發(fā)布時間：2020-12-28 20:08

　　我國經(jīng)濟的發(fā)展向中高速的發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,并且更注重于質(zhì)量的發(fā)展。自從經(jīng)濟的發(fā)展進入新常態(tài)時期,宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化帶來公司微觀政策的變化,作為公司的財務(wù)政策之一,股利分配政策一直是國內(nèi)外學者研究的焦點,同時也是監(jiān)管部門監(jiān)管的重點。近些年來,我國上市公司在股利派發(fā)事件上出現(xiàn)了送股、轉(zhuǎn)增股份數(shù)量相當高的現(xiàn)象——“高送轉(zhuǎn)”,出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是什么,與上市公司的經(jīng)營情況、治理結(jié)構(gòu)等是否有關(guān),在實施“高送轉(zhuǎn)”股利政策的過程中,需要考慮哪些因素等等,這些問題都有待探究。由于公司的發(fā)展是有生命周期的,其發(fā)展呈現(xiàn)一定的規(guī)律。在這個過程中,成長性好的公司其盈利能力較強,為公司帶來充足的現(xiàn)金流,如何選擇合理的股利政策成為有效配置盈余資金的重點,也成為公司及學者研究的熱點。本文依據(jù)信號傳遞理論、委托代理理論、優(yōu)序融資理論、股利迎合理論和股本擴張理論等作為研究的基礎(chǔ),分析我國上市公司實施“高送轉(zhuǎn)”的現(xiàn)狀,結(jié)合學者的研究及理論基礎(chǔ)進行假設(shè),選用2015-2016年我國滬深股票市場實施“高送轉(zhuǎn)”股利政策的674家上市公司為樣本,選取公司成長性、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為解釋變量,運用多元回歸分析方法分析這些變量對“高送轉(zhuǎn)”股利政... 

【文章來源】：西安科技大學陜西省

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

公司成長性對“高送轉(zhuǎn)”的作用機理因此，公司的成長性特征是影響公司股利分配政策的重要因素之一

也會損害中小投資者的權(quán)益，另一方面，上市公司的發(fā)展需要資金的支持，在股權(quán)制衡較強情況下，上市公司傾向于實施“高送轉(zhuǎn)”股利政策，保留盈余資金用于公司的發(fā)展。所以說，對于上市公司來說，股權(quán)的相對集中和分散都會影響到股東與管理層之間的關(guān)于發(fā)展決策的表決權(quán)，進而影響到上市公司的發(fā)展，從委托代理理論與自由現(xiàn)金流量理論的角度出發(fā)，股權(quán)的合理配置，利益目標的權(quán)衡等都會給公司帶來經(jīng)營成本，二者之間的合理安排會使公司健康發(fā)展，這樣就會對現(xiàn)金流等做出合理的安排，派發(fā)現(xiàn)金股利或者實施“高送轉(zhuǎn)”股利政策，保證上市公司的進一步發(fā)展。對于上市公司來說，投資主體的不同就形成了不同的股權(quán)，例如國家控股形成國有股，企業(yè)法人控股形成法人股，社會公眾參與上市公司經(jīng)營管理形成公眾股等，這些投資主體持有上市公司不同的股權(quán)比例，就形成了不同性質(zhì)的股權(quán)，主要有國有股和非國有股，這些控股主體的不同會在公司發(fā)展決策中形成不同的環(huán)境。對于國有控股的上市公司來說，擁有的融資渠道和融資環(huán)境相對于非國有控股的上市公司較好，在資金的利用方面有充足的條件，在現(xiàn)階段的經(jīng)濟發(fā)展背景下，有助于上市公司融資資金并發(fā)展綜上分析，股權(quán)結(jié)構(gòu)對于“高送轉(zhuǎn)”股利政策的影響主要從股權(quán)的集中、分散和不同性質(zhì)的股東來分析的，作用機理如圖 4.2 所示。股權(quán)制衡度

【參考文獻】：
期刊論文
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[7]上市公司“高送轉(zhuǎn)”動機[J]. 錢學寧,尹中立.  中國金融. 2016(19)
[8]山東省上市公司股利政策影響因素及其對策[J]. 李淑峰.  山東社會科學. 2015(11)
[9]地域因素如何影響公司股利政策:“替代模型”還是“結(jié)果模型”?[J]. 張瑋婷,王志強.  經(jīng)濟研究. 2015(05)
[10]企業(yè)生命周期、股利決策與投資效率[J]. 羅琦,李輝.  經(jīng)濟評論. 2015(02)

博士論文
[1]基于后股權(quán)分置時代中小股東利益保護視角的公司治理研究[D]. 黨紅.浙江大學 2008

碩士論文
[1]成長性對公司股利政策的影響[D]. 何娟.西南財經(jīng)大學 2014



本文編號：2944328