我國股指期貨對標的現(xiàn)貨資產(chǎn)市場波動性的影響研究
發(fā)布時間：2021-01-07 12:42
在全球第一支股指期貨于1982年誕生于美國之后,其特有的避險功能吸引大量發(fā)達資本市場與新興資本市場相繼推出適應本市場實際情況的股指期貨品種。我國股指期貨市場起步很晚,于2010年4月16日推出第一支股指期貨——滬深300股指期貨,隨后于2015年4月16日推出上證50股指期貨和中證500股指期貨。股指期貨的推出運行為資本市場提供了方便可行的避險工具,使得投資者可以從一定程度上規(guī)避了投資風險。但是,無論是從國內(nèi)外股指期貨市場運行的實際情況,還是通過國內(nèi)外相關研究文獻來考察,股指期貨的避險功能在某些特殊時間段并沒有發(fā)揮出其應有的避險功能,而是加劇了相關資產(chǎn)市場的波動,使投資者暴露在更大的風險中。由此,股指期貨的推出對標的現(xiàn)貨資產(chǎn)市場究竟產(chǎn)生何種影響一直是各國學者研究的熱點問題。通過對國內(nèi)外已有研究文獻的研究梳理不難發(fā)現(xiàn),無論是國外學者還是國內(nèi)學者,均沒有就股指期貨的交易對標的現(xiàn)貨資產(chǎn)市場產(chǎn)生何種影響形成一致結(jié)論,即有些學者認為股指期貨的推出加劇了標的現(xiàn)貨資產(chǎn)市場的波動、有些學者認為股指期貨的推出平抑了標的現(xiàn)貨資產(chǎn)市場的波動以及有些學者認為二者間無關系。鑒于我國學者已對運行時間較長的滬深30...
【文章來源】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學北京市
【文章頁數(shù)】：56 頁
【學位級別】：碩士
【部分圖文】：
上證 50 股票指數(shù)日收益率序列折線圖
圖 4.2 上證 50 股指期貨日收益率折線圖第二，分別在整體樣本區(qū)間、上證 50 股指期貨推出上市之前以及上證 50 股指期貨上市之后繪制上證 50 股票指數(shù)日收益率序列的直方圖，見下圖 4.3、圖 4.4 以及圖根據(jù)所得到的直方圖對三個序列的基本統(tǒng)計特征進行匯總得到下表，見下表 4.1：050100150200250300-0.100 -0.075 -0.050 -0.025 0.000 0.025 0.050 0.075Series: SERIES02Sample 7/20/2012 8/21/2017Observations 1327Mean 0.000403Median 0.000000Maximum 0.075500Minimum -0.098500Std. Dev. 0.015912Skewness -0.563619Kurtosis 9.633236Jarque-Bera 2503.081Probability 0.000000
圖 4.7 自相關檢驗結(jié)果 4.7 可以看出，在相同的滯后階數(shù)下，存在自相關系數(shù)以及偏相關系線范圍之內(nèi)，可知在給定的 1%的顯著性水平下，接受原假設，殘差關性。同時，Q 統(tǒng)計量的概率值也大于給定的顯著性水平 1%，即接差序列 不存在自相關性。對通過上面一階滯后模型估計后得到的殘差序列 進行 ARCH-LM 檢列 是否存在高階自相關。ARCH-LM 檢驗基本原理為：序列不存在假設，序列存在 ARCH 效應作為備擇假設，當統(tǒng)計量的概率值大于給，接受原假設，即序列不存在 ARCH 效應。具體檢驗結(jié)果見下表 4.6表 4.6ARCH-LM 檢驗結(jié)果Statistic 16.58883 Prob. 0.000R-Squared 174.3741 Prob. 0.000
【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于GARCH模型的股指期貨對現(xiàn)貨市場波動影響的實證研究[J]. 張劍滔. 時代金融. 2015(08)
[2]基于Markov-switching-GARCH模型的股指期貨與現(xiàn)貨市場的相關性影響分析[J]. 陳靜思,葉德磊,顧京. 云南財經(jīng)大學學報. 2014(06)
[3]股指期貨推出對我國現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究[J]. 胡越. 中國證券期貨. 2013(04)
[4]股指期貨對現(xiàn)貨市場日內(nèi)波動影響的研究[J]. 王卓群. 科學技術與工程. 2012(06)
[5]股指期貨會影響現(xiàn)貨市場的波動性嗎——基于滬深300期貨合約的研究[J]. 談儒勇,盛美娜. 當代財經(jīng). 2011(10)
[6]我國后股指期貨時代其對現(xiàn)貨市場波動性影響的分析[J]. 杜俊. 特區(qū)經(jīng)濟. 2010(11)
