資產(chǎn)配置策略在理論和金融實踐中都具有重要的意義。然而，經(jīng)典的金融模型都是假定金融市場是完美的，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)是固定的或者是時間的確定性函數(shù)，沒有考慮相關(guān)性風(fēng)險，而現(xiàn)實中，各種市場之間的相關(guān)性是變化的，相關(guān)結(jié)構(gòu)存在不對稱特征，即收益率之間的相關(guān)性在市場下跌階段大于市場上漲階段，尤其在金融危機(jī)發(fā)生時，市場之間的相關(guān)性達(dá)到高峰，使得投資組合的風(fēng)險驟然上升，無法發(fā)揮其分散風(fēng)險的作用�？梢姡瑳]有考慮相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)配置策略是次優(yōu)。如果在資產(chǎn)組合策略中納入相關(guān)性的變化，那么最優(yōu)投資組合將包括對沖相關(guān)性意外變化的頭寸，從而規(guī)避風(fēng)險。與傳統(tǒng)金融理論基于完全市場條件下的組合選擇不同，本文研究納入相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)組合策略。本文通過包含左尾和右尾相關(guān)性的Copula函數(shù)刻畫金融市場間不對稱的尾部相關(guān)性，運(yùn)用GARCH模型分析市場收益率的波動性，通過GED分布刻畫收益率分布的尖峰厚尾特征。在此基礎(chǔ)上引入CVaR作為優(yōu)化目標(biāo)，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和MonteCarlo模擬方法分析市場未來的收益率情形，通過線性規(guī)劃求出存在相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)組合策略。進(jìn)一步的，本文選取恒生指數(shù)和上證指數(shù)2007年10月31日至2010年6月3... 

【文章來源】：福州大學(xué)福建省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    一、 選題背景及意義
    二、 文獻(xiàn)綜述
        （一） 國外研究現(xiàn)狀回顧
        （二） 國內(nèi)研究現(xiàn)狀回顧
    三、 研究內(nèi)容、研究路線及創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 理論基礎(chǔ)
    一、 Copula 理論
        （一） Copula 函數(shù)的定義及 Sklar 定理
        （二） 條件 Copula 函數(shù)
        （三） 基于 Copula 函數(shù)的相關(guān)性測度
        （四） Copula 函數(shù)及其相關(guān)性分析
    二、 基于 CVaR 的資產(chǎn)組合選擇模型
        （一） 資產(chǎn)組合選擇的均值-方差模型
        （二） 資產(chǎn)組合選擇的均值-CVaR 模型
第三章 存在相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)組合策略模型研究
    一、 基于 Copula 函數(shù)的聯(lián)合分布
        （一） 邊緣分布的確定
        （二） Copula 函數(shù)的選擇
        （三） 二元 Copula-GARCH-GED 模型
    二、 基于 Copula 函數(shù)的均值-CVaR 模型
    三、 模型的數(shù)值求解
第四章 金融市場間相關(guān)性風(fēng)險的實證分析及模型的參數(shù)估計
    一、 描述性統(tǒng)計
    二、 Copula 模型的參數(shù)估計
        （一） 邊緣分布的參數(shù)估計和檢驗評價
        （二） Copula 函數(shù)的參數(shù)估計
第五章 存在相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)組合策略
    一、 尾部相關(guān)性對資產(chǎn)組合有效前沿的影響
    二、 尾部相關(guān)性對資產(chǎn)組合表現(xiàn)的影響
    三、 存在相關(guān)性風(fēng)險的資產(chǎn)組合策略
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
個人簡歷及在學(xué)期間的研究成果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于Copula的滬、深、港股票市場的組合風(fēng)險度量[J]. 楊湘豫,趙婷.  統(tǒng)計與決策. 2010(14)
[2]次貸危機(jī)、市場風(fēng)險與股市間相依性[J]. 吳吉林,張二華.  世界經(jīng)濟(jì). 2010(03)
[3]基于Copula-ACD模型的股票連漲和連跌收益率風(fēng)險分析[J]. 胡心瀚,葉五一,繆柏其.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2010(02)
[4]基于Copula的投資組合均值-CVaR有效前沿分析[J]. 金博軼.  統(tǒng)計與決策. 2010(02)
[5]基于Copula的道指與恒指的尾部相關(guān)性分析[J]. 譚芳.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2009(19)
[6]基于Copula-EGARCH-CVaR的投資組合優(yōu)化[J]. 郭文旌,徐少麗.  統(tǒng)計與決策. 2009(18)
[7]基于copula函數(shù)的國際證券市場傳染效應(yīng)實證分析[J]. 孫彬,楊朝軍,于靜.  上海交通大學(xué)學(xué)報. 2009(04)
[8]滬深美港股市的動態(tài)相關(guān)性研究——兼論次級債危機(jī)的沖擊[J]. 唐齊鳴,操巍.  統(tǒng)計研究. 2009(02)
[9]考慮組合動態(tài)調(diào)整效率的相關(guān)性估計模型比較[J]. 張蕊,王春峰,房振明,梁崴.  中國管理科學(xué). 2009(01)
[10]基于多維t-Copula函數(shù)的投資組合的CVaR分析[J]. 包衛(wèi)軍,徐成賢.  統(tǒng)計與決策. 2008(20)

博士論文
[1]Copula理論及其在多變量金融時間序列分析上的應(yīng)用研究[D]. 韋艷華.天津大學(xué) 2004

碩士論文
[1]基于CVaR的投資組合風(fēng)險管理模型及實證研究[D]. 陳靜.中南大學(xué) 2008
[2]基于CVaR-Copula的養(yǎng)老基金投資模型及應(yīng)用研究[D]. 劉靈會.華北電力大學(xué)（北京） 2008



本文編號：2987009