金融衍生品是一種特殊的金融工具,在交易過程起著提供杠桿和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用,在金融市場(chǎng)的投資及管理工作過程中被廣泛的應(yīng)用和推廣,金融衍生工具市場(chǎng)相關(guān)制度及品種也在實(shí)踐過程中被逐漸充實(shí)和完備。金融衍生品發(fā)展到今天,在交易量及交易頻次等各個(gè)方面占據(jù)整個(gè)金融市場(chǎng)的重要地位,也因此成為市場(chǎng)交易和廣大投資者追捧的主要投資工具,衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展更是長(zhǎng)期作為衡量金融市場(chǎng)是否完備的標(biāo)準(zhǔn)被國(guó)內(nèi)外學(xué)者深入研究探討。期權(quán)作為金融衍生品工具的一個(gè)重要品種,擁有風(fēng)險(xiǎn)管理、杠桿效應(yīng)及損益結(jié)構(gòu)三種投資特點(diǎn),廣大投資者通過期權(quán)交易可以實(shí)現(xiàn)套利、套期保值、投機(jī)等投資效果,期權(quán)市場(chǎng)近幾年交易規(guī)模及市場(chǎng)接受度均得到了迅速發(fā)展。金融資產(chǎn)波動(dòng)率一直都是作為衡量相應(yīng)的金融資產(chǎn)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和評(píng)價(jià)相應(yīng)金融資產(chǎn)價(jià)格是否確定的重要數(shù)據(jù)指標(biāo),深入淺出的研究和分析金融資產(chǎn)波動(dòng)率,對(duì)于研究衍生產(chǎn)品的交易、金融產(chǎn)品的定價(jià)甚至投資策略的構(gòu)建等方面都具有深刻的研究意義。期權(quán)波動(dòng)率的研究,是研究期權(quán)業(yè)務(wù)不確定性的起點(diǎn),對(duì)期權(quán)波動(dòng)率的認(rèn)識(shí)深刻程度的增加,不僅可以增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知及風(fēng)險(xiǎn)管理能力,也可以為監(jiān)管部門進(jìn)行有效的管理風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展提供有力的科研支持。我國(guó)期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展較晚,截止到現(xiàn)在僅有3年多的時(shí)間,并且中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)率較國(guó)外市場(chǎng)要明顯高的多,如果直接套用國(guó)外理論處理我國(guó)市場(chǎng)問題明顯并不適用,因此,以我國(guó)實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)目前期權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)率問題進(jìn)行實(shí)證研究,通過形成可以量化的投資策略實(shí)證研究,對(duì)促進(jìn)我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)甚至整個(gè)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展是非常有必要且具有重要意義的。本文以期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF為研究對(duì)象,研究區(qū)間為2017年8月30日至2018年8月30日,將這246個(gè)交易日劃分為11760個(gè)高頻交易數(shù)據(jù),通過對(duì)這11760個(gè)高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)匯總及研究得出可以更加充分代表期權(quán)波動(dòng)率情況的期權(quán)已實(shí)現(xiàn)雙冪次變差數(shù)據(jù),以此作為期權(quán)歷史波動(dòng)率的數(shù)據(jù)用以構(gòu)建期權(quán)波動(dòng)率策略。然后本文以上證50ETF期權(quán)為研究對(duì)象,選取6月份到期合約的62個(gè)合約數(shù)據(jù)為樣本,在合約164個(gè)交易日的期限內(nèi),通過Black-Schole期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算得出62個(gè)樣本合約的綜合隱含波動(dòng)率數(shù)據(jù)。用歷史波動(dòng)率與綜合隱含波動(dòng)率進(jìn)行比較,當(dāng)兩者出現(xiàn)偏離時(shí)構(gòu)建波動(dòng)率套利交易策略,并通過實(shí)證的方式驗(yàn)證策略收益情況,從而實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率定價(jià)及套利理論與實(shí)踐的巧妙結(jié)合。最后分析波動(dòng)率策略在我國(guó)市場(chǎng)能夠頻繁獲利的原因,對(duì)我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展提出優(yōu)化建議。通過波動(dòng)率預(yù)測(cè)與期權(quán)投資這種理論與實(shí)踐相結(jié)合的方法,將理論中具有可行性的波動(dòng)率模型運(yùn)用到期權(quán)投資中,構(gòu)建具有可操作性的期權(quán)投資策略,并對(duì)股權(quán)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展提出優(yōu)化建議,這不僅在實(shí)際投資中具有一定的現(xiàn)實(shí)意義,對(duì)于我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)領(lǐng)域的研究和發(fā)展也必然會(huì)起到一定的借鑒作用。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

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圖３．３上證５０ＥＴＦ高頻數(shù)據(jù)極差概率情況分布圖??
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2873422