在企業(yè)的經(jīng)營中,投資處于中心位置,但在日常經(jīng)營中普遍存在非效率投資的情況,這制約了企業(yè)的發(fā)展,而且降低了資本市場的效率。機構的外部治理功能和信息優(yōu)勢可以有效緩解引起非效率投資的兩類誘因——“信息不對稱”和“委托代理問題”。鑒于發(fā)展機構投資者存在上述積極意義,證監(jiān)會于2000年引入機構投資者,但發(fā)展至今仍與發(fā)達資本市場存在差距。加之我國資本市場并非強有效市場,部分機構投資者會出現(xiàn)非理性投資行為,因此也有學者質疑我國的機構投資者是否具有提升上市公司投資效率的作用。這使得研究機構投資者持股對我國上市公司投資效率的影響方式十分必要。本文選取2011-2017年我國滬深兩市A股非金融業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)和機構投資者持股比例數(shù)據(jù),從機構持股比例、獨立性和穩(wěn)定性水平三個角度刻畫機構投資者持股的特征,構建回歸模型,研究機構投資者對上市公司投資效率的提升作用。此外,前人研究對上述作用的影響因素研究較少,本文發(fā)掘“代理成本”、“高管股權激勵”和“股權集中度”三個調節(jié)變量,探究公司內部治理因素的調節(jié)效應。實證結果顯示:機構持股比例、獨立性和持股穩(wěn)定性均對企業(yè)的投資過度行為存在抑制作用,而對投資不足行為無法起... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究路徑

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2969681