在金融市場持續(xù)對外開放與金融市場供給側(cè)結(jié)構性改革穩(wěn)步推進的雙重考驗下,中國股票市場現(xiàn)行的交易機制是否還能起到宏觀調(diào)控、穩(wěn)定金融安全和防范化解系統(tǒng)性金融風險的作用。在此研究動機下,本文基于證券市場微觀結(jié)構理論和行為金融學理論視角,對中國股票市場上參與者群體廣泛關注的交易機制中的價格穩(wěn)定機制-漲跌幅限制制度的有效性,以及收盤價格決定機制關聯(lián)的收盤價格操縱行為進行研究。本文內(nèi)容安排如下:第一章,針對本文的選題背景、選題意義、研究方法、研究思路、主要內(nèi)容和創(chuàng)新點進行介紹。第二章,圍繞本文的研究范疇、核心概念界定及研究范疇相關的國內(nèi)外研究進展進行闡述。第三章,對2000-2011年期間在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的全部A股股票所有漲跌停板事件的基本變量和漲跌停板事件在事件日內(nèi)的高頻統(tǒng)計變量的統(tǒng)計特征進行研究,為投資者更好地理解A股市場上漲跌停板的表觀統(tǒng)計規(guī)律提供借鑒。主要結(jié)論表明:“封漲停板”類漲停事件相對于整體的漲停事件,在次一交易日的開盤階段,有更高的概率發(fā)生價格持續(xù)效應（79.4%對比63.7%）。這一統(tǒng)計規(guī)律是否反映了深層次的投資者行為,且這一統(tǒng)計規(guī)律是否存在被操縱行為人利用... 

【文章來源】：華東理工大學上海市 211工程院校 教育部直屬院校

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【學位級別】：博士

【部分圖文】：

圖１．１本文的邏輯思路??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｌｏｇｉｃａｌ?ｗａｙ?ｏｆ?ｔｈｅ?ｔｈｅｓｉｓ??

跌幅限制價格，則定義股票ｉ在交易日：Ｔ?＋?１為漲停板事件（跌停板事件）。??反映中國股票市場整體市場狀態(tài)的一個主流參考指標是上證綜合指數(shù)（Ｓｈａｎｇｈａｉ?Ｓ－??ｔｏｃｋＥｘｃｈａｎｇｅＣｏｍｐｏｓｉｔｅｉｎｄｅｘ），以下簡稱“上證綜指”。圖３．１描述了上證綜指自２０００年１??月４號至２０１１年１２月３０號的走勢圖。本節(jié)首先對上證綜指這１２年來價格走勢作一個??簡單的描述：上證綜指自２０００年１月４號的１４０６點穩(wěn)步上升到２００１年６月１３號的階段??性高點２２４２．４點，隨后一路下跌３２．２％至２００１年１０月２２號的１５２０．７點。自２００１年６月起，??中國股票市場進入到一個熊市反泡沫狀態(tài)但與２０００年美國市場爆發(fā)的被稱??作新經(jīng)濟的反泡沫并不類似［１Ｇ４，１Ｑ５１。就本文所研究的樣本期內(nèi)而言，上證綜指??于２００５年６月６號達到其歷史最低點Ｋ）?１３．６３點。自此上證綜指迎來了一個巨大的泡沫，??指數(shù)于２００７年１０月１６號到達其歷史最高點６０９２．０６點。接下來中國市場同樣受美國次貸??危機進而演化成全球金融危機的影響［１（）６１，上證綜指也自金融危機爆發(fā)后邁入下降通??道，并于２００８年１０月２８號跌至１７７１．８２點。上證綜指在２００７年１０月１６號創(chuàng)出歷史高點后??的接下來４年里，中國股市經(jīng)歷漫長的寒冬期，被看作是熊市熊市反泡沫狀態(tài)。但上證??綜指在２００８年１０月２８號到２００９年８月４號期間出現(xiàn)了一個中等的泡沫。??股票市場狀態(tài)可以分為熊市和牛市兩個狀態(tài)。從上證綜指這１２年價格走勢??來看，牛市狀態(tài)包含三個階段：２０００年１月４號一２００１年６月１３號、２００５年６月６號一??

ｔｏ?ｔｈｅ?ｔｒｕｎｃａｔｅｄ?ｎｏｒｍａｌ?ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ?ｉｎ?Ｅｑ．?（３－２）．?（ａ）?Ａｌｌ?ｌｉｍｉｔ?ｈｉｔｓ；?（ｂ）?Ｐｒｉｃｅ?ｕｐ?ｌｉｍｉｔ?ｈｉｔｓ；?（ｃ）?Ｐｒｉｃｅ??ｄｏｗｎ?ｌｉｍｉｔ?ｈｉｔｓ．??圖３．２展示了股票觸板概率的經(jīng)驗分布圖。正如圖３．２（ａ）中所展示，對于絕大多數(shù)的??股票而言，平均每個交易日能夠觸及漲跌停板的概率低于６％，并且對于大多數(shù)的股??票，平均每個交易日觸及漲跌停板的概率在２．５％左右。也就是說對于大多數(shù)股票而言，??股票能夠在４０個交易日（近兩個月）內(nèi)觸及一次漲停板或一次跌停板。但仍然有極??少數(shù)的股票能夠擁有高達１７％的觸板概率，這些異常點包括００２６０６、００２６３２、００２６３５、??００２６４３、００２６４４和００２６４６，在圖３．２（ｃ）也同樣捕捉到這幾只出現(xiàn)異常值的股票，這些異??常點出現(xiàn)的原因在于這些股票在本章選取的數(shù)據(jù)樣本期參考交易日前交易日期長度很??短，也就說這些股票ＩＰＯ上市的時間還很短。這表明Ａ股市場上的投資者在股票

【參考文獻】：
期刊論文
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