發(fā)布時(shí)間：2020-12-09 11:11

　　永續(xù)債是指?jìng)狡谌詹淮_定,債權(quán)人不能確定獲得本金的時(shí)間,但是可以定期取得利息的一種有價(jià)證券。長(zhǎng)期限含權(quán)中票和可續(xù)期債等“永續(xù)類”金融工具的出現(xiàn)極大的豐富了我國(guó)債券市場(chǎng)的金融工具品種。永續(xù)債作為一種兼具“股”和“債”雙重屬性的金融工具,其是否能被確認(rèn)為權(quán)益資本或被確認(rèn)為債務(wù)資本,主要取決于發(fā)行條款中是否設(shè)置了“延期付息”和“到期贖回”等條款。永續(xù)債納入權(quán)益計(jì)量時(shí),具有提高企業(yè)權(quán)益水平且不分散控制權(quán),降低資產(chǎn)負(fù)債率等一系列優(yōu)勢(shì),特別是對(duì)于需要補(bǔ)充流動(dòng)性又不想承擔(dān)過高資本成本壓力的企業(yè)具有吸引力。但是永續(xù)債的續(xù)期成本高昂,實(shí)際存續(xù)期并非“永久”,而且會(huì)隱藏企業(yè)真實(shí)負(fù)債規(guī)模,產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問題。2013年永續(xù)債首次在我國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn),2018年永續(xù)債相繼進(jìn)入行權(quán)期,發(fā)行人面臨是否贖回永續(xù)債的問題。2018年9月,海南航空宣布將行使贖回選擇權(quán),贖回2015年發(fā)行的25億元永續(xù)中票,但在1個(gè)月后突然又宣布將不行使贖回權(quán)。因此,對(duì)海南航空的案例研究將有助于分析永續(xù)債融資這一行為對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響,為有融資意愿的企業(yè)提供參考�；谶@個(gè)背景,本文選取海南航空作為案例研究對(duì)象,進(jìn)行永續(xù)債融資的經(jīng)濟(jì)后果研究... 

【文章來源】：北京交通大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于永續(xù)債發(fā)行動(dòng)因的研究
        1.2.2 關(guān)于永續(xù)債發(fā)行條款的研究
        1.2.3 關(guān)于永續(xù)債發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的研究
        1.2.4 關(guān)于永續(xù)債發(fā)行產(chǎn)生的影響研究
        1.2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.1 基本框架
    1.4 創(chuàng)新與不足
        1.4.1 創(chuàng)新之處
        1.4.2 存在的不足
2 永續(xù)債融資概念界定及理論基礎(chǔ)
    2.1 永續(xù)債的相關(guān)概念及特點(diǎn)
        2.1.1 永續(xù)債
        2.1.2 經(jīng)濟(jì)后果
    2.2 永續(xù)債相關(guān)規(guī)定及發(fā)行概況
        2.2.1 我國(guó)對(duì)企業(yè)發(fā)行永續(xù)債的相關(guān)規(guī)定
        2.2.2 永續(xù)債發(fā)行情況
        2.2.3 永續(xù)債發(fā)行的適合對(duì)象
    2.3 永續(xù)債融資的理論基礎(chǔ)
        2.3.1 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.3.2 代理成本理論
        2.3.3 優(yōu)序融資理論
        2.3.4 財(cái)務(wù)契約理論
3 海南航空永續(xù)債融資案例分析
    3.1 海南航空永續(xù)債融資背景
        3.1.1 海南航空簡(jiǎn)介
        3.1.2 海南航空的財(cái)務(wù)狀況
        3.1.3 海南航空的融資狀況
    3.2 海南航空永續(xù)債融資方案分析
        3.2.1 海南航空的永續(xù)債發(fā)行情況
        3.2.2 海南航空的永續(xù)債條款分析
    3.3 海南航空永續(xù)債融資的動(dòng)因分析
        3.3.1 海南航空發(fā)行永續(xù)債的動(dòng)因分析
        3.3.2 海南航空永續(xù)債取消贖回的動(dòng)因分析
4 海南航空永續(xù)債融資的經(jīng)濟(jì)后果分析
    4.1 海南航空永續(xù)債融資的成本分析
        4.1.1 永續(xù)債的發(fā)行成本比較分析
        4.1.2 永續(xù)債的贖回成本分析
    4.2 海南航空永續(xù)債融資的財(cái)務(wù)效益分析
        4.2.1 償債能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 利息抵稅效益對(duì)比
    4.3 海南航空永續(xù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.3.2 信用風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.3.3 贖回風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.3.4 政策風(fēng)險(xiǎn)分析
    4.4 海南航空永續(xù)債融資的市場(chǎng)反應(yīng)分析
        4.4.1 發(fā)行后的市場(chǎng)反應(yīng)
        4.4.2 宣布贖回后的市場(chǎng)反應(yīng)
    4.5 小結(jié)
5 結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 永續(xù)債融資的適用條件
        5.1.2 永續(xù)債融資的實(shí)施效果
        5.1.3 永續(xù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)防范
    5.2 研究建議
        5.2.1 提升公司自身競(jìng)爭(zhēng)力
        5.2.2 把握發(fā)行時(shí)機(jī)同時(shí)關(guān)注贖回風(fēng)險(xiǎn)
參考文獻(xiàn)
作者簡(jiǎn)歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果
學(xué)位論文數(shù)據(jù)集


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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