增級信息披露制度
        1. 信用增級的開始階段的信息披露
        2. 信用增級的持續(xù)階段的信息披露
        3. 信用增級的終止階段的信息披露
    （三） 在信用評級中建立對新的信用增級種類的審查規(guī)定
    （四） 明確發(fā)起人可以參加信用增級
        1. 以追索權(quán)來認(rèn)定基礎(chǔ)資產(chǎn)是否真實出售實值得商榷
        2. 發(fā)起人參與資產(chǎn)證券化信用增級與風(fēng)險自留的要求相符
        3. 發(fā)起人參與資產(chǎn)證券化信用增級具有的其他益處
    （五） 降低資產(chǎn)證券化信用增級的風(fēng)險傳導(dǎo)影響
        1. 發(fā)起人應(yīng)對信用增級人履行告知義務(wù)
        2. 規(guī)定信用增級人提供信用增級的資本要求
        3. 規(guī)定信用增級人承擔(dān)風(fēng)險的最大比例
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]美歐經(jīng)驗下中國資產(chǎn)證券化風(fēng)險自留規(guī)則的完善[J]. 王鑫.  法學(xué)評論. 2017(05)
[2]資產(chǎn)證券化信用評級制度與系統(tǒng)性風(fēng)險分析[J]. 馮詩婷.  財經(jīng)理論與實踐. 2017(02)
[3]我國信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險自留監(jiān)管的問題與改進(jìn)——基于國際比較的視角[J]. 宋明,張元萍.  經(jīng)濟問題. 2016(11)
[4]資產(chǎn)證券化中風(fēng)險自留及其豁免的法律規(guī)制[J]. 紀(jì)慧松.  上海金融. 2016(09)
[5]資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對貨幣政策信用傳導(dǎo)渠道影響研究——風(fēng)險自留要求的宏觀效應(yīng)分析[J]. 余粵.  上海金融. 2015(11)
[6]銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險自留監(jiān)管:作用機制和福利效果[J]. 郭桂霞,巫和懋,魏旭,王勇.  經(jīng)濟學(xué)(季刊). 2014(03)

碩士論文
[1]資產(chǎn)證券化中的信用評級問題研究[D]. 陸經(jīng)緯.華東政法大學(xué) 2010



本文編號：3029584