自2005年啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái),我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化,人們將焦點(diǎn)更多的放在大股東與管理層的關(guān)系方面,而中小股東利益保護(hù)的有效性,能否獲得合理回報(bào)等問題常常受忽視。有研究表明,薪酬激勵(lì)并不必然解決委托代理問題。公司高管層可能自定薪酬,侵害中小股東利益。本文基于中小股東利益保護(hù)角度,在借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,立足于委托代理理論和激勵(lì)契約理論,分析高管人員與中小投資者利益沖突所在。在此基礎(chǔ)上,收集2007-2009年相關(guān)公司數(shù)據(jù),設(shè)置了隱性薪酬和顯性薪酬激勵(lì)變量,長(zhǎng)期薪酬和短期薪酬激勵(lì)變量,并選取公司規(guī)模和股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)作為控制變量,運(yùn)用實(shí)證研究的方法檢驗(yàn)不同激勵(lì)方式下高管薪酬與中小股東利益的相關(guān)性,尋求保護(hù)投資者利益的有效激勵(lì)途徑。實(shí)證結(jié)果顯示:國(guó)有控股公司高管現(xiàn)金薪酬越多,在職消費(fèi)越高,侵占中小股東利益的可能性越大。而我國(guó)高級(jí)管理人員的持股比例偏低,不能很好的促使高管人員的利益與公司(股東)的利益一致,有效的保護(hù)中小投資者利益。公司規(guī)模對(duì)投資者利益保護(hù)的影響是復(fù)雜的,規(guī)模越大,高管層可以操縱的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)越多,但高管層也可能選擇發(fā)放股利來(lái)吸引公眾。第二大至第五大股東持股比例和中小投資者利益關(guān)系并未達(dá)到我們的預(yù)期�！耙还瑟�(dú)大”的存在依然促使高管層對(duì)中小股東利益進(jìn)行掠奪。最后本文結(jié)合上述結(jié)論的分析,提出我國(guó)上市公司中小投資者利益保護(hù)的幾點(diǎn)政策建議,以期更好的保護(hù)中小投資者利益。
【學(xué)位單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F272.92;F832.51
【部分圖文】：

研究思路圖

都會(huì)帶來(lái)高管層之間收入分配的不合理，以及一些不公平問題。尤其企中，企高管既有國(guó)家雇員的性質(zhì)，又兼具企業(yè)家、職業(yè)經(jīng)理人的性質(zhì)，這雙棲身份”使他們?cè)谛匠曛贫ê驮诼毾M(fèi)方面更具有制度上的優(yōu)勢(shì)。所以對(duì)層激勵(lì)來(lái)說，收入報(bào)酬的公平也是公平激勵(lì)的重要內(nèi)容，但在本文不多加研下圖 2.1 為國(guó)有控股公司高管人員行為與中小股東利益間的關(guān)系圖。

3.1.4 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取本文的樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。為進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，本文選取2007-2009 年在滬深交易所上市的 A 股國(guó)有控股公司為樣本，首先從中剔除了金融類公司，因?yàn)榻鹑陬惞居衅湫袠I(yè)特點(diǎn)，具有特殊的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流特征，若將其數(shù)據(jù)納入樣本會(huì)影響結(jié)論；其次剔除 ST 類公司，這類公司財(cái)務(wù)狀況異常，不能反映正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下高管薪酬及其對(duì)中小股東保護(hù)意愿；再次，為了集中于本文所要研究的問題，以及計(jì)算的方便，剔除了含 B 股或 H 股的上市公司。這些公司面臨境內(nèi)外雙重監(jiān)管環(huán)境，與其他上市公司不同；最后剔除了數(shù)據(jù)不全和相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)未披露的國(guó)有控股公司，總共收集了 1013 個(gè)觀測(cè)樣本。數(shù)據(jù)的處理使用 EXCEL、SPSS17.0、MATLAB 等軟件。下圖為滬深 300 指數(shù)樣本中國(guó)有控股公司股利支付情況②。
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 雷新途;;經(jīng)理自利行為還是大股東掏空效應(yīng),抑或其它?——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2008年03期

2 胡銘;上市公司高層經(jīng)理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證分析[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2003年04期

3 陳志廣;高級(jí)管理人員報(bào)酬的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年05期

4 周立,賀穎奇;我國(guó)上市公司高級(jí)經(jīng)理人補(bǔ)償決定因素的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年02期

5 劉海軍;王蕾;;現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制[J];大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年04期

6 王克敏,陳井勇;股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資者保護(hù)與公司績(jī)效[J];管理世界;2004年07期

7 魏明海,陳建武;戰(zhàn)略性激勵(lì)及其約束機(jī)制的效應(yīng)[J];管理學(xué)報(bào);2004年03期

8 于東智,谷立日;上市公司管理層持股的激勵(lì)效用及影響因素[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2001年09期

9 魏剛;高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年03期

10 陳小悅,徐曉東;股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績(jī)效與投資者利益保護(hù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 蔣國(guó)洲;中國(guó)上市公司中小投資者保護(hù)研究[D];四川大學(xué);2005年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 劉臨玲;我國(guó)上市公司中小投資者保護(hù)與盈余管理相關(guān)性研究[D];湖南大學(xué);2007年

2 張昱蕾;我國(guó)企業(yè)高管薪酬激勵(lì)組合問題研究[D];天津大學(xué);2008年

3 吳剛;我國(guó)國(guó)有上市公司高層管理者薪酬結(jié)構(gòu)與激勵(lì)機(jī)制研究[D];西南大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2875993