發(fā)布時間：2017-04-06 20:17

  本文關鍵詞：定向增發(fā)對公司業(yè)績的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年股權分置改革順利完成,以及證監(jiān)會出臺《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對上市公司定向增發(fā)首次做出明文規(guī)定以來,由于定向增發(fā)本身具有諸多優(yōu)勢,使得定向增發(fā)逐漸成為我國上市公司股權再融資的首選方式,2014年我國定向增發(fā)市場不論公司數量還是融資規(guī)模均為歷史之最。然而定向增發(fā)在我國的興起時間較短,所對應的法律法規(guī)、審核制度以及監(jiān)管等都還不是十分健全,且我國證券市場有其自身的特殊性,這也就意味著國外學者的相關研究并不能完全適用于我國資本市場。目前國內學者對定向增發(fā)的研究主要集中在定向增發(fā)前的動機、大股東利益輸送、折價發(fā)行、定向增發(fā)后的公告效應,關于定向增發(fā)對公司業(yè)績影響的相關研究則較少。僅有的研究也集中在通過因子分析方法分析增發(fā)前后公司整體的經營績效的變化情況,對于定向增發(fā)的各項要素如定增對象、定增價格、定增方式、定增用途與定向增發(fā)后業(yè)績的相關性研究尚顯不足。經過近幾年的發(fā)展,定向增發(fā)已經高頻化、理性化,因此細化定向增發(fā)對上市公司業(yè)績影響的研究具有現實意義。本文以滬深A股市場2009至2011年實行定向增發(fā)的348家上市公司為研究樣本,采集2008-2013年的相關財務數據,根據定向增發(fā)方式,通過建立回歸模型,研究定向增發(fā)中大股東是否參與、大股東所有權性質、大股東參與方式、折價程度、定增用途等方式對上市公司業(yè)績的影響,得出以下結論:1)定向增發(fā)后上市公司的經營業(yè)績較定增前一年都有所改善,但效應呈邊際遞減趨勢;2)大股東及其關聯投資者的參與對上市公司定向增發(fā)后的業(yè)績表現有促進作用,但不顯著;3)民營企業(yè)定向增發(fā)后公司業(yè)績改善程度較國有企業(yè)更好,但不顯著;4)大股東以資產等非現金方式認購增發(fā)股份的公司業(yè)績表現明顯優(yōu)于以現金方式認購的公司,結果顯著;5)參與增發(fā)價越高,增發(fā)后業(yè)績表現越好;6)募集資金用于資產重組等外延擴張式定增的公司業(yè)績明顯優(yōu)于補充流動資金等內生增長式定增的公司。本文的貢獻在于選取了富有實效性的數據分別研究定向增發(fā)中大股東是否參與、大股東所有權性質、大股東參與方式、定增用途、折價程度等方式對上市公司業(yè)績的影響,細化了定向增發(fā)對公司業(yè)績影響的研究。并從定增用途、定增方式兩個維度論證了資產重組、集團資產注入等外延擴張式定增對公司業(yè)績的改善好于補充現金流等內生增長式的定增。
【關鍵詞】：定向增發(fā) 公司業(yè)績 大股東參與 定增用途
【學位授予單位】：東華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 第1章 緒論12-19
• 1.1 研究背景與意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 研究內容與技術路線14-17
• 1.2.1 研究內容14-15
• 1.2.2 技術路線圖15-17
• 1.3 研究方法17
• 1.4 研究目標與創(chuàng)新點17-19
• 1.4.1 研究目標17-18
• 1.4.2 創(chuàng)新點18-19
• 第2章 文獻綜述19-29
• 2.1 定向增發(fā)與大股東參與19-21
• 2.2 定向增發(fā)與折價發(fā)行21-24
• 2.3 定向增發(fā)與公司業(yè)績24-27
• 2.4 文獻評述27-29
• 第3章 我國定增市場描述29-39
• 3.1 定向增發(fā)的概念及發(fā)展歷程29-31
• 3.1.1 定向增發(fā)概念29
• 3.1.2 我國上市公司定向增發(fā)的發(fā)展歷程29-31
• 3.2 我國上市公司定向增發(fā)的特點31-33
• 3.3 我國上市公司定向增發(fā)的發(fā)展現狀33-39
• 3.3.1 定向增發(fā)的數量及規(guī)�？焖偕仙�33
• 3.3.2 定向增發(fā)收益率明顯33-34
• 3.3.3 中小板公司參與定增的比例逐漸提升34-35
• 3.3.4 簡政放權使得民間資本更加活躍35-36
• 3.3.5 定向增發(fā)從簡單再融資變?yōu)橘Y本運作主要手段36-39
• 第4章 研究設計39-49
• 4.1 研究假設的提出39-44
• 4.1.1 大股東參與和大股東性質與公司業(yè)績39-42
• 4.1.2 大股東參與定增的認購方式與公司業(yè)績42
• 4.1.3 折價程度與公司業(yè)績42-43
• 4.1.4 定增用途與公司業(yè)績43-44
• 4.2 樣本選取與數據來源44-45
• 4.3 模型設計與變量定義45-49
• 4.3.1 大股東參與和性質與公司業(yè)績模型45-47
• 4.3.2 認購方式與公司業(yè)績模型47
• 4.3.3 折價程度、定增用途與公司業(yè)績模型47-49
• 第5章 實證結果分析49-62
• 5.1 描述性統計49-53
• 5.1.1 被解釋變量的描述統計49-50
• 5.1.2 解釋變量的描述統計50-53
• 5.2 相關性與回歸分析53-61
• 5.2.1 大股東參與、大股東性質與公司業(yè)績的關系分析53-55
• 5.2.2 大股東認購方式與公司業(yè)績的關系分析55-58
• 5.2.3 折價程度、定增用途與公司業(yè)績的關系分析58-61
• 5.3 研究總結61-62
• 第6章 結論62-66
• 6.1 研究結論62-63
• 6.2 啟示63-64
• 6.2.1 規(guī)范健全定向增發(fā)的定價機制63-64
• 6.2.2 加強監(jiān)管定向增發(fā)募集資金的使用效率64
• 6.2.3 完善定向增發(fā)過程中的資產評估機制64
• 6.3 研究不足與展望64-66
• 參考文獻66-69
• 攻讀學位期間發(fā)表的學術論文69-70
• 致謝70

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前10條

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本文編號：289609