中國(guó)城投債的發(fā)展始于1994年我國(guó)的分稅制改革,分稅制改革確定了目前“一級(jí)財(cái)政、一級(jí)事權(quán)”的分稅財(cái)政體系。但在該財(cái)政體系下,地方政府往往面臨事權(quán)大于財(cái)權(quán)的尷尬境地,在這種財(cái)政收支不平衡的情況下,地方政府通過(guò)設(shè)立城投公司發(fā)行城投債解決地方建設(shè)資金短缺問(wèn)題。本文從地方政府隱性擔(dān)保的視角出發(fā),構(gòu)建政府隱性擔(dān)保的理論分析框架,并基于2009-2017年我國(guó)銀行間新發(fā)城投債的橫截面數(shù)據(jù),通過(guò)對(duì)比分析和混合回歸,來(lái)驗(yàn)證城投債背后的政府隱性擔(dān)保水平是否存在以及這種隱性擔(dān)保水平對(duì)債券發(fā)行利差的影響;此外,還引入承銷聲譽(yù)指數(shù)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)指標(biāo)等因素,考察債券市場(chǎng)上主承銷商聲譽(yù)機(jī)制及城投公司的市場(chǎng)定位;最后,延展分析了“隱性擔(dān)�！焙汀懊x擔(dān)�！睂�(duì)債券發(fā)行評(píng)級(jí)的影響。本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):（1）城投債背后存在政府隱性擔(dān)保,且相較于第三方擔(dān)保城投債,無(wú)擔(dān)保城投債發(fā)行利差對(duì)政府隱性擔(dān)保水平更加敏感。（2）城投公司自身指標(biāo)大多無(wú)法顯著影響城投債利差,反映其市場(chǎng)地位主要以“融資工具”的角色出現(xiàn),并無(wú)傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。（3）優(yōu)秀承銷商可顯著降低城投債發(fā)行利差,驗(yàn)證了聲譽(yù)機(jī)制在城投債市場(chǎng)的存在性。（4）投資者和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)... 

【文章來(lái)源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與意義
    1.3 研究思路與框架
    1.4 文獻(xiàn)綜述
    1.5 可能的創(chuàng)新與不足
2 城投債發(fā)展歷史與現(xiàn)狀考察
    2.1 城投債發(fā)展歷史
    2.3 城投債現(xiàn)狀考察
3 基礎(chǔ)理論與機(jī)理分析
    3.1 基礎(chǔ)理論
    3.2 機(jī)理分析
4 研究設(shè)計(jì)
    4.1 研究假設(shè)的提出
    4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取
    4.3 變量選擇與說(shuō)明
5 實(shí)證分析
    5.1 對(duì)比分析
    5.2 回歸分析
    5.3 實(shí)證檢驗(yàn)
6 結(jié)論與建議
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
在學(xué)期間發(fā)表論文清單
致謝



本文編號(hào)：3013850