發(fā)布時間：2020-12-16 11:21

　　我國開放式基金實行的固定管理費率制度缺少相應(yīng)的定價機制,因為固定費率沒有與投資業(yè)績、投資風險及其他相關(guān)因素相聯(lián)系,所以對投資者不公平,對基金管理人難以形成激勵。為了解決以上問題,本文采用管理費率的期權(quán)定價思想,研究我國開放式基金的費率定價。本文利用Jarque-Bera正態(tài)分布檢驗分析2007年1月4日至2010年12月31日的開放式基金日凈值收益序列,發(fā)現(xiàn)樣本中所有的基金品種都拒絕了正態(tài)分布的原假設(shè),認為前人在計算費率時使用B-S模型是不合理的,因此假定某些開放式基金收益序列服從更為復(fù)雜的跳-擴散過程。本文利用Merton跳-擴散模型的期權(quán)定價公式給出了最低收益目標和雙限收益目標下的管理費率計算公式。為了得到參數(shù)的估計結(jié)果,本文沿用先尋找跳躍點、后估計參數(shù)的估計思想,基于跳-擴散過程的特點,利用正態(tài)樣本異常值判斷的方法,提出了一種針對跳-擴散模型的參數(shù)估計方法,蒙特卡洛模擬分析顯示該方法適用于兩種跳-擴散模型而且整體估計結(jié)果比較理想。本文的實證分析表明：相對于B-S模型,跳-擴散模型能更好地體現(xiàn)原數(shù)據(jù)右偏和尖峰的特征,同時概率密度曲線也更接近原始序列,因此假定某些開放式基金收益率序列... 

【文章來源】：北方工業(yè)大學北京市

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 選題意義和研究目的
    1.3 開放式基金費率的研究綜述
    1.4 本文的結(jié)構(gòu)
    1.5 本文的技術(shù)路線
    1.6 本文的創(chuàng)新之處
2 開放式基金的費率結(jié)構(gòu)和定價模型
    2.1 開放式基金的費率結(jié)構(gòu)
    2.2 開放式基金的費率定價模型
3 開放式基金管理費率的設(shè)計
    3.1 固定管理費率制度中存在的問題
    3.2 開放式基金管理費率的設(shè)計方法
        3.2.1 最低收益率目標下的管理費率設(shè)計方法
        3.2.2 雙限收益率目標下的管理費率設(shè)計方法
4 基于期權(quán)公式的開放式基金管理費率定價
    4.1 基于B-S模型的開放式基金管理費率定價
        4.1.1 最低收益率目標下的管理費率定價公式
        4.1.2 雙限收益率目標下的管理費率定價公式
    4.2 B-S模型設(shè)定的不合理性和跳-擴散過程的引入
    4.3 Merton跳-擴散模型的期權(quán)定價公式
    4.4 基于跳-擴散模型的開放式基金管理費率定價
        4.4.1 最低收益率目標下的管理費率定價公式
        4.4.2 雙限收益率目標下的管理費率定價公式
5 跳-擴散模型的參數(shù)估計
    5.1 跳-擴散模型的參數(shù)估計方法簡介
    5.2 基于有序樣本聚類的跳-擴散模型參數(shù)估計
    5.3 正態(tài)樣本異常值的判斷和處理
    5.4 基于異常值剔除的參數(shù)估計方法
    5.5 估計方法的蒙特卡洛模擬分析
    5.6 估計方法的評價
6 關(guān)于開放式基金管理費率的實證分析
    6.1 樣本的選取
    6.2 跳-擴散模型對數(shù)據(jù)擬合程度的實證分析
    6.3 符合跳-擴散模型的基金品種篩選
    6.4 跳-擴散模型的參數(shù)估計結(jié)果
    6.5 開放式基金最優(yōu)管理費率的確定及相關(guān)的建議
    6.6 最優(yōu)費率對固定費率制度中存在問題的解決情況
    6.7 結(jié)論
7 結(jié)論、建議和不足
    7.1 本文的結(jié)論和相關(guān)建議
    7.2 本文研究的不足
參考文獻
附錄
在學期間發(fā)表的論文
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]我國和美國開放式基金費率比較研究初探[J]. 趙鋼柱.  生產(chǎn)力研究. 2010(07)
[2]基于期權(quán)思想的封閉式基金管理費率的設(shè)計研究[J]. 王建穩(wěn),儀勝男.  數(shù)學的實踐與認識. 2010(03)
[3]基金費率結(jié)構(gòu)與基金業(yè)績——理論模型及基于中國的實證研究[J]. 彭振中,譚小芬,嚴立業(yè).  山西財經(jīng)大學學報. 2010(01)
[4]我國開放式基金費率決定因素實證研究[J]. 夏明玉,唐文雯.  商業(yè)時代. 2009(14)
[5]基于跳擴散過程的可轉(zhuǎn)換債券的定價[J]. 化宏宇,程希駿.  數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2009(02)
[6]國內(nèi)共同基金費率合理性淺析[J]. 馬天明.  金融經(jīng)濟. 2008(20)
[7]B—S期權(quán)定價模型與社�；鹱顑�(yōu)費率研究[J]. 劉子蘭,陳曉紅,李紅剛.  財貿(mào)經(jīng)濟. 2007(09)
[8]我國社保基金委托投資管理費率研究[J]. 鄧留保,楊桂元.  技術(shù)經(jīng)濟. 2006(06)
[9]雙指數(shù)跳躍擴散模型的McMC估計[J]. 胡素華,張世英,張彤.  系統(tǒng)工程學報. 2006(02)
[10]證券投資基金管理費用的實證分析[J]. 陳三梅.  商業(yè)研究. 2006(06)



本文編號：2920048