以2015—2017年中國滬深A(yù)股上市公司并購重組事件作為研究樣本,采用間接法實(shí)證分析了自愿性業(yè)績承諾的簽訂動(dòng)機(jī),以及簽訂動(dòng)機(jī)是否受到投資者情緒的影響。研究發(fā)現(xiàn):自愿性業(yè)績承諾對公司并購后12和24個(gè)月的股東收益具有顯著的正向影響,從而驗(yàn)證了自愿性業(yè)績承諾動(dòng)機(jī)的信息觀。隨著投資者情緒的高漲,自愿性業(yè)績承諾又主要表現(xiàn)為代理動(dòng)機(jī)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)在外部投資者和并購雙方信息不對稱程度更大的關(guān)聯(lián)并購交易中,自愿性業(yè)績承諾的信息傳遞動(dòng)機(jī)更強(qiáng),并且在第一大股東持股比例更高時(shí),高漲的投資者情緒下自愿性業(yè)績承諾的代理動(dòng)機(jī)也更強(qiáng)。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟(jì). 2020年08期 北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析和研究假設(shè)
    （一）自愿性業(yè)績承諾的信息傳遞動(dòng)機(jī)分析
    （二）自愿性業(yè)績承諾的代理動(dòng)機(jī)分析
    （三）投資者情緒與自愿性業(yè)績承諾的信息傳遞和代理動(dòng)機(jī)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本的選取與數(shù)據(jù)來源
    （二）模型設(shè)定與變量定義
四、實(shí)證結(jié)果分析
    （一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）自愿性業(yè)績承諾簽訂動(dòng)機(jī)的基本回歸分析
    （三）進(jìn)一步分析
        1. 自愿性業(yè)績承諾信息傳遞動(dòng)機(jī)的進(jìn)一步分析
        2. 高漲投資者情緒下自愿性業(yè)績承諾代理動(dòng)機(jī)的進(jìn)一步分析
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)（1）
六、結(jié)論與政策建議



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