在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中,投資處于中心位置,但在日常經(jīng)營(yíng)中普遍存在非效率投資的情況,這制約了企業(yè)的發(fā)展,而且降低了資本市場(chǎng)的效率。機(jī)構(gòu)的外部治理功能和信息優(yōu)勢(shì)可以有效緩解引起非效率投資的兩類誘因——“信息不對(duì)稱”和“委托代理問題”。鑒于發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者存在上述積極意義,證監(jiān)會(huì)于2000年引入機(jī)構(gòu)投資者,但發(fā)展至今仍與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)存在差距。加之我國(guó)資本市場(chǎng)并非強(qiáng)有效市場(chǎng),部分機(jī)構(gòu)投資者會(huì)出現(xiàn)非理性投資行為,因此也有學(xué)者質(zhì)疑我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者是否具有提升上市公司投資效率的作用。這使得研究機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)我國(guó)上市公司投資效率的影響方式十分必要。本文選取2011-2017年我國(guó)滬深兩市A股非金融業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)投資者持股比例數(shù)據(jù),從機(jī)構(gòu)持股比例、獨(dú)立性和穩(wěn)定性水平三個(gè)角度刻畫機(jī)構(gòu)投資者持股的特征,構(gòu)建回歸模型,研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司投資效率的提升作用。此外,前人研究對(duì)上述作用的影響因素研究較少,本文發(fā)掘“代理成本”、“高管股權(quán)激勵(lì)”和“股權(quán)集中度”三個(gè)調(diào)節(jié)變量,探究公司內(nèi)部治理因素的調(diào)節(jié)效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果顯示:機(jī)構(gòu)持股比例、獨(dú)立性和持股穩(wěn)定性均對(duì)企業(yè)的投資過度行為存在抑制作用,而對(duì)投資不足行為無法起... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究路徑

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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