本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)對公司業(yè)績的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年股權(quán)分置改革順利完成,以及證監(jiān)會出臺《上市公司證券發(fā)行管理辦法》對上市公司定向增發(fā)首次做出明文規(guī)定以來,由于定向增發(fā)本身具有諸多優(yōu)勢,使得定向增發(fā)逐漸成為我國上市公司股權(quán)再融資的首選方式,2014年我國定向增發(fā)市場不論公司數(shù)量還是融資規(guī)模均為歷史之最。然而定向增發(fā)在我國的興起時(shí)間較短,所對應(yīng)的法律法規(guī)、審核制度以及監(jiān)管等都還不是十分健全,且我國證券市場有其自身的特殊性,這也就意味著國外學(xué)者的相關(guān)研究并不能完全適用于我國資本市場。目前國內(nèi)學(xué)者對定向增發(fā)的研究主要集中在定向增發(fā)前的動機(jī)、大股東利益輸送、折價(jià)發(fā)行、定向增發(fā)后的公告效應(yīng),關(guān)于定向增發(fā)對公司業(yè)績影響的相關(guān)研究則較少。僅有的研究也集中在通過因子分析方法分析增發(fā)前后公司整體的經(jīng)營績效的變化情況,對于定向增發(fā)的各項(xiàng)要素如定增對象、定增價(jià)格、定增方式、定增用途與定向增發(fā)后業(yè)績的相關(guān)性研究尚顯不足。經(jīng)過近幾年的發(fā)展,定向增發(fā)已經(jīng)高頻化、理性化,因此細(xì)化定向增發(fā)對上市公司業(yè)績影響的研究具有現(xiàn)實(shí)意義。本文以滬深A(yù)股市場2009至2011年實(shí)行定向增發(fā)的348家上市公司為研究樣本,采集2008-2013年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),根據(jù)定向增發(fā)方式,通過建立回歸模型,研究定向增發(fā)中大股東是否參與、大股東所有權(quán)性質(zhì)、大股東參與方式、折價(jià)程度、定增用途等方式對上市公司業(yè)績的影響,得出以下結(jié)論:1)定向增發(fā)后上市公司的經(jīng)營業(yè)績較定增前一年都有所改善,但效應(yīng)呈邊際遞減趨勢;2)大股東及其關(guān)聯(lián)投資者的參與對上市公司定向增發(fā)后的業(yè)績表現(xiàn)有促進(jìn)作用,但不顯著;3)民營企業(yè)定向增發(fā)后公司業(yè)績改善程度較國有企業(yè)更好,但不顯著;4)大股東以資產(chǎn)等非現(xiàn)金方式認(rèn)購增發(fā)股份的公司業(yè)績表現(xiàn)明顯優(yōu)于以現(xiàn)金方式認(rèn)購的公司,結(jié)果顯著;5)參與增發(fā)價(jià)越高,增發(fā)后業(yè)績表現(xiàn)越好;6)募集資金用于資產(chǎn)重組等外延擴(kuò)張式定增的公司業(yè)績明顯優(yōu)于補(bǔ)充流動資金等內(nèi)生增長式定增的公司。本文的貢獻(xiàn)在于選取了富有實(shí)效性的數(shù)據(jù)分別研究定向增發(fā)中大股東是否參與、大股東所有權(quán)性質(zhì)、大股東參與方式、定增用途、折價(jià)程度等方式對上市公司業(yè)績的影響,細(xì)化了定向增發(fā)對公司業(yè)績影響的研究。并從定增用途、定增方式兩個(gè)維度論證了資產(chǎn)重組、集團(tuán)資產(chǎn)注入等外延擴(kuò)張式定增對公司業(yè)績的改善好于補(bǔ)充現(xiàn)金流等內(nèi)生增長式的定增。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 公司業(yè)績 大股東參與 定增用途
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 第1章 緒論12-19
• 1.1 研究背景與意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 研究內(nèi)容與技術(shù)路線14-17
• 1.2.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.2.2 技術(shù)路線圖15-17
• 1.3 研究方法17
• 1.4 研究目標(biāo)與創(chuàng)新點(diǎn)17-19
• 1.4.1 研究目標(biāo)17-18
• 1.4.2 創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 第2章 文獻(xiàn)綜述19-29
• 2.1 定向增發(fā)與大股東參與19-21
• 2.2 定向增發(fā)與折價(jià)發(fā)行21-24
• 2.3 定向增發(fā)與公司業(yè)績24-27
• 2.4 文獻(xiàn)評述27-29
• 第3章 我國定增市場描述29-39
• 3.1 定向增發(fā)的概念及發(fā)展歷程29-31
• 3.1.1 定向增發(fā)概念29
• 3.1.2 我國上市公司定向增發(fā)的發(fā)展歷程29-31
• 3.2 我國上市公司定向增發(fā)的特點(diǎn)31-33
• 3.3 我國上市公司定向增發(fā)的發(fā)展現(xiàn)狀33-39
• 3.3.1 定向增發(fā)的數(shù)量及規(guī)�？焖偕仙�33
• 3.3.2 定向增發(fā)收益率明顯33-34
• 3.3.3 中小板公司參與定增的比例逐漸提升34-35
• 3.3.4 簡政放權(quán)使得民間資本更加活躍35-36
• 3.3.5 定向增發(fā)從簡單再融資變?yōu)橘Y本運(yùn)作主要手段36-39
• 第4章 研究設(shè)計(jì)39-49
• 4.1 研究假設(shè)的提出39-44
• 4.1.1 大股東參與和大股東性質(zhì)與公司業(yè)績39-42
• 4.1.2 大股東參與定增的認(rèn)購方式與公司業(yè)績42
• 4.1.3 折價(jià)程度與公司業(yè)績42-43
• 4.1.4 定增用途與公司業(yè)績43-44
• 4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源44-45
• 4.3 模型設(shè)計(jì)與變量定義45-49
• 4.3.1 大股東參與和性質(zhì)與公司業(yè)績模型45-47
• 4.3.2 認(rèn)購方式與公司業(yè)績模型47
• 4.3.3 折價(jià)程度、定增用途與公司業(yè)績模型47-49
• 第5章 實(shí)證結(jié)果分析49-62
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)49-53
• 5.1.1 被解釋變量的描述統(tǒng)計(jì)49-50
• 5.1.2 解釋變量的描述統(tǒng)計(jì)50-53
• 5.2 相關(guān)性與回歸分析53-61
• 5.2.1 大股東參與、大股東性質(zhì)與公司業(yè)績的關(guān)系分析53-55
• 5.2.2 大股東認(rèn)購方式與公司業(yè)績的關(guān)系分析55-58
• 5.2.3 折價(jià)程度、定增用途與公司業(yè)績的關(guān)系分析58-61
• 5.3 研究總結(jié)61-62
• 第6章 結(jié)論62-66
• 6.1 研究結(jié)論62-63
• 6.2 啟示63-64
• 6.2.1 規(guī)范健全定向增發(fā)的定價(jià)機(jī)制63-64
• 6.2.2 加強(qiáng)監(jiān)管定向增發(fā)募集資金的使用效率64
• 6.2.3 完善定向增發(fā)過程中的資產(chǎn)評估機(jī)制64
• 6.3 研究不足與展望64-66
• 參考文獻(xiàn)66-69
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文69-70
• 致謝70

