發(fā)布時(shí)間：2017-04-06 18:18

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)的時(shí)變Beta研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：現(xiàn)代金融理論建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的基礎(chǔ)之上,提出了一系列定價(jià)模型,然而在這些經(jīng)典的模型中,用以衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或組合的Beta系數(shù)通常假定為常數(shù)。然而在實(shí)際應(yīng)用之中,Beta的平穩(wěn)以及利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)Beta所選取事件窗的長(zhǎng)短一直存在爭(zhēng)議。在過去的十年間越來越多的學(xué)者對(duì)此進(jìn)行研究,Beta的時(shí)變性也逐漸成為學(xué)界的共識(shí)。但對(duì)于Beta的基本面影響因素,以及估計(jì)Beta的最佳計(jì)量方法,目前還尚未達(dá)成廣泛的共識(shí)。國(guó)外對(duì)于時(shí)變Beta的研究開始得較早,1978年Fabozzi和Francis認(rèn)為Beta是隨機(jī)不平穩(wěn)地隨時(shí)間變化的。此后有許多文獻(xiàn)試圖估計(jì)時(shí)變Beta,而不是像通常一樣假設(shè)其為常數(shù)。近年的研究著重于探索時(shí)變Beta的影響因子,以及如何使用時(shí)變Beta的概念進(jìn)行決策。我國(guó)由于證券市場(chǎng)發(fā)展得較晚,對(duì)時(shí)變Beta的研究落后于國(guó)外,多數(shù)停留在對(duì)時(shí)變Beta的描述性統(tǒng)計(jì)研究上。因此結(jié)合國(guó)外的研究探討國(guó)內(nèi)時(shí)變Beta的變化規(guī)律,以深入探索中國(guó)證券和市場(chǎng)的時(shí)變Beta特點(diǎn)。研究時(shí)變Beta,不僅有利于證券從業(yè)人員根據(jù)Beta的變化調(diào)整資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口,管理風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),同時(shí)對(duì)政府政策制定具有一定的指導(dǎo)意義。這篇論文探索了2000年至2014年間,在中國(guó)證券市場(chǎng)33個(gè)行業(yè)分類中,時(shí)變Beta變化及影響因素。本文采取了BEKK二元M-GARCH模型,估計(jì)出2000年至2014年間月度Beta數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上,本文首先總結(jié)研究了各行業(yè)時(shí)變Beta的統(tǒng)計(jì)特征,然后利用Bai-Perron序列斷點(diǎn)測(cè)試研究了時(shí)變Beta在十四年的樣本期間有無明顯的突變。接下來本文深入研究了在不同的市場(chǎng)時(shí)期與宏觀條件下,時(shí)變Beta對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)的反映。緊接著本文探索了時(shí)變Beta的行業(yè)間差距在不同的時(shí)期的表現(xiàn)。最后作為對(duì)時(shí)變beta的預(yù)測(cè),本文利用時(shí)間序列模型進(jìn)行了時(shí)變Beta樣本內(nèi)靜態(tài)估計(jì)。研究認(rèn)為在樣本期2000-2014年間,中國(guó)的時(shí)變Beta存在結(jié)構(gòu)間斷點(diǎn),這可能有由于政策改革和外部環(huán)境變化所導(dǎo)致的。各行業(yè)的Beta對(duì)于市場(chǎng)的變化有著不同的反應(yīng),而在市場(chǎng)波動(dòng)性增大的時(shí)期,行業(yè)間Beta的離差傾向于減小。本文基于中國(guó)A股市場(chǎng),對(duì)于時(shí)變Beta這一挑戰(zhàn)性的課題進(jìn)行剖析。本文覆蓋了全部33個(gè)行業(yè)的時(shí)變Beta,數(shù)據(jù)跨度為14年,數(shù)據(jù)較為充實(shí)。另外本文創(chuàng)新性地研究了時(shí)變Beta與證券市場(chǎng)牛熊市的關(guān)系,以及在市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)性變大時(shí)時(shí)變Beta的變化趨勢(shì),探討了利用時(shí)間序列預(yù)測(cè)時(shí)變Beta的可能性。然而本文存在以下幾點(diǎn)缺點(diǎn)：首先,作者僅僅考慮到了市場(chǎng)Beta,然而市場(chǎng)Beta已經(jīng)被證實(shí)只對(duì)于資產(chǎn)的回報(bào)率具有少量的解釋力。將來的研究應(yīng)當(dāng)覆蓋更多的不同類型的Beta,如財(cái)務(wù)變量Beta,公司規(guī)模Beta等。第二,本文對(duì)于牛市和熊市的劃分依據(jù)了市場(chǎng)指數(shù)和一定程度的主觀判斷,而不同的主觀判斷會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生不同的影響。最后,因?yàn)槭袌?chǎng)特征,市場(chǎng)波動(dòng)性,宏觀景氣指數(shù)等等因素對(duì)于Beta的作用機(jī)制仍然不明確,本文對(duì)于Beta的分析不夠透徹,而且沒有證據(jù)可以去除反向因果的存在。
【關(guān)鍵詞】：時(shí)變Beta 行業(yè) BEKK M-GARCH 證券市場(chǎng)指數(shù)
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-10
• 第一章 引言10-14
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.3 研究?jī)?nèi)容11-12
• 1.4 研究方法12
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足12-14
• 第二章 理論與文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.1 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述14-16
• 2.2 時(shí)變Beta與M-GARCH模型16-17
• 2.3 BEKK M-GARCH模型17-19
• 第三章 時(shí)變Beta的衡量19-25
• 3.1 中國(guó)行業(yè)的分類分析19-20
• 3.2 運(yùn)用BEKK模型估計(jì)中國(guó)行業(yè)時(shí)變Beta20-25
• 第四章 行業(yè)時(shí)變beta與證券市場(chǎng)周期25-48
• 4.1 結(jié)構(gòu)變化斷點(diǎn)分析25-28
• 4.2 行業(yè)時(shí)變beta與證券市場(chǎng)特征的相關(guān)分析28-35
• 4.3 行業(yè)時(shí)變beta與市場(chǎng)波動(dòng)性的相關(guān)分析35-40
• 4.4 行業(yè)時(shí)變beta與中國(guó)宏觀景氣指數(shù)的相關(guān)分析40-41
• 4.5 時(shí)變beta的行業(yè)離差41-43
• 4.6 樣本內(nèi)檢驗(yàn)：利用時(shí)間序列模型擬合時(shí)變Beta序列43-48
• 第五章 結(jié)論與建議48-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 附錄53-62
• 致謝62-63
• 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表63

