本文從合謀視角探討機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體如何影響上市公司投資決策。研究發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體持股比例越大,公司非效率投資現(xiàn)象越嚴(yán)重。在控制內(nèi)生性問題后,該結(jié)論依然成立。此外,機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體擁有足夠的動(dòng)機(jī)和能力與管理層和大股東合謀,對他們侵占資金和謀取私利的行為視而不見,致使企業(yè)代理成本增加,公司非效率投資現(xiàn)象更加嚴(yán)重。較好的信息和法律環(huán)境有助于緩解機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體對公司非效率投資的負(fù)面影響。本文結(jié)論對深入研究機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體的經(jīng)濟(jì)后果具有重要意義。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟(jì). 2020,43(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：24 頁

【文章目錄】：
一 引言
二 理論分析與研究假說
三 研究設(shè)計(jì)
    （一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    （二）變量定義
        1.公司非效率投資水平。
        2.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體。
        3.控制變量。
    （三）模型設(shè)定
四 假說檢驗(yàn)
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）回歸結(jié)果分析
五 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （一）工具變量法
    （二）傾向得分匹配法
    （三）重新構(gòu)建機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體持股變量
    （四）網(wǎng)絡(luò)與非網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體機(jī)構(gòu)投資者的影響效應(yīng)差異分析
    （五）其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)（5）
        1.替換非效率投資指標(biāo)。
        2.替換機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)連接構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體提取算法。
        3.考慮外部環(huán)境的影響。
六 作用機(jī)理分析
    （一）合謀動(dòng)機(jī)與合謀能力
    （二）合謀后果
        1.管理層業(yè)績預(yù)告與機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體減持和減持收益。
        2.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體增持與公司管理層、大股東減持和減持收益。
    （三）合謀表現(xiàn)
        1.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體與公司管理層代理問題。
        2.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體與大股東占款。
        3.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體與大股東私利攫取。
        4.機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)絡(luò)團(tuán)體與公司信息不對稱。
    （四）公司信息和法律環(huán)境的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析
七 結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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