自1990、1991年滬、深證券交易所分別建立以來,中國(guó)證券市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大。股票發(fā)行交易制度日趨完善,業(yè)務(wù)規(guī)模日益擴(kuò)大,監(jiān)管體系建設(shè)不斷加強(qiáng),資本市場(chǎng)經(jīng)歷了飛速迅猛的成長(zhǎng)。雖然中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展迅速,但是對(duì)于廣大的投資者而言,往往卻難以把握中國(guó)股票投資的節(jié)奏。2013到2014年創(chuàng)業(yè)板牛市,上證指數(shù)卻持續(xù)在兩千點(diǎn)附近徘徊。2015年經(jīng)歷了波瀾壯闊的大牛市,但是隨后又是多次的“千股跌�！�。2017年藍(lán)籌股結(jié)構(gòu)性牛市,價(jià)值回歸,同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻一路熊市。成千上萬的投資者在A股市場(chǎng)一輪輪的輪動(dòng)中成為了被割的“韭菜”。站在投資者的角度分析,他們往往追求利益最大化的同時(shí)考慮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),為了能夠在板塊輪動(dòng)中獲得一定的收益,投資組合的研究就發(fā)揮出日顯重要的作用。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茨早在1952年提出證券組合管理理論,并建立了投資組合優(yōu)化模型——均值-方差模型。但是,該模型解決的是單期靜態(tài)的投資組合問題。并且,該模型僅僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比問題。而證券市場(chǎng)瞬息萬變,投資者需要根據(jù)市場(chǎng)的狀況,不僅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置,還要調(diào)整無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比。本文針對(duì)投資組合理論中的不足,進(jìn)行了改進(jìn),提出了一系列的模型來... 

【文章來源】：中國(guó)科學(xué)院大學(xué)(中國(guó)科學(xué)院人工智能學(xué)院)北京市

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．２改進(jìn)均值－方差模型計(jì)算流程??－

在評(píng)價(jià)模型之前，應(yīng)當(dāng)先定義一個(gè)基準(zhǔn)。本文選擇的上證的１０個(gè)主??要的行業(yè)指數(shù)，因此本文選擇的指數(shù)比較標(biāo)準(zhǔn)為上證指數(shù)。同期上證指數(shù)的走勢(shì)??和收益率曲線如圖３．３所示：??３３??

圖３．４模型回測(cè)收益率統(tǒng)計(jì)圖??Ｆｉｇｕｒｅ?３．４?Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｒｅｔｕｒｎ?ｒａｔｅ?ｏｆ?ｍｏｄｅｌ?ｂａｃｋｔｅｓｔ??從圖３．４中可以看出，從２０１６年３月３０日到２０１７年４月１日，通過收益??率曲線的比較，改進(jìn)的模型要比傳統(tǒng)的均值方差模型表現(xiàn)要優(yōu)秀。??表３．５模型實(shí)證結(jié)果統(tǒng)計(jì)表??Ｔａｂｌｅ?３，５?Ｍｏｄｅｌ?ｅｍｐｉｒｉｃａｌ?ｒｅｓｕｌｔｓ?ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ?ｔａｂｌｅ??ＤＣＣ－ＡＤ?ＭＶ?模型?Ｌｅｄｏｉｔ－Ｗｏｌｆ?ＤＣＣ－ＧＡＲＣＨ??年化收益率?７．２４７％?３．５８９％?４．６４０％?６．７９８％??Ｈ?均收益率?０．０３１％?０．０１７％?０．０２１％?０．０２９％??收益率標(biāo)準(zhǔn)差?１０．７０１％?１０．４６５％?１０．４０５％?１０．６８０％??夏普比例?０．６７７?０．３４３?０．４４６?０．６３７??．最大回撤?６．１１６％?６．４９９％?６．３２４％?６．３０３％??卡馬比例?１．?１８５?０．５５２?０．?７３４?１．０７９???根據(jù)表３．５的結(jié)果，本文提出的方法在Ａ股行業(yè)指數(shù)的資產(chǎn)配置中取得了比??較好的效果：一年的累積收益率達(dá)到了?７．２５％，與同期上證指數(shù)的收益相當(dāng)，而??傳統(tǒng)的均值方差模型僅取得了?３．５９％的投資收益。同時(shí)，本文提出的模型的最大??回撤僅有６．１２％，優(yōu)于上證指數(shù)收益率的８．９４％和傳統(tǒng)均值方差模型的６．５０％??因此，夏普比例和卡馬比例兩個(gè)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的比例均有較大幅度提升，主??要原因是因?yàn)槟Ｐ蛯?duì)于回撤控制的很好

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)綜述[J]. 劉全,翟建偉,章宗長(zhǎng),鐘珊,周倩,章鵬,徐進(jìn).  計(jì)算機(jī)學(xué)報(bào). 2018(01)
[2]大中華區(qū)股市波動(dòng)的相關(guān)性及動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)性研究[J]. 楊桂元,羅陽,方媛媛.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2015(22)
[3]基于損失規(guī)避的效用函數(shù)-偏度投資組合模型[J]. 熊季霞,黃騰飛.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2013(24)
[4]基于遺傳算法的風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)均值方差拓展模型[J]. 張群,張超,黃曉霞,應(yīng)�，�.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2013(08)
[5]基于DCC-GARCH模型的金屬期貨市場(chǎng)與外匯、貨幣市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究[J]. 胡東濱,張展英.  數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理. 2012(05)
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[7]多元GARCH模型研究述評(píng)[J]. 李文君,尹康.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2009(10)
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碩士論文
[1]基于深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)的大規(guī)模自適應(yīng)服務(wù)組合問題研究[D]. 顧明珠.東南大學(xué) 2017
[2]基于深度強(qiáng)化學(xué)習(xí)的股市投資模型構(gòu)建及實(shí)證研究[D]. 滿奇.廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017
[3]均值和方差變動(dòng)的馬科維茨投資組合模型研究[D]. 張賀清.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2015
[4]多元GARCH模型與多元SV模型的比較研究[D]. 馬鵬輝.蘭州商學(xué)院 2013
[5]基于樹結(jié)構(gòu)DCC_多元GARCH模型的中國(guó)股市波動(dòng)相關(guān)性研究[D]. 左秀霞.華中科技大學(xué) 2009
[6]投資組合優(yōu)化及其動(dòng)態(tài)分析[D]. 劉曉娟.西安電子科技大學(xué) 2003



本文編號(hào)：2916655