獨(dú)立董事的監(jiān)督職能一直飽受市場質(zhì)疑,但其咨詢角色卻不斷得到投資者關(guān)注與認(rèn)可。在宏觀信息對企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定重要性不斷提升的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢下,本文以2009-2018年滬深A(yù)股上市公司公開發(fā)行的公司債券為樣本,從獨(dú)董具備的宏觀視野角度出發(fā)展開了相應(yīng)的研究。研究發(fā)現(xiàn):發(fā)債公司的宏觀背景獨(dú)董數(shù)量越多、比例越高,公司債券的發(fā)行利差越小;與此同時(shí),在公司處于競爭程度較高的行業(yè)以及發(fā)債前貨幣政策處于緊縮狀態(tài)的研究樣本中,宏觀背景獨(dú)董可以更顯著地降低企業(yè)債券發(fā)行利差;進(jìn)一步的分析還表明,獨(dú)董具備的宏觀視野主要通過降低公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而緩解債券的發(fā)行利差,符合宏觀背景獨(dú)董的特質(zhì)。上述結(jié)果說明,宏觀背景獨(dú)董的確能發(fā)揮有效的宏觀信息解讀作用,通過提供咨詢服務(wù)增加公司經(jīng)營的穩(wěn)定性,降低風(fēng)險(xiǎn),最終減少債券的發(fā)行利差。本文的研究既為獨(dú)董的咨詢作用提供了新的證據(jù),也對債券融資成本的影響因素進(jìn)行了補(bǔ)充。
【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    （一）獨(dú)董宏觀視野與債券發(fā)行利差
    （二）不同情境下獨(dú)董的宏觀視野與債券發(fā)行利差
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本與數(shù)據(jù)
    （二）模型與變量
    （三）描述性統(tǒng)計(jì)
四、實(shí)證分析
    （一）宏觀背景獨(dú)董與債券發(fā)行利差
    （二）分樣本檢驗(yàn)
    （三）宏觀背景獨(dú)董影響債券發(fā)行利差的路徑
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、結(jié)論

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本文編號：2875804