如何激勵風(fēng)險厭惡型的高管開展高風(fēng)險的研發(fā)活動一直都是技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的重要研究問題。本文基于"不患寡而患不均"的文化背景,以2007～2018年上市公司為樣本,實(shí)證考察了我國企業(yè)高管之間內(nèi)部薪酬差距對企業(yè)研發(fā)投入的影響以及經(jīng)營風(fēng)險對上述關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),第一,整體而言,CEO級與VP級高管(副總經(jīng)理級)的薪酬差距與研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān);第二,經(jīng)營風(fēng)險會顯著調(diào)節(jié)CEO級與VP級高管的薪酬差距與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系;第三,經(jīng)營風(fēng)險對CEO級與VP級高管的薪酬差距與研發(fā)投入之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)在國有企業(yè)和民營企業(yè)中顯著不同;第四,基于國企子樣本的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)營風(fēng)險對CEO級與VP級高管的薪酬差距與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)在央企、省屬國企和市縣國企中顯著不同。 

【文章來源】：預(yù)測. 2020年01期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

經(jīng)營風(fēng)險的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖1 經(jīng)營風(fēng)險的調(diào)節(jié)效應(yīng)(3)模型3中,PI×Risk×SOE的系數(shù)為-0.4308<0,在5%的置信水平下顯著,說明在經(jīng)營風(fēng)險對CEO與VP級高管的薪酬差距與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)在民營企業(yè)和國有企業(yè)中存在著顯著的差異,本文的研究假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

本文根據(jù)回歸結(jié)果繪制了圖3并可知:第一,當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險較低時,所有企業(yè)的CEO與VP級高管的薪酬差距與研發(fā)投入是顯著負(fù)相關(guān);第二,當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險較高時,央企CEO與VP級高管的薪酬差距與研發(fā)投入顯著正相關(guān),而省屬國企和市縣國企CEO與VP級高管的薪酬差距與研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān),且市縣國企CEO與VP級高管的薪酬差距對研發(fā)投入的負(fù)面影響要顯著強(qiáng)于省屬國企。本文的研究假設(shè)H4再次得到證實(shí)。魯海帆等[11]研究指出,在經(jīng)營風(fēng)險從低到高的過程中,高管之間薪酬差距對業(yè)績的影響會產(chǎn)生先抑制后促進(jìn)的影響。所以,在經(jīng)營風(fēng)險較低時,所有企業(yè)CEO與VP的薪酬差距對研發(fā)投入都是負(fù)面影響。但是,當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險較高時,CEO與VP級高管的薪酬差距對研發(fā)投入的影響在不同類型國企中有所不同,這主要是因?yàn)?第一,差異化的晉升標(biāo)準(zhǔn)使得經(jīng)營風(fēng)險對CEO與VP級高管的薪酬差距與企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)有所不同。如前所述,較高的經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的業(yè)績噪音會影響高管薪酬差距的激勵效果,這一作用機(jī)理的前提條件是高管晉升是以經(jīng)營業(yè)績的排名為標(biāo)準(zhǔn)的。只有當(dāng)高管晉升和加薪按照經(jīng)營業(yè)績排名這一標(biāo)準(zhǔn)時,較高經(jīng)營風(fēng)險的業(yè)績噪音才能影響高管之間薪酬差距的激勵效果。但在不同類型的國有企業(yè)中,高管晉升的標(biāo)準(zhǔn)存在很大的差異性:央企高管晉升標(biāo)準(zhǔn)是以經(jīng)營業(yè)績?yōu)橹?而省屬國企和市縣國企高管晉升標(biāo)準(zhǔn)則以非業(yè)績的政治關(guān)系資源或政策性負(fù)擔(dān)為主[25]。這一差異使得較高的經(jīng)營風(fēng)險無法對省屬國企和市縣國企的高管薪酬差距與研發(fā)投入之間的關(guān)系產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。同時,經(jīng)營風(fēng)險較高時高管之間薪酬差距會產(chǎn)生錦標(biāo)激勵效應(yīng)[11]。故經(jīng)營風(fēng)險較高時,在市場化程度較高的央企中CEO與VP薪酬差距對研發(fā)投入產(chǎn)生積極影響,但在行政化程度較高的省屬國企和市縣國企中沒有出現(xiàn)錦標(biāo)激勵效應(yīng),而是維持了低風(fēng)險時的抑制作用。第二,逯東等[24]研究發(fā)現(xiàn),行政層級越接近基層,政府干預(yù)國企運(yùn)行的動機(jī)越強(qiáng)、力度越大,國企的目標(biāo)與基層政府越一致。與省屬國企相比,“政商互通”在市縣級國企高管晉升中更為常見[28]。于是,省屬國企和市縣國企在VP級高管晉升上實(shí)行“準(zhǔn)官員”的標(biāo)準(zhǔn)時,市縣國企高管晉升的“準(zhǔn)官員化”更明顯,市縣國企高管對非業(yè)績的政治關(guān)系資源或政策性負(fù)擔(dān)的情況更關(guān)注,對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險更不關(guān)注,所以經(jīng)營風(fēng)險較高時市縣國企CEO與VP級高管的薪酬差距會被扭曲得更嚴(yán)重、出現(xiàn)更顯著的負(fù)面影響,故市縣國企CEO與VP級高管的薪酬差距對企業(yè)研發(fā)投入的負(fù)面影響顯著強(qiáng)于省屬國企。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：2943790