內(nèi)部人尋租一直以來是理論與實務(wù)界關(guān)心的重點,如何有效抑制內(nèi)部人尋租行為是資本市場的重大課題。本文以內(nèi)部人交易度量內(nèi)部人尋租,分析了融券制度對內(nèi)部人尋租的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）融券制度對內(nèi)部人尋租有顯著抑制作用,并且融券規(guī)模越大,內(nèi)部人尋租越少。（2）相比于國有企業(yè),非國有企業(yè)當(dāng)中融券制度對內(nèi)部人尋租的抑制作用更加明顯。本文還將內(nèi)部人交易分方向進(jìn)行回歸,結(jié)果顯示融券制度對內(nèi)部人尋租的抑制作用主要體現(xiàn)在賣出方向上。本文進(jìn)一步分析了融券制度影響內(nèi)部人尋租的路徑,發(fā)現(xiàn)"競爭效應(yīng)"和"信息效應(yīng)"是融券制度影響內(nèi)部人尋租的兩條重要路徑。本文考慮了競爭性解釋——分析師關(guān)注的作用,發(fā)現(xiàn)分析師關(guān)注并不能影響本文結(jié)論的正確性;本文還利用反面事實推斷、傾向得分匹配、反向因果檢驗等方法,確保實證結(jié)論的穩(wěn)健性。本文的研究結(jié)果,豐富了內(nèi)部人尋租的特征及影響因素研究,有利于市場監(jiān)管部門加強對內(nèi)部人尋租行為的控制;擴(kuò)充了有關(guān)融券制度的文獻(xiàn),為賣空制度的推行及完善提供理論依據(jù)。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)管理. 2020,42(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：26 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出
三、 研究設(shè)計
    1.樣本與數(shù)據(jù)
    2.模型與變量說明
        （1）內(nèi)部人尋租度量。
        （2）實證模型。
四、 單變量分析
    1.融資融券資格
    2.描述性統(tǒng)計
五、 回歸分析
    1.融券制度與內(nèi)部人尋租（內(nèi)部人交易）回歸結(jié)果
        （1）融券制度與內(nèi)部人交易量。
        （2）融券規(guī)模與內(nèi)部人交易量。
        （3）融券制度與內(nèi)部人交易收益（賣出方向）。
    2.融券制度影響內(nèi)部人尋租（內(nèi)部人交易）的路徑
        （1）“競爭效應(yīng)”路徑。
        （2）“信息效應(yīng)”路徑。
        （3）考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的融券制度與內(nèi)部人尋租（內(nèi)部人交易）。
六、 穩(wěn)健性檢驗
    1.內(nèi)生性問題
        （1）平行趨勢檢驗和安慰劑檢驗。
        （2）自選擇問題考量（PSM+DID）。
        （3）反向因果考慮和反面事實推斷。
    2.競爭性解釋-分析師關(guān)注
    3.競爭性解釋-考慮融資交易的影響
    4.剔除內(nèi)部人交易量為0后的回歸
七、 結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]內(nèi)部人交易會影響會計信息可比性嗎?[J]. 周冬華,楊小康.  會計研究. 2018(03)
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[8]放松賣空管制與公司現(xiàn)金價值——基于中國資本市場的準(zhǔn)自然實驗[J]. 侯青川,靳慶魯,劉陽.  金融研究. 2016(11)
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本文編號：2963265