大股東減持自解禁股上市以來一直都是困擾股市良好運行的主要問題,大股東的大幅度減持給資本市場帶來了巨大的沖擊,亟待規(guī)范,嚴重影響了市場的穩(wěn)健發(fā)展。為了更好的穩(wěn)定資本市場,保護中小投資者利益,證監(jiān)會于2016年1月和2007年5月相繼出臺限制大股東減持行為的規(guī)定,其中2017年出臺的(證監(jiān)會公告[2017]9號)是對2016年出臺的(證監(jiān)會公告[2016]1號)的修訂完善,這表明證監(jiān)會一直在關注大股東減持行為對股票市場的影響,正在不斷地規(guī)制大股東減持行為。本文選擇晨鑫科技作為案例,研究大股東減持行為。首先,分析晨鑫科技大股東減持前后的財務狀況、經營狀況和外部市場環(huán)境;其次,對晨鑫科技大股東減持的過程和減持動因進行分析,分析發(fā)現晨鑫科技大股東減持的動因分為外部動因和內部動因,外部動因源于針對大股東減持行為的相關監(jiān)管制度的不夠完善和大股東規(guī)避股價變動風險,內部動因則源于晨鑫科技的業(yè)績萎靡和大股東掏空行為;再次,從盈余管理、市場反應和中小股東三個方面對晨鑫科技大股東減持的經濟后果進行多重分析。通過對本案例的分析研究得出,晨鑫科技大股東減持行為嚴重侵害了中小股東的利益,中小股東應該提升對大股東掏空識別能力做到謹慎投資,證監(jiān)會應該加強監(jiān)管以此規(guī)范大股東減持行為,同時有必要加大對減持行為的懲罰力度,以便更好地保護中小投資者。
【學位單位】：安徽工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F324
【部分圖文】：

圖 3-1 公司與實際控制人之間的產權及控制關系圖源：晨鑫科技 2017 年年度報告表 3-1 和圖 3-1 可以看出，劉德群為第一大股東，劉曉慶是劉德群女兒二大股東，趙長松在 2012 年與劉曉慶結婚后開始持股，為了進一步確一致行動關系，劉德群、劉曉慶與趙長松簽署了《一致行動協(xié)議》。從

圖 5-4 2016 年股價變動及成交額趨勢圖據來源：Choice 數據從上圖可以看出，資產置換前股票價格一直處于較低水平，更是在 2 月達到最低 3.94 元/股；8 月 29 日資產置換完成復牌之后股票價格立即大幅，8 月 31 日劉德群減持當天最高價為 5.83 元/股，之后股價均處于上升趨

圖 5-7 2017 年股價及成交額變動圖數據來源：Choice 數據從圖 5-7 中可以看出，股價在 2017 年 4 月 7 日最高，達到 7.2 元/股，但是2017 年整年股價呈現下降趨勢，在 9 月 21 日公司資產置換核查完畢開市復牌之后，股價都沒有上升，可見劉德群及其一致行動人的巨額減持造成的影響有多深遠，更加證實了此次資產置換有配合大股東劉德群及其一致行動人減持套現的目的。（五）資產置換完成之后劉德群情況2016 年 8 月 31 日至 12 月 9 日，劉德群及其一致行動人巨額減持獲利后四個多月
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本文編號：2884953