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 N.R.G486;BetaⅣ拍賣系統(tǒng)詳細(xì)介紹[J];網(wǎng)絡(luò)與信息;2004年09期

2 blues;韓服WOW新BETA報(bào)告:最近發(fā)現(xiàn)的5只寵物明星[J];網(wǎng)絡(luò)與信息;2004年09期

3 周林;劉仲英;;基于beta密度函數(shù)的信任模型[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2007年23期

4 王國(guó)棟;詹原瑞;;信用風(fēng)險(xiǎn)中回收率分布的雙Beta模型[J];中國(guó)管理科學(xué);2011年06期

5 ;磨刀向網(wǎng) EA聯(lián)機(jī)游戲進(jìn)入Beta測(cè)試[J];每周電腦報(bào);1997年22期

6 張斌;王海燕;曹春正;韓之俊;;基于Beta分布的最經(jīng)濟(jì)過程均值及檢驗(yàn)規(guī)格限的確定[J];系統(tǒng)工程;2008年06期

7 張保平;龐玨嗣;;股票收益率與beta、公司規(guī)模——在牛市與熊市中的關(guān)系研究[J];中國(guó)商界(下半月);2010年11期

8 ;[J];;年期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張可煒;連立君;郭寧;呂素蓮;;轉(zhuǎn)betA基因棉花增強(qiáng)甜菜堿的合成能力改善棉花的耐鹽性(摘要)[A];中國(guó)棉花學(xué)會(huì)2009年年會(huì)論文匯編[C];2009年

2 楊覓;何俐;;Beta腎上腺素能阻滯劑治療特發(fā)性震顫的系統(tǒng)評(píng)價(jià)[A];第十一屆全國(guó)神經(jīng)病學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文匯編[C];2008年

3 歐陽五慶;鄒思湘;林成招;;Beta-酪啡肽對(duì)RMF行為的影響[A];動(dòng)物生理生化學(xué)分會(huì)第八次學(xué)術(shù)會(huì)議暨全國(guó)反芻動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)生理生化第三次學(xué)術(shù)研討會(huì)論文摘要匯編[C];2004年

4 楊愛芳;張可煒;尹小燕;段曉光;張舉仁;;轉(zhuǎn)betA基因培育玉米耐鹽雜交種[A];中國(guó)細(xì)胞生物學(xué)學(xué)會(huì)第八屆會(huì)員代表大會(huì)暨學(xué)術(shù)大會(huì)論文摘要集[C];2003年