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 郭思永;;緣何大股東會認(rèn)購定向增發(fā)股份?[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2013年04期

2 彭中仁;;不同所有權(quán)性質(zhì)上市公司定向增發(fā)式資產(chǎn)注入事件的效應(yīng)比較分析[J];商;2013年02期

3 許榮;劉洋;;效率促進(jìn)還是掏空——大股東參與定向增發(fā)的效應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2012年06期

4 徐斌;俞靜;李娜;陳國強(qiáng);;定向增發(fā)公告效應(yīng)在股市中的異化現(xiàn)象——關(guān)于中國證券市場的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2012年02期

5 章衛(wèi)東;趙安琪;;定向增發(fā)新股長期股東財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究——來自中國上市公司定向增發(fā)新股的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2012年01期

6 何麗梅;蔡寧;;我國上市公司定向增發(fā)長期股價(jià)效應(yīng)的實(shí)證研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2009年06期

7 鄭琦;;定向增發(fā)折價(jià)與發(fā)行后的股價(jià)表現(xiàn)研究[J];統(tǒng)計(jì)教育;2009年10期

8 何賢杰;朱紅軍;;利益輸送、信息不對稱與定向增發(fā)折價(jià)[J];中國會計(jì)評論;2009年03期

9 徐壽福;;大股東認(rèn)購與定向增發(fā)折價(jià)——來自中國市場的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)管理;2009年09期

10 李菊;;定向增發(fā)類型對上市公司業(yè)績影響的實(shí)證研究[J];東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年03期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 曹偉;我國上市公司定向增發(fā)與公司長期業(yè)績的實(shí)證研究[D];重慶理工大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)對公司業(yè)績的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：289609