發(fā)布時間：2021-01-20 13:56

　　并購重組是企業(yè)實施外延擴張戰(zhàn)略、增強核心競爭力、提振公司業(yè)績的主要一種方式。并購業(yè)績承諾既是創(chuàng)新型的交易計劃,又是并購策劃內(nèi)的核心條款,利于弱化交易對手間和公眾投資者的信息不對稱,被越來越多的兼并、收購活動應(yīng)用,吸引了廣大投資者。上市公司在進行重要的并購重組活動期間,主要股東對于投資者的并購業(yè)績承諾會否對股價有著積極的促進作用,是此文探討的關(guān)鍵所在,亦構(gòu)成此文的核心脈絡(luò)。此文依據(jù)2015-2017年國內(nèi)滬、深兩市的主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板市場進行重要并購事件的公司為原始樣本,采取實證研究方法,盡量系統(tǒng)、全面地對重要并購中的業(yè)績承諾對上市公司長、短期股價的效應(yīng)進行探究。通過本文的實證檢驗,驗證了以下結(jié)論:首先,上市公司進行重要并購活動期間,對于短期股價而言,重要股東做出業(yè)績承諾較于未做出業(yè)績承諾有更積極的效應(yīng),促使股價更大的提升;第二,上市公司進行重要并購活動期間,兩方的相對規(guī)模越高,則重要股東做出業(yè)績承諾對公司股價的短期影響會更大,促使股價更大的提升;第三,上市公司進行重要并購活動期間,對于長期股價而言,重要股東做出業(yè)績承諾較于未做出業(yè)績承諾有更積極的效應(yīng),促使股價更大的提升。最后,由實證... 

【文章來源】：廣西大學廣西壯族自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－２上市企業(yè)做出業(yè)績承諾與否的日均超額收益走勢圖??－

?／／??－０．０１?ｓｉ?２?３?４?Ｓ?６?７?８?９?１０?１１?１２?１３??圖３－２上市企業(yè)做出業(yè)績承諾與否的日均超額收益走勢圖??如圖所示，做出業(yè)績承諾的上市公司在窗口期（－６，?６）中每天的平均收益在總體上??比沒有進行承諾的企業(yè)和總體二百七十一個樣本的平均值高。根據(jù)上表可見，在窗口期??的前面一段時間，也就是窗口期（－６，?－１）內(nèi)，進行承諾的企業(yè)每一天的平均超額收益??比率并沒有比沒進行承諾的企業(yè)高多少，這是因為做出業(yè)績承諾的這一行為發(fā)生于公告??日，因此對之前股價的影響并不大。事件研究法的結(jié)果也印證了這點。在公告發(fā)布之前??的半個窗口期（－６，?－１）內(nèi)，對比兩類上市公司的日均超額收益率：公告日前第６天、??第５天和第１天，進行承諾的企業(yè)每一天的超額獲益多于沒有進行承諾的企業(yè)；而公告??日期之前的第四日和第二日

【參考文獻】：
期刊論文
[1]并購重組業(yè)績承諾的現(xiàn)況與監(jiān)管[J]. 方重,程楊,肖媛.  清華金融評論. 2016(10)
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[3]并購重組后遺癥 業(yè)績承諾難兌現(xiàn)[J]. 石運金.  股市動態(tài)分析. 2016(07)
[4]上市公司重大資產(chǎn)重組中的業(yè)績補償制度研究[J]. 寧清宇.  金融法苑. 2015(02)
[5]并購支付方式與并購績效的實證研究——以滬深上市公司為收購目標的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 葛結(jié)根.  會計研究. 2015(09)
[6]企業(yè)并購經(jīng)驗、董事會特征對并購戰(zhàn)略決策影響研究[J]. 郭衛(wèi)鋒,周建,宮慧.  現(xiàn)代管理科學. 2015(07)
[7]支付方式、公司治理與并購績效[J]. 周紹妮,王惠瞳.  北京交通大學學報(社會科學版). 2015(02)
[8]上市公司業(yè)績承諾陷阱[J]. 張翀.  財會學習. 2015(04)
[9]甘肅“對賭協(xié)議案”判決之評析——以法律方法的運用為視角[J]. 唐英.  法學論壇. 2015(01)
[10]業(yè)績補償承諾、協(xié)同效應(yīng)與并購收益分配[J]. 呂長江,韓慧博.  審計與經(jīng)濟研究. 2014(06)

碩士論文
[1]并購業(yè)績補償承諾的激勵效應(yīng)研究[D]. 楊洋.山東大學 2016
[2]上市公司并購重組盈利預(yù)測補償制度研究[D]. 秦繼濱.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 2015
[3]上市公司控股股東股改承諾研究[D]. 潘紅礁.沈陽工業(yè)大學 2007
[4]中國上市公司大股東侵害小股東利益研究[D]. 薛剛.蘇州大學 2005



本文編號：2989165