[7]A50股指期貨對我國內(nèi)地股市波動性影響實證研究[J]. 李堪. 金融發(fā)展研究. 2010(01)
[8]股指期貨對于市場波動性影響的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期貨的實證分析[J]. 劉考場,李樹丞,舒楊. 河北大學學報(哲學社會科學版). 2008(03)
[9]股指期貨與股票市場波動性關系的實證研究[J]. 劉鳳根,王曉芳. 財貿(mào)研究. 2008(03)
[10]股指期貨推出對股指波動性影響的研究——基于印度NIFTY股指期貨的實證分析[J]. 黃瑋,劉再華. 湖南財經(jīng)高等�？茖W校學報. 2007(05)
本文編號：2962577
【文章來源】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學北京市
【文章頁數(shù)】：56 頁
【學位級別】：碩士
【部分圖文】：
上證 50 股票指數(shù)日收益率序列折線圖
圖 4.2 上證 50 股指期貨日收益率折線圖第二，分別在整體樣本區(qū)間、上證 50 股指期貨推出上市之前以及上證 50 股指期貨上市之后繪制上證 50 股票指數(shù)日收益率序列的直方圖，見下圖 4.3、圖 4.4 以及圖根據(jù)所得到的直方圖對三個序列的基本統(tǒng)計特征進行匯總得到下表，見下表 4.1：050100150200250300-0.100 -0.075 -0.050 -0.025 0.000 0.025 0.050 0.075Series: SERIES02Sample 7/20/2012 8/21/2017Observations 1327Mean 0.000403Median 0.000000Maximum 0.075500Minimum -0.098500Std. Dev. 0.015912Skewness -0.563619Kurtosis 9.633236Jarque-Bera 2503.081Probability 0.000000
圖 4.7 自相關檢驗結(jié)果 4.7 可以看出，在相同的滯后階數(shù)下，存在自相關系數(shù)以及偏相關系線范圍之內(nèi)，可知在給定的 1%的顯著性水平下，接受原假設，殘差關性。同時，Q 統(tǒng)計量的概率值也大于給定的顯著性水平 1%，即接差序列 不存在自相關性。對通過上面一階滯后模型估計后得到的殘差序列 進行 ARCH-LM 檢列 是否存在高階自相關。ARCH-LM 檢驗基本原理為：序列不存在假設，序列存在 ARCH 效應作為備擇假設，當統(tǒng)計量的概率值大于給，接受原假設，即序列不存在 ARCH 效應。具體檢驗結(jié)果見下表 4.6表 4.6ARCH-LM 檢驗結(jié)果Statistic 16.58883 Prob. 0.000R-Squared 174.3741 Prob. 0.000
【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于GARCH模型的股指期貨對現(xiàn)貨市場波動影響的實證研究[J]. 張劍滔. 時代金融. 2015(08)
[2]基于Markov-switching-GARCH模型的股指期貨與現(xiàn)貨市場的相關性影響分析[J]. 陳靜思,葉德磊,顧京. 云南財經(jīng)大學學報. 2014(06)
[3]股指期貨推出對我國現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究[J]. 胡越. 中國證券期貨. 2013(04)
[4]股指期貨對現(xiàn)貨市場日內(nèi)波動影響的研究[J]. 王卓群. 科學技術與工程. 2012(06)
[5]股指期貨會影響現(xiàn)貨市場的波動性嗎——基于滬深300期貨合約的研究[J]. 談儒勇,盛美娜. 當代財經(jīng). 2011(10)
[6]我國后股指期貨時代其對現(xiàn)貨市場波動性影響的分析[J]. 杜俊. 特區(qū)經(jīng)濟. 2010(11)
[7]A50股指期貨對我國內(nèi)地股市波動性影響實證研究[J]. 李堪. 金融發(fā)展研究. 2010(01)
[8]股指期貨對于市場波動性影響的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期貨的實證分析[J]. 劉考場,李樹丞,舒楊. 河北大學學報(哲學社會科學版). 2008(03)
[9]股指期貨與股票市場波動性關系的實證研究[J]. 劉鳳根,王曉芳. 財貿(mào)研究. 2008(03)
[10]股指期貨推出對股指波動性影響的研究——基于印度NIFTY股指期貨的實證分析[J]. 黃瑋,劉再華. 湖南財經(jīng)高等�？茖W校學報. 2007(05)
本文編號：2962577
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