研究證券市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)一直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。層出不窮的金融異象給傳統(tǒng)金融學(xué)帶來(lái)挑戰(zhàn)。因此,行為金融學(xué)漸漸成為研究熱點(diǎn)。行為金融學(xué)依賴于兩個(gè)主要假設(shè):有限套利和投資者情緒。所以投資者情緒是行為金融的主要支柱之一。而在中國(guó)金融股票市場(chǎng)上有許多非理性投資者。特別是中小投資者往往受制于有限的信息渠道和相對(duì)較低的知識(shí)水平,往往很難對(duì)資產(chǎn)價(jià)格做出正確估計(jì)。因此研究投資者情緒對(duì)于研究中國(guó)股市的建設(shè)和改善具有深遠(yuǎn)意義。本文選取新成分變量,采用主成分分析法構(gòu)建新投資者情緒指標(biāo)。首先,采用VAR模型,研究投資者情緒與A股市場(chǎng)回報(bào)率的相互關(guān)系。并且驗(yàn)證了兩者的格蘭杰因果關(guān)系。隨后,為了研究投資者情緒對(duì)股票價(jià)格行為的非對(duì)稱影響,將情緒指標(biāo)分為積極情緒和消極情緒,研究不同情緒狀態(tài)下的投資者的市場(chǎng)參與決策。本文采用虛擬變量線性回歸模型研究投資者情緒對(duì)股票價(jià)格行為的非對(duì)稱影響。結(jié)果表明:一方面投資者情緒與股票市場(chǎng)收益存在格蘭杰因果關(guān)系。脈沖響應(yīng)結(jié)果顯示,期初積極的投資者情緒對(duì)股市收益率有顯著的正向影響,迅速推動(dòng)股票收益率上漲至峰值,然后這種影響快速消失,甚至對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)向沖擊。這種反轉(zhuǎn)的效應(yīng)是因?yàn)橥顿Y... 

【文章來(lái)源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：39 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 投資者情緒定義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 投資者情緒指標(biāo)
        1.2.2 投資者情緒模型
        1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
2 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    2.1 理論基礎(chǔ)
    2.2 研究假設(shè)
3 指標(biāo)構(gòu)建
    3.1 投資者情緒變量的選取
    3.2 投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建
        3.2.1 主成分分析法構(gòu)建投資者情緒指標(biāo)
        3.2.2 投資者情緒指數(shù)與滬深300 指數(shù)走勢(shì)對(duì)比
        3.2.3 積極情緒和消極情緒構(gòu)建
        3.2.4 去除投資者情緒的自相關(guān)性和異方差性
4 研究設(shè)計(jì)
    4.1 模型設(shè)計(jì)
        4.1.1 VAR模型
        4.1.2 虛擬線性回歸模型
5 實(shí)證結(jié)果
    5.1 投資者情緒與股票市場(chǎng)收益的相互關(guān)系
        5.1.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        5.1.2 選擇最優(yōu)滯后階數(shù)
        5.1.3 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ推椒�(wěn)性
        5.1.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        5.1.5 格蘭杰因果檢驗(yàn)
        5.1.6 脈沖響應(yīng)
    5.2 投資者情緒對(duì)股票價(jià)格行為的非對(duì)稱影響
6 結(jié)論與展望
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 投資者情緒與股票市場(chǎng)收益的相互關(guān)系
        6.1.2 投資者情緒對(duì)股票價(jià)格行為的非對(duì)稱影響
    6.2 研究展望
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]新聞媒體報(bào)道對(duì)投資者情緒影響效應(yīng)研究——來(lái)自我國(guó)股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 尹海員.  廈門(mén)大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2016(02)
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[6]個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場(chǎng)的研究[J]. 劉維奇,劉新新.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2014(03)
[7]投資者情緒特征對(duì)股票價(jià)格行為的影響研究[J]. 文鳳華,肖金利,黃創(chuàng)霞,陳曉紅,楊曉光.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2014(03)
[8]媒體情緒、框架依賴偏差與IPO異象——基于議程設(shè)置理論的研究視角[J]. 游家興,鄭建鑫.  投資研究. 2013(12)
[9]投資者關(guān)注度對(duì)股票收益率的影響——基于百度指數(shù)指標(biāo)[J]. 王鎮(zhèn),郝剛.  新疆財(cái)經(jīng). 2013(05)
[10]投資者情緒與股票市場(chǎng)收益的互動(dòng)關(guān)系——基于分位數(shù)回歸的研究[J]. 董孝伍,張信東,劉維奇.  經(jīng)濟(jì)管理. 2013(06)



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