2015年以來(lái),地方政府債券進(jìn)入自行發(fā)債、自行償還的階段,財(cái)政部不再代理地方政府債券的發(fā)行和還本付息事務(wù)。地方政府債券的發(fā)行規(guī)模得到了大幅度擴(kuò)張。截至2017年底,地方政府債券已成為我國(guó)債券市場(chǎng)上托管規(guī)模最大的券種。在地方政府債券大規(guī)模擴(kuò)張的情況下,其發(fā)行定價(jià)問(wèn)題日益得到關(guān)注。2018年財(cái)政部發(fā)布61號(hào)文,提出要提高地方政府債券市場(chǎng)化定價(jià)的程度。但是目前,國(guó)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)化背景下地方政府債券發(fā)行定價(jià)問(wèn)題研究較少。本文基于以上背景,首先基于當(dāng)前的制度框架,以2613支地方政府債券發(fā)行利率與國(guó)債收益率之間的利差為研究對(duì)象,通過(guò)定性分析和定量測(cè)算,討論了影響地方政府債券發(fā)行利差的因素。接著從宏觀的視角,探索了影響市場(chǎng)在地方政府債券定價(jià)方面發(fā)揮決定性作用的制度因素,并設(shè)計(jì)了地方政府債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化指數(shù),定量測(cè)算了當(dāng)前地方政府債券發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化水平。地方政府債券發(fā)行定價(jià)影響因素方面,從債券自身特征角度來(lái)看,除發(fā)行規(guī)模對(duì)地方政府債券發(fā)行利差的影響不顯著,發(fā)行方式、發(fā)行期限、債券類(lèi)型均對(duì)地方政府債券發(fā)行利差有顯著的影響;從經(jīng)濟(jì)基本面角度來(lái)看,經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)地方政府債券發(fā)行利差有顯著正向影響,經(jīng)... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

015年各省市各期限地方政府債券與同期限國(guó)債利差分布

第二章 我國(guó)地方政府債券發(fā)行定價(jià)的基本情況差在 13-24bp 之間，較 2015 年有所擴(kuò)大，但山西省發(fā)行的 3 年期債券 西藏發(fā)行的 3年期 7 年期債券以及新疆發(fā)行的 3 年期債券相較于同期限的國(guó)債收益率又出現(xiàn)了倒掛 2017 年各省市各期限的地方政府債券與國(guó)債之間的平均利差在 40bp 以上，沒(méi)出現(xiàn)倒掛情況

017年各省市各期限地方政府債券與同期限國(guó)債利差分布

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]美國(guó)市政債券與中國(guó)地方政府專項(xiàng)債券的比較研究[J]. 朱娜,胡振華,馬林.  經(jīng)濟(jì)地理. 2018(08)
[2]地方債發(fā)行總結(jié)與價(jià)值分析[J]. 邱志新.  債券. 2018(03)
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碩士論文
[1]中美地方政府債券市場(chǎng)的比較研究[D]. 索紅元.天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017
[2]中國(guó)城投債發(fā)行定價(jià)問(wèn)題研究[D]. 楊曉東.清華大學(xué) 2016



本文編號(hào)：3020985