經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下,中國(guó)證券市場(chǎng)作為一個(gè)新興市場(chǎng),不斷推動(dòng)著金融國(guó)際化的發(fā)展,一系列深化改革舉措逐步打開了內(nèi)地資本市場(chǎng)的大門。香港作為國(guó)際金融中心以及內(nèi)地極具代表性的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易窗口,對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)的開放和發(fā)展具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用�；ヂ�(lián)互通機(jī)制正是連通兩地金融市場(chǎng)的橋梁,標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際化、市場(chǎng)化的進(jìn)程中邁出了重要的一步�！皽弁ā薄ⅰ吧罡弁ā钡南嗬^運(yùn)行,促進(jìn)了跨境資本的流通,帶給內(nèi)地投資者和環(huán)球投資者更多投資機(jī)會(huì)。然而相對(duì)于香港證券市場(chǎng)來(lái)講,中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短,極易受到不穩(wěn)定因素的影響,同時(shí)兩地證券市場(chǎng)在交易機(jī)制等方面還存在著諸多差異,這些差異性都可能會(huì)影響到兩地股市間的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此,了解互聯(lián)互通機(jī)制運(yùn)行中滬深港三市間收益與波動(dòng)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系,對(duì)于政府制定相關(guān)資本開放化政策與投資者擬定跨境投資決策有著重要的參考作用。本文以滬深港三市間的收益與波動(dòng)溢出效應(yīng)為研究重點(diǎn),首先對(duì)內(nèi)地與香港三個(gè)股票市場(chǎng)間溢出機(jī)理做出理論分析的基礎(chǔ)上,利用TVP-VAR模型對(duì)三市間的收益率溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究,以其中的等間隔脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)分析滬深港三市在互聯(lián)互通機(jī)制運(yùn)行中收益率溢出的動(dòng)態(tài)變化,以... 

【文章來(lái)源】：成都理工大學(xué)四川省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

互聯(lián)互通機(jī)制累計(jì)資金流向1互聯(lián)互通機(jī)制運(yùn)行之前，QFII是海外投資者買入A股的最主要途徑，隨著

成都理工大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文”和“深港通”的逐步開通，促使更多的外資選擇這種限制條件少投資渠道，外資投資 A 股的熱情持續(xù)升溫。截至 2018 年 12 月 1d 資訊統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)互通機(jī)制的北向（滬股通和深股通）資金累計(jì)成 萬(wàn)億元，是開通初期成交額的 198 倍多。北向資金的累計(jì)凈買入7 億元，其中深股通凈買入速度明顯超越了滬股通。從證券市場(chǎng)的級(jí)市場(chǎng)的滬股通指數(shù)已大幅度超過(guò)了滬指，表現(xiàn)優(yōu)于深股通指數(shù)。 2018 年下半年的互聯(lián)互通機(jī)制成交額增加幅度就已超過(guò) 2 萬(wàn)億元占開通初期的兩成以上，與互聯(lián)互通機(jī)制的額度提升，存在一定的度在 5 月以來(lái)，已由原來(lái)的 130 億元提高至 520 億元；而深股通額 億元升至 420 億元。

本文對(duì)樣本區(qū)間劃分了三個(gè)重要節(jié)點(diǎn)（紅色豎線標(biāo)注），第一個(gè)節(jié)點(diǎn)是“滬港通”的開通（2014年11月），第二個(gè)節(jié)點(diǎn)是2015年內(nèi)地股市股災(zāi)的爆發(fā)（2015年6月），第三個(gè)節(jié)點(diǎn)是“深港通”的開通（2016年12月）。從圖3-2可以看出，在“滬港通”開通前，上海股市和深圳股市波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，只出現(xiàn)了短期的小幅峰度波動(dòng)，而香港股市波動(dòng)較大，波動(dòng)更為頻繁，這可能是由于香港股市交易機(jī)制不同，開放程度較高，市場(chǎng)中投機(jī)行為較多，漲跌較為頻繁。在第一節(jié)點(diǎn)“滬港通”開通時(shí)，上證指數(shù)和深成指數(shù)都呈現(xiàn)出一個(gè)較大幅度的波動(dòng)，而恒生指數(shù)相對(duì)波動(dòng)較小，說(shuō)明滬港通的開通運(yùn)行利好市場(chǎng)，更大的效用是促使了資本傾向于流入內(nèi)地股。之后在2015年3月左右，內(nèi)地市場(chǎng)的波幅開始下滑，而香港市場(chǎng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]中美股市間收益和波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D]. 薛慧如.復(fù)旦大學(xué) 2009



本文編號(hào)：2996085