發(fā)布時間：2020-11-04 18:58

　　 2014年11月17日,滬港兩地資本市場正式聯(lián)合實(shí)施了滬港通政策,內(nèi)地的金融投資市場得以很大范圍的開放,經(jīng)由上海和香港交易所連成的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行連接,兩地的交易人員得以通過中間人互相購買對方交易所法律規(guī)定范圍內(nèi)的股票。這一制度意在更好的滿足資本市場的投資需求,可謂是意義遠(yuǎn)大。這一政策的實(shí)施將在很大程度上推動我國金融市場的發(fā)展,進(jìn)而以更快的速度向著國際的市場規(guī)�？拷�。本文的研究內(nèi)容簡要概括如下:首先,對國內(nèi)外學(xué)者的文獻(xiàn)進(jìn)行敘述并將其中的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。其次,對股票市場聯(lián)動性的總體定義、基本理論和促進(jìn)因素進(jìn)行闡述。然后,從四個角度詳細(xì)剖析了滬港股市聯(lián)動性的影響機(jī)理并單獨(dú)闡述了滬港通政策的影響。然后,選取從2004年到2017年這13年的代表兩個市場的上證180指數(shù)和恒生指數(shù)作為研究樣本,以RQFII和滬港通制度的實(shí)施日期作為時間節(jié)點(diǎn),將樣本區(qū)間分為三個時間段,通過平穩(wěn)性及協(xié)整檢驗(yàn)、建立誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)等計量方法來測定兩地股票市場的聯(lián)動性。論文研究得出:在RQFII制度實(shí)施之前,滬港股市之間不存在協(xié)整性,而在滬港通制度實(shí)施的前后,滬港兩地股市出現(xiàn)了預(yù)期的協(xié)整關(guān)系。滬港通實(shí)施后滬港股市的聯(lián)動性要強(qiáng)于實(shí)施前的聯(lián)動性,即滬港通制度的實(shí)施提高了滬港股市的聯(lián)動性,而且港市受滬市的影響大于滬市受港市的影響。在得出結(jié)論后,分析了結(jié)論得出的可能的原因,并且在本文最后,基于以上結(jié)論對政策制定者和投資者分別提出了相應(yīng)的合理的建議。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

?表３－２?—階差分序列ＡＤＦ單位根檢驗(yàn)結(jié)果?????Ｍ?Ｔ統(tǒng)計量?１％水平臨界值?結(jié)論??Ｌｎｓｚｌ８０１?－４０．?６４６９?－３．?４３４０????Ｌｎｓｚｌ８０２??－２５．?８５２４?￣３．?４３９７?＾???Ｌｎｓｚｌ８０３??－２０．?３０３２?—３．?４３９３?????Ｌｎｈｓｌ?－４２．４８１３?￣３．?４３４０?????Ｌｎｈｓ２?＇－２５．?２１５５?－３．?４３９７?????Ｌｎｈｓ３??－２６．?２６３７?－３．?４３９３????由表３－２可以得出，６個一階差分序列都是平穩(wěn)的，可以得出結(jié)論，在９９％置??信水平下，６個原始序列都是一階單整序列，因此滿足協(xié)整檢驗(yàn)的相關(guān)條件。??３．?２．?２協(xié)整檢驗(yàn)??首先我們觀察一下樣本數(shù)據(jù)的趨勢圖。如下所示：??１．－．

圖３－３滬港通開通后指數(shù)趨勢圖??從上面三個圖可以看出，ＲＱＦＩＩ前滬港股市的走勢相比滬港通開通前后體現(xiàn)出??的相似性要差一些，滬港通開通前后相比ＲＱＦＩＩ前有更好的一致性。分別這三個階??段的對數(shù)數(shù)據(jù)做Ｊｏｈａｎｓｅｎ協(xié)整檢驗(yàn)。??２４??

蘭杰原因被拒絕，因此，上證１８０指數(shù)是恒生指數(shù)的格蘭杰原因，即兩地股市之間??的因果關(guān)系有明顯提高且港市受滬市的影響較大。??３．?２．?５脈沖響應(yīng)函數(shù)??我們還可以通過脈沖響來衡量一個變量對另一個變量擾動的反應(yīng)程度。結(jié)果如??下圖所示。??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｔｏ?ＣｈｏＪｅｓｋｙ?Ｏｎｅ?Ｓ．Ｄ．?Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ?？２?Ｓ．Ｅ．??
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 魯旭;趙迎迎;;滬深港股市動態(tài)聯(lián)動性研究——基于三元VAR-GJR-GARCH-DCC的新證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)評論;2012年01期

2 秦偉廣;楊瑞成;;我國股票市場指數(shù)與國際股票市場主要指數(shù)的聯(lián)動性研究——基于協(xié)整分析[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2010年11期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 王梓淇;滬港通背景下A+H股的市場聯(lián)動性研究[D];華東政法大學(xué);2016年

2 劉豐博;中美股票市場的聯(lián)動性研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2016年

3 鐘鳴;A股和H股互動關(guān)系研究[D];上海財經(jīng)大學(xué);2006年

本文編號：2870475