股利政策是公司重要的財(cái)務(wù)決策,不僅關(guān)系到投資者的利益分配,也關(guān)系到公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善和公司價(jià)值的提升。中國(guó)上市公司普遍存在信息不對(duì)稱程度高、公司治理不善和代理問(wèn)題嚴(yán)重的情況。代理理論認(rèn)為,股利支付是降低公司權(quán)益代理成本的一種手段,通過(guò)減少公司自由現(xiàn)金流可以緩解代理問(wèn)題。本文的研究目的是實(shí)證檢驗(yàn)代理理論是否能夠解釋中國(guó)上市公司的股利政策。具體針對(duì)以下三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行研究:(1)自由現(xiàn)金流多的企業(yè)是否更傾向并支付更多的股利,以減少代理成本?(2)股票流動(dòng)性是否有助于降低信息不對(duì)稱程度,促進(jìn)企業(yè)發(fā)放更多的股利?(3)公司治理有助于解決代理問(wèn)題,公司治理好的企業(yè)是否更傾向并支付更多的股利?本文選取2007年至2016年中國(guó)非金融類上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本,構(gòu)建Logit模型和多元線性回歸模型,分別對(duì)上市公司的股利支付傾向和股利支付水平進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):(1)自由現(xiàn)金流與股利支付呈顯著正相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明降低代理成本是中國(guó)上市公司支付股利的動(dòng)因之一。(2)股票流動(dòng)性與股利支付呈顯著正相關(guān)關(guān)系;但是,在考慮股票流動(dòng)性后,自由現(xiàn)金流與股利支付的正相關(guān)關(guān)系會(huì)減弱。這說(shuō)明一方面股票流動(dòng)性具有信息效應(yīng),能... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)石油大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]股利政策、自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資——基于公司治理機(jī)制的考察[J]. 劉銀國(guó),焦健,張琛.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2015(04)
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[5]管理層權(quán)力、現(xiàn)金股利與企業(yè)投資效率[J]. 王茂林,何玉潤(rùn),林慧婷.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2014(02)
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[9]我國(guó)上市公司股利分配影響的實(shí)證研究[J]. 王靜.  企業(yè)經(jīng)濟(jì). 2013(09)
[10]機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與公司治理:現(xiàn)金股利政策視角[J]. 徐壽福,李志軍.  投資研究. 2013(09)

博士論文
[1]信息不對(duì)稱視角下中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策關(guān)系研究[D]. 宿淑玲.山東大學(xué) 2012



本文編號(hào)：2937945