5 謝正祥;牛永紅;馬厚勛;李章勇;殷躍輝;;Beta腎上腺素能受體3種亞型基因的5位點(diǎn)SNP的基因型分布[A];中國(guó)生物醫(yī)學(xué)工程學(xué)會(huì)第六次會(huì)員代表大會(huì)暨學(xué)術(shù)會(huì)議論文摘要匯編[C];2004年

6 謝素娟;何盛寶;王清遐;徐龍伢;;檸檬酸處理對(duì)Beta分子篩催化劑C_4烷基化性能的影響[A];中國(guó)化工學(xué)會(huì)2005年石油化工學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

7 郭穎志;于長(zhǎng)江;顧忠偉;;beta-環(huán)糊精為核的雙親性可生物降解星型聚(epsilon-己內(nèi)酯)的合成與表征[A];2005年全國(guó)高分子學(xué)術(shù)論文報(bào)告會(huì)論文摘要集[C];2005年

8 陳劍鋒;王斌;蘭和魁;楊麗華;馬曉曉;陳欣欣;;紅細(xì)胞指數(shù)鑒別輕型beta地中海貧血和缺鐵性貧血的作用評(píng)價(jià)[A];中華醫(yī)學(xué)會(huì)第十七次全國(guó)兒科學(xué)術(shù)大會(huì)論文匯編（上冊(cè)）[C];2012年

9 楊賀勤;劉志成;高煥新;謝在庫(kù);;氣相晶化法合成復(fù)合孔結(jié)構(gòu)的Beta分子篩[A];第十五屆全國(guó)分子篩學(xué)術(shù)大會(huì)論文集[C];2009年

10 李筠;祝勇;;數(shù)據(jù)處理的Beta分布擬合法[A];第二屆全國(guó)信息獲取與處理學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2004年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 權(quán)瑞黨;農(nóng)桿菌介導(dǎo)的玉米轉(zhuǎn)化技術(shù)的改進(jìn)及轉(zhuǎn)betA基因玉米抗逆性分析[D];山東大學(xué);2003年

2 童明全;Beta沸石手性多形體A的選擇性晶化研究[D];吉林大學(xué);2012年

3 弭偉;Beta-氧化鎵異質(zhì)外延薄膜的制備及特性研究[D];山東大學(xué);2014年

4 徐學(xué)武;重組低毒腺病毒表達(dá)的beta-內(nèi)啡肽對(duì)CCI大鼠治療作用的實(shí)驗(yàn)研究[D];第二軍醫(yī)大學(xué);2008年

5 魯小璐;SARS冠狀病毒N蛋白抑制beta干擾素產(chǎn)生的分子機(jī)制研究[D];武漢大學(xué);2010年

6 肖波;腺病毒介導(dǎo)重組人蛋白C及人神經(jīng)生長(zhǎng)因子Beta基因在兔乳腺中高效表達(dá)的研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2008年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 韓輝;基于beta-環(huán)糊精/膽固醇主客體相互作用的納米膠束的構(gòu)建及其作為蛋白及基因載體的性能研究[D];天津理工大學(xué);2015年

2 明衛(wèi)星;中孔Beta沸石的合成及其結(jié)構(gòu)表征[D];太原理工大學(xué);2015年

3 張丹陽;家禽細(xì)胞beta-連環(huán)蛋白的定位及生物功能初步研究[D];揚(yáng)州大學(xué);2016年

4 李航;Beta分泌酶抑制劑的構(gòu)效關(guān)系研究[D];北京化工大學(xué);2016年

5 劉碩;中國(guó)證券市場(chǎng)的時(shí)變Beta研究[D];山東大學(xué);2016年

6 連麗君;betA基因的異源表達(dá)提高了棉花耐鹽和耐低溫能力[D];山東大學(xué);2008年

7 張紅;沿海甜菜高頻率誘導(dǎo)叢生芽體系的建立和轉(zhuǎn)betA基因植株的再生[D];山東大學(xué);2005年

8 張菁;慢性缺血后白介素-1 beta抑制少突膠質(zhì)前體細(xì)胞遷移作用的研究[D];浙江大學(xué);2015年

9 郭文;A形體富集Beta沸石的合成與晶化[D];吉林大學(xué);2014年

10 陸志峰;廣義Beta分布族的若干理論問題[D];東南大學(xué);2006年

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)的時(shí)變Beta研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：289422