發(fā)布時(shí)間：2020-11-20 10:52

　　 大量的中小企業(yè)因?yàn)槿谫Y難而無法跨越成長瓶頸,因此融資問題對(duì)于中小企業(yè)來說至關(guān)重要。為了為一些創(chuàng)新型和成長型的中小微企業(yè)提供進(jìn)入資本市場的途徑,緩解中小微企業(yè)融資難的困境,新三板市場應(yīng)運(yùn)而生。新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分,從2006年新三板的正式推出到分層、做市等制度的不斷完善,新三板對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了重要的推動(dòng)作用。截止2017年年底,新三板掛牌企業(yè)家數(shù)已經(jīng)達(dá)到11,630家,總市值達(dá)到39,441.76億元。新三板市場是解決我國中小企業(yè)融資問題的一個(gè)新興平臺(tái),對(duì)于中小企業(yè)的融資起到了很大的促進(jìn)作用。而評(píng)價(jià)新三板中小企業(yè)融資質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)是效率,因此分析和探討新三板掛牌中小企業(yè)的融資效率及其影響因素將具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在回顧融資效率理論、影響因素與研究方法等方面的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,并結(jié)合對(duì)新三板掛牌企業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀的分析,確定了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法在新三板掛牌企業(yè)的融資效率評(píng)價(jià)中具有適用性,以627家在新三板掛牌企業(yè)為樣本,并運(yùn)用DEA-Tobit兩步法對(duì)樣本企業(yè)的融資效率及影響因素進(jìn)行研究。本文在參考眾多學(xué)者在DEA模型時(shí)采用的DEA投入產(chǎn)出指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上,選取以資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)總成本為投入指標(biāo),而選取以營收增長率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股收益作為產(chǎn)出指標(biāo),運(yùn)用DEA模型評(píng)價(jià)分析新三板掛牌企業(yè)的融資效率情況。隨后運(yùn)用Tobit隨機(jī)效應(yīng)模型并結(jié)合DEA模型測(cè)算出的效率值,對(duì)影響新三板掛牌企業(yè)融資效率的因素進(jìn)行實(shí)證研究。根據(jù)實(shí)證結(jié)果得出以下結(jié)論:(1)新三板掛牌中小企業(yè)的整體融資效率水平較低,超過90%以上的企業(yè)是非有效狀態(tài)。(2)相對(duì)非有效的新三板掛牌企業(yè)可以將DEA效率的測(cè)度結(jié)果作為依據(jù)確定改進(jìn)方向,調(diào)整投入指標(biāo)使其達(dá)到有效狀態(tài)。(3)通過隨機(jī)效應(yīng)Tobit面板模型發(fā)現(xiàn),融資成本、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)融資效率成負(fù)相關(guān)關(guān)系,資金利用率、企業(yè)成長性、股權(quán)集中度、企業(yè)盈利能力與融資效率成正相關(guān)關(guān)系。(4)針對(duì)運(yùn)用DEA-Tobit兩步法得出的結(jié)論,分別從企業(yè)自身和新三板制度建設(shè)兩方面提出提高新三板掛牌企業(yè)融資效率的措施與建議。
【學(xué)位單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景和意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 研究目的和研究方法
        一、研究目的
        二、研究方法
    第三節(jié) 研究創(chuàng)新點(diǎn)及不足
        一、研究的創(chuàng)新點(diǎn)
        二、研究的不足
第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 國外文獻(xiàn)綜述
        一、早期融資結(jié)構(gòu)理論
        二、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論
        三、新融資結(jié)構(gòu)理論
    第二節(jié) 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        一、融資效率理論
        二、融資效率的影響因素
        三、企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)的方法
    第三節(jié) 文獻(xiàn)評(píng)述
    第四節(jié) 融資效率的界定
第三章 新三板企業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀
    第一節(jié) 新三板市場發(fā)展現(xiàn)狀
        一、新三板市場規(guī)模
        二、新三板企業(yè)的行業(yè)分布
    第二節(jié) 新三板市場融資現(xiàn)狀
        一、新三板市場交易情況
        二、新三板定向增發(fā)概況
        三、新三板股權(quán)質(zhì)押概況
        四、新三板企業(yè)債券融資概況
        五、新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板情況
        六、新三板企業(yè)做市概況
第四章 新三板企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)體系
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法
    第二節(jié) Tobit模型
    第三節(jié) 指標(biāo)選擇
        一、投入指標(biāo)
        二、產(chǎn)出指標(biāo)
第五章 新三板企業(yè)融資效率的實(shí)證研究
    第一節(jié) 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
        一、樣本選取
        二、數(shù)據(jù)處理
        三、樣本的描述性分析
    第二節(jié) 新三板掛牌企業(yè)融資效率評(píng)估結(jié)果分析
        一、融資效率總體評(píng)價(jià)
        二、融資效率分布情況分析
    第三節(jié) 基于Tobit模型的影響因素分析
        一、影響新三板掛牌企業(yè)融資效率的因素
        二、樣本選取與研究假設(shè)
        三、實(shí)證結(jié)果分析
    第四節(jié) 研究結(jié)論
第六章 提高新三板掛牌企業(yè)融資效率的對(duì)策與建議
    第一節(jié) 企業(yè)自身建設(shè)方面
        一、加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新,加快科技成果轉(zhuǎn)化
        二、完善治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控建設(shè)
        三、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),降低企業(yè)融資成本
    第二節(jié) 新三板制度建設(shè)方面
        一、完善新三板分層制度,落實(shí)差異化服務(wù)理念
        二、推進(jìn)新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制
        三、降低投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)
參考文獻(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】

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