公司的經(jīng)營發(fā)展與其融資活動(dòng)息息相關(guān)。不同的融資方式和融資偏好會(huì)形成不同的資本結(jié)構(gòu),從而對公司的治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效產(chǎn)生重大影響,尤其是有息負(fù)債的使用直接關(guān)系到公司的財(cái)務(wù)狀況。傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,合理利用有息負(fù)債可以充分發(fā)揮其稅盾效應(yīng),減少股權(quán)融資產(chǎn)生的代理成本,提升企業(yè)績效。但是,實(shí)際上在資本市場中有很多的企業(yè)并沒有采取有息負(fù)債融資,而且這些企業(yè)中有超過半數(shù)的企業(yè)會(huì)持續(xù)采用零杠桿策略。本文首先從時(shí)間、行業(yè)、區(qū)域、上市年限和成立年限、板塊等不同維度,分析比較了零杠桿公司與杠桿公司的發(fā)展現(xiàn)狀、資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)表現(xiàn),統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)零杠桿公司在我國上市公司中也占有一定比例,而且遍布各行各業(yè),說明零杠桿這種資本結(jié)構(gòu)在我國資本市場并不是一種特殊現(xiàn)象,這種情況值得引起學(xué)術(shù)界關(guān)注。從其特征來看,零杠桿公司相對杠桿公司規(guī)模更小,成立及上市年限較短,現(xiàn)金流充裕、留存收益高,盈利能力指標(biāo)也表現(xiàn)更好。然后,本文以A股上市公司2012-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,通過聚類分析構(gòu)建指標(biāo)體系,并運(yùn)用熵權(quán)因子分析法,得到企業(yè)績效的綜合評價(jià)得分,再通過多元回歸分析與logistic回歸分析,對企業(yè)績效與零杠桿策略的相互影... 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 研究方法
    1.5 研究框架圖
第2章 文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)
    2.1 零杠桿行為的界定
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 零杠桿現(xiàn)象相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.2.2 債務(wù)融資對企業(yè)績效影響文獻(xiàn)綜述
        2.2.3 企業(yè)績效對債務(wù)融資影響文獻(xiàn)綜述
        2.2.4 文獻(xiàn)述評
    2.3 相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.3.1 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效相關(guān)理論
        2.3.2 有息負(fù)債與企業(yè)績效的相關(guān)性理論分析
        2.3.3 零杠桿策略的決策機(jī)理
第3章 我國A股零杠桿上市公司現(xiàn)狀描述
    3.1 我國A股上市公司零杠桿現(xiàn)象的演變趨勢
        3.1.1 我國A股上市公司零杠桿現(xiàn)象的趨勢分析
        3.1.2 我國A股上市公司零杠桿現(xiàn)象的持續(xù)性分析
    3.2 我國A股零杠桿上市公司的分布現(xiàn)狀
        3.2.1 我國A股零杠桿上市公司行業(yè)分布情況
        3.2.2 我國A股零杠桿上市公司地域分布情況
        3.2.3 我國A股零杠桿上市公司成立及上市年限情況
    3.3 我國A股零杠桿上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)狀
        3.3.1 我國A股零杠桿上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)狀
        3.3.2 持續(xù)使用零杠桿策略的公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)狀
第4章 基于熵權(quán)因子分析法的企業(yè)績效評價(jià)模型研究
    4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取及描述
    4.2 指標(biāo)體系的構(gòu)建
        4.2.1 企業(yè)績效指標(biāo)選取
        4.2.2 指標(biāo)體系構(gòu)建方法
        4.2.3 指標(biāo)體系構(gòu)建過程
        4.2.4 指標(biāo)體系的構(gòu)建
    4.3 企業(yè)績效評價(jià)模型的構(gòu)建
        4.3.1 企業(yè)績效綜合評價(jià)方法的選擇
        4.3.2 評價(jià)模型的構(gòu)建
第5章 實(shí)證分析-以A股上市公司為樣本
    5.1 研究假設(shè)
    5.2 變量選取
    5.3 模型設(shè)計(jì)
    5.4 零杠桿策略與企業(yè)績效相關(guān)性分析
        5.4.1 零杠桿策略對企業(yè)績效的影響分析
        5.4.2 基于融資約束角度的進(jìn)一步研究
        5.4.3 企業(yè)績效對零杠桿策略的影響分析
    5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第6章 結(jié)論及建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 合理、適度使用零杠桿策略
        6.2.2 完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)
        6.2.3 完善資本市場建設(shè)
    6.3 研究不足及展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：2907772