發(fā)布時(shí)間：2021-01-22 19:26

　　證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系一直是眾多學(xué)者研究的熱點(diǎn)。在傳統(tǒng)的金融理論領(lǐng)域里因?yàn)槠浣⒌幕A(chǔ)——馬柯維茨投資組合理論認(rèn)為特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）可以通過(guò)構(gòu)造投資組合被充分分散掉,收益只需要反應(yīng)投資者所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),故而傳統(tǒng)的金融理論關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)主要關(guān)注的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),如資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、套利定價(jià)理論（APT）等。然而Merton（1987）認(rèn)為由于各種原因的限制使得大量投資者只能持有少量的股票,導(dǎo)致特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)并不能被充分分散,投資者不僅會(huì)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)要求得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。然而隨后在眾多的國(guó)外研究中,不僅發(fā)現(xiàn)了特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益的正相關(guān)關(guān)系,而且也發(fā)現(xiàn)了負(fù)的相關(guān)關(guān)系,這也就是所謂的“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”。本文正是在這樣的背景下展開(kāi)對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的研究的。我們以平均股票波動(dòng)率、CAPM模型、Fama-French模型等構(gòu)造了特質(zhì)波動(dòng)率指標(biāo)來(lái)度量特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去的很多文獻(xiàn)在分析特質(zhì)波動(dòng)率和股票收益的關(guān)系時(shí),都是以特質(zhì)波動(dòng)率指標(biāo)及其滯后項(xiàng),與超額收益直接回歸得到結(jié)果的。但是由于特質(zhì)波動(dòng)率的高持續(xù)性和自相關(guān)會(huì)在很大程度上對(duì)回歸結(jié)果造成影響。本文通過(guò)分析股票收益對(duì)典型隨機(jī)波動(dòng)... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：57 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 前言
    1.1 研究背景和研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究方法、創(chuàng)新及不足
    1.4 論文結(jié)構(gòu)安排
2 特質(zhì)波動(dòng)率及其度量
    2.1 特質(zhì)波動(dòng)率的概念
    2.2 特質(zhì)波動(dòng)率的度量方法
3 研究方法
    3.1 建立回歸模型的理論基礎(chǔ)
    3.2 模型參數(shù)估計(jì)的難點(diǎn)與處理方法
    3.3 添加控制變量的原因
        3.3.1 流動(dòng)性參數(shù)
        3.3.2 狀態(tài)參數(shù)
4 實(shí)證分析
    4.1 樣本選擇及描述性統(tǒng)計(jì)
        4.1.1 樣本數(shù)據(jù)
        4.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 基于有限分布滯后模型的回歸分析
    4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        4.3.1 不同市場(chǎng)組合的檢驗(yàn)
        4.3.2 控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)
        4.3.3 控制經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)
        4.3.4 不同特質(zhì)波動(dòng)率度量指標(biāo)的檢驗(yàn)
        4.3.5 多因素模型構(gòu)造特質(zhì)波動(dòng)率的檢驗(yàn)
5 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于風(fēng)險(xiǎn)偏好資產(chǎn)定價(jià)模型的公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)研究[J]. 黃波,李湛,顧孟迪.  管理世界. 2006(11)
[2]流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià):基于我國(guó)股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實(shí)證研究[J]. 蘇冬蔚,麥元?jiǎng)?  經(jīng)濟(jì)研究. 2004(02)
[3]中國(guó)股票收益的非流動(dòng)性補(bǔ)償[J]. 吳文鋒,芮萌,陳工孟.  世界經(jīng)濟(jì). 2003(07)
[4]中國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬研究[J]. 鄭振龍,林海.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2003(06)

碩士論文
[1]我國(guó)股市的特質(zhì)波動(dòng)率之謎及基于異質(zhì)信念的解釋[D]. 涂宏偉.廈門大學(xué) 2008



本文編號(hào)：2993776