發(fā)布時間：2020-11-20 04:53

　　 CW公司是一家化工原料批發(fā)企業(yè),現(xiàn)有投資人欲以現(xiàn)金的方式對CW公司進行投資,使其擴大規(guī)模進行生產,實現(xiàn)銷量的增加和品種的增多雙重效果,相應地,CW公司給予投資公司對應股份。那么,在增資擴股的過程中,CW公對應投資人增資數(shù)額1610萬究竟置換股份比例為多少呢?因此,對于CW公司的股權價值評估是很有必要的。本文分析了批發(fā)類行業(yè)和CW公司的業(yè)務特點,并確定了增資擴股中對CW公司股權價值評估的步驟,分別為分析增資擴股對股權價值評估的影響、利用具體模型完成對公司價值的評估以及由公司價值計算股權價值。首先,確定增資擴股對CW公司估值參數(shù)值的分析著手于增資擴股后CW公司各方面變化、歷史數(shù)據(jù)及內外部因素。其次,通過對比幾種常見估值方法,結合CW公司處低風險變化慢的化工原料行業(yè)、在成長階段部分年份會出現(xiàn)現(xiàn)金收入小于現(xiàn)金支出的情形、考慮到我國資本市場并非有效的具體條件、并考慮企業(yè)的未來收益能力,確定CW公司估值適合采用經營剩余收益模型。接著確定應用經營剩余收益模型所需參數(shù),以及為求出各年經營剩余收益所需數(shù)據(jù):高速增長期n、永續(xù)增長率g、稅后經營收益率、凈經營資產周轉率和CW公司資本成本的大小,估測出CW公司各年經營剩余收益,利用經營剩余收益模型對CW公司2017年12月31日這一時點進行公司價值評估,公司價值為26,264.66萬元。最后,計算出CW批發(fā)公司股權價值為26,264.66萬元,與市盈率模型的估值結果進行比較,發(fā)現(xiàn)市盈率模型估出的價格比經營剩余收益模型所得價值低4.5%。通過單因素敏感性分析,發(fā)現(xiàn)CW公司的股權價值對其稅后經營收益率、凈經營資產周轉率和資本成本變化敏感。通過多因素敏感性分析發(fā)現(xiàn):隨著參數(shù)的變動,CW公司的股權價值介于8,263.15萬與54,041.12萬之間。本文的研究結果于CW公司和投資人而言,能夠為雙方增資擴股交易提供參考。
【學位單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F426.7
【部分圖文】：

第一章 緒論1 研究背景及意義CW 公司是一家化工原材料批發(fā)企業(yè)，在華南區(qū)同行業(yè)中居于前列。目前有一家投欲以現(xiàn)金的方式對 CW 公司進行投資，使得 CW 公司可以利用吸收新進資金擴大規(guī)行生產，實現(xiàn)銷量增加與品種增多的雙重效果，相應地，CW 公司給予投資公司對份，投資人亦可利用 CW 公司在化工原料批發(fā)行業(yè)中的地位有效利用其資源開展相務如紙盒銷售、廣告營銷、供應鏈金融等，投資人與 CW 公司關系如圖 1-1 所示。 公司的決策者需要了解公司的股權價值，以此為依據(jù)，使從投資人處獲得的增資額0 萬與 CW 公司給出的股份相適宜。在 CW 公司與投資人實際談判中，成交價格受股權價值、供需關系及雙方議價能力面的影響，而股權價值的估測能夠有效提供談判范圍，為雙方談判服務。因此，有對 CW 公司進行股權價值評估。

華南理工大學碩士學位論文第二章 CW 公司的特點及價值評估模型的選擇為了達到對 CW 批發(fā)公司股權價值的準確評估，要針對 CW 批發(fā)公司行業(yè)特點及其業(yè)務進行全面完整的分析，找到適合的估值模型。故而，2.1 節(jié)闡述批發(fā)行業(yè)特點及 CW公司業(yè)務；2.2 節(jié)著重分析了增資擴股對股權價值評估的影響，說明與股權轉讓形式的不同，為第三章分析增資擴股后影響估值提供理論依據(jù)；2.3 節(jié)通過對比常見的幾種估值方法，選擇合適的股權價值評估模型并列出估值框架，為第四章經營剩余收益模型的具體應用奠定理論基礎。本章研究路徑以及要解決的問題如圖 2-1 所示。

特種異氰酸酯業(yè)務是異氰酸酯領域的核心。隨著風電、飾品等高端環(huán)氧領域的發(fā)展，該產業(yè)短期內仍會是高速增長的趨勢。公司還在踴躍開發(fā)基于丙烯產業(yè)鏈和烯產業(yè)鏈的其他功用化學品，謀劃將進一步加大發(fā)展該業(yè)務板塊產品線的力度。根據(jù) CW 批發(fā)公司的業(yè)務分析，其聚氨酯業(yè)務、石化業(yè)務、功能材料業(yè)務及特學品四大板塊呈良好發(fā)展態(tài)，該部分分析有利于確定 CW 批發(fā)公司增資擴股后的財標值，為 2.3 節(jié)選擇適宜估值模型對 CW 批發(fā)公司價值評估做鋪墊。2.2 增資擴股對股權價值評估的影響分析大多數(shù)的股權價值評估是為股權轉讓服務，而本論文是為增資擴股服務，二者及的主體交易者及對公司價值影響是不同的，本節(jié)首先分析增資擴股與股權轉讓別，進而分析增資擴股對公司價值的影響分析，再給出增資擴股中股權價值評估的步驟，該節(jié)的存在是為了構成第三至五章的分析內容，確定其布局，研究路徑見圖 2.2.1 增資擴股與股權轉讓的區(qū)別
【參考文獻】

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本文編號：2890982