借殼上市作為上市途徑之一,實質(zhì)在于公司之間的兼并收購,由于相較首發(fā)上市具有成本低廉、方便快捷、限制條件少的優(yōu)點,在過去很長時間內(nèi)一直受到擬上市企業(yè)的青睞。隨著借殼上市案例不斷增加,這一捷徑存在的隱患逐漸顯現(xiàn),包括炒作殼資源、內(nèi)幕交易等行為嚴(yán)重擾亂市場秩序,這引起了監(jiān)管者和投資者的格外關(guān)注。2014年,證監(jiān)會修訂《上市公司收購管理辦法》和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》以來,借殼上市的要求日益嚴(yán)苛,同時,隨著IPO政策向好,新股首發(fā)上市的速度較以往有不少提升,導(dǎo)致不少公司放棄了以往通過借殼加快上市進(jìn)程的做法。借殼上市雖然盛況不再,但是仍然具有一定研究價值。本文以放在今天仍然符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的盛達(dá)礦業(yè)借殼上市作為案例,結(jié)合統(tǒng)計結(jié)論來說明借殼行為對具有上市資格的同一主體財務(wù)績效的影響,進(jìn)而分析盛達(dá)礦業(yè)成功實現(xiàn)借殼上市的動因。本文運用理論聯(lián)系實際的研究方法,將研究重點放在實證分析和案例研究上。本文首先介紹借殼上市的研究背景和理論基礎(chǔ),從借殼上市公司的特點、績效、動因等方面梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)資料,總結(jié)相關(guān)的理論依據(jù),并歸納總結(jié)了借殼上市行為對企業(yè)財務(wù)績效的影響機理,然后在資本市場中選取樣本考察借殼上市對上市公司財務(wù)績效的影響效應(yīng),再單獨研究盛達(dá)礦業(yè)利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實現(xiàn)借殼上市的案例,著重對財務(wù)績效進(jìn)行縱向和橫向的對比分析,最后,在統(tǒng)計結(jié)果和個案研究結(jié)論相吻合的情況下,總結(jié)歸納了盛達(dá)礦業(yè)借殼上市的動因,并認(rèn)為,本案例對于有色金屬采選業(yè)希望實現(xiàn)資源整合優(yōu)化、實現(xiàn)借殼上市的公司具有一定借鑒意義。
【學(xué)位單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F275
【部分圖文】：

緒 論 我國資本市場借殼上市公司的財務(wù)績方的公司概況、借殼上市操作過程、動因等。5章：盛達(dá)礦業(yè)借殼上市的財務(wù)績效分析。在選取財務(wù)績效衡量指標(biāo)的和橫向兩個維度來對比�？v向分析指借殼上市前后同一支股票自身財務(wù)橫向分析指處在同一時間段的借殼方與行業(yè)平均財務(wù)績效的對比。6章：結(jié)論與建議。對本文的研究進(jìn)行總結(jié)，探討盛達(dá)礦業(yè)成功實現(xiàn)借，從政策、行業(yè)、公司個體等角度思考該案例值得借鑒的經(jīng)驗。術(shù)路線

圖 4 有色金屬板塊交易價格走勢就公司的經(jīng)濟附加值而言，借殼上市后顯著高于借殼上市之前，但是借殼后四年間經(jīng)濟增加值在逐年縮水�？梢哉J(rèn)為，借殼上市置入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)明顯增加了公司價值一定程度上而言，盛達(dá)礦業(yè)為股東創(chuàng)造價值的能力在不斷減弱�？偟膩碚f，通過財務(wù)指標(biāo)縱向?qū)Ρ确治霭l(fā)現(xiàn)，借殼使得上市主體的短期償債能力營運能力、盈利能力和經(jīng)濟增加值得到很大改善，但是收現(xiàn)能力改觀不大，并且由于借殼前后公司所屬行業(yè)有本質(zhì)上的差異，導(dǎo)致深究其變化原因存在一定障礙。除此之外，借殼完成當(dāng)年獲得了顯著的同比增長性，但是此后恰逢我國宏觀經(jīng)濟增速放緩公司成長能力因此受到影響。綜合前文所述借殼上市后財務(wù)績效變化的統(tǒng)計結(jié)果來看，借殼可以短期卓有成效地改善上市公司的財務(wù)績效，但是長遠(yuǎn)來看，其影響效應(yīng)還有待進(jìn)一步考察。

我國資本市場借殼上市公司的財務(wù)績效問題研究 第五章 盛達(dá)礦業(yè)借殼上市財務(wù)績效對比分析數(shù)據(jù)變動原因的純粹性，故而決定以該 14 家公司相關(guān)數(shù)據(jù)的平均值作為比較對象。下文財務(wù)績效的橫向?qū)Ρ热匀灰陨衔乃錾婕皟攤芰�、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、成長性和 EVA 幾個方面的 12 個指標(biāo)來展開。（一）償債能力2011 年至 2015 年間盛達(dá)礦業(yè)和行業(yè)平均的償債能力水平分別如下頁圖 5 和圖 6所示，可以看到，借殼上市后 5 年內(nèi)盛達(dá)礦業(yè)的短期償債能力要好于行業(yè)平均，長期償債能力雖然在行業(yè)均值出現(xiàn)較大波動的同時保持在比較穩(wěn)定的水平，但是各年都要低于行業(yè)。與縱向分析結(jié)果類似，借殼上市對其短期償債能力的確有一定提升作用。
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2879101