為了回答基金經(jīng)理的羊群行為是否"明智",本文選擇了一個(gè)新的視角——研究基金經(jīng)理的羊群行為如何影響投資組合的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。采用Sias（2004）^[27]的序貫交易模型度量羊群行為,選取2007～2016年中國的股票型開放式基金和偏股型開放式基金為樣本,研究發(fā)現(xiàn):（1）基金經(jīng)理的羊群行為降低了投資組合的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn),這證明了基金經(jīng)理的羊群行為是明智的;（2）投資組合的私有信息含量越低、公司透明度越低、社會(huì)關(guān)注度越低,基金經(jīng)理的羊群行為與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向關(guān)系越強(qiáng),這說明了信息不對稱程度越高,基金經(jīng)理的羊群行為越有必要;（3）相對于女性,男性基金經(jīng)理的羊群行為與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向關(guān)系更強(qiáng),這表明了男性基金經(jīng)理更加應(yīng)該采取羊群行為,而不是"固執(zhí)己見"。本文揭示了信息不對稱會(huì)引起金融市場上的"個(gè)體最優(yōu)決策"與"社會(huì)最大福利"之間的問題,建議相關(guān)部門制定措施,以引導(dǎo)金融市場的資源配置從"局部最優(yōu)"走向"全局最優(yōu)"。 

【文章來源】：證券市場導(dǎo)報(bào). 2019,(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
引言
研究假設(shè)
模型與方法
    一、基金經(jīng)理羊群行為的度量
    二、投資組合特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的度量
    三、控制變量
    四、信息不對稱的度量
        1. 投資組合的私有信息含量（PPI）
        2. 投資組合的公司透明度（PABACC）
        3. 投資組合的社會(huì)關(guān)注度（PSA）
    五、實(shí)證模型
樣本選取與統(tǒng)計(jì)描述
    一、數(shù)據(jù)來源
    二、描述性統(tǒng)計(jì)
    三、基金經(jīng)理羊群行為的持續(xù)性研究
    四、基于分組下的羊群行為與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)
回歸分析
穩(wěn)健性檢驗(yàn)
結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：2980362