發(fā)布時(shí)間：2020-10-31 00:03

　　 在經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)際金融一體化進(jìn)程不斷加快的國(guó)際背景下,我國(guó)金融市場(chǎng)越來越融入世界金融體系之中。2017年7月第五次全國(guó)金融工作會(huì)議召開以來,我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的節(jié)奏和步伐逐漸清晰。與此同時(shí),金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞也隨著新業(yè)態(tài)、新機(jī)構(gòu)、新產(chǎn)品的加速發(fā)展正呈現(xiàn)出跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨境的發(fā)展趨勢(shì)。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào),金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力,金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分。在風(fēng)險(xiǎn)疊加和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下,研究國(guó)際股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)對(duì)于在嚴(yán)監(jiān)管格局下完成金融業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)的“主線任務(wù)”具有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。因此,本文在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染及其檢驗(yàn)方法的國(guó)內(nèi)外研究成果進(jìn)行梳理和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展階段特點(diǎn),選擇了股票市場(chǎng)作為代表性的金融市場(chǎng),并選取1990年以來我國(guó)、英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)、日本等8個(gè)國(guó)家和地區(qū)的具有典型代表性的股票市場(chǎng)指數(shù)作為研究樣本,運(yùn)用GARCH模型對(duì)單個(gè)股票市場(chǎng)波動(dòng)率進(jìn)行擬合,運(yùn)用多元GARCH族模型對(duì)各個(gè)股票市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行擬合,構(gòu)建適用于分析國(guó)際股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)的GARCH-Co Va R模型框架,對(duì)其各自的波動(dòng)特征和彼此的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),實(shí)證檢驗(yàn)了7個(gè)代表性境外證券市場(chǎng)國(guó)外股票市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染的顯著性。研究結(jié)果可以衡量不同國(guó)家金融子市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng),同時(shí)也證明了GARCH-Co Va R模型在測(cè)度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢出方面的有效性�；诖�,對(duì)金融監(jiān)管當(dāng)局提出政策建議:根據(jù)發(fā)展階段的內(nèi)在條件,有序推進(jìn)資本市場(chǎng)開放;密切關(guān)注國(guó)際金融市場(chǎng),構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架;積極增強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作,提高跨區(qū)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力;加強(qiáng)現(xiàn)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一管理,發(fā)揮股指期貨風(fēng)險(xiǎn)緩釋器作用。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F831.51
【部分圖文】：

第 4 章 實(shí)證結(jié)果和分析利用 Q-Q 圖這樣一種有效的檢驗(yàn)樣本的統(tǒng)計(jì)圖形技術(shù)，可以直觀展現(xiàn)殘差分布與有偏 t 分布的相近度。在 Q-Q 圖上，被檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)如果符合事先設(shè)定的分布，代表數(shù)據(jù)的點(diǎn)就會(huì)落在一條直線上。圖 4.1 到圖 4.8 給出各個(gè)股票指數(shù)殘差的有偏 t 分布 Q-Q 圖。觀察可知，標(biāo)準(zhǔn)化殘差的分布與有偏 t 分布較為接近，大多數(shù)的股票指數(shù)的殘差點(diǎn)都落在了直線上，除了巴黎 CAC 下尾和日經(jīng) 225 指數(shù)的上尾，其他指數(shù)的尾部分布情況也都與有偏 t 分布保持了高度的統(tǒng)一性，這說明有偏 t 分布有效擬合了股票指數(shù)殘差分布所具有的“尖峰厚尾”的特征。

第 4 章 實(shí)證結(jié)果和分析利用 Q-Q 圖這樣一種有效的檢驗(yàn)樣本的統(tǒng)計(jì)圖形技術(shù)，可以直觀展現(xiàn)殘差分布與有偏 t 分布的相近度。在 Q-Q 圖上，被檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)如果符合事先設(shè)定的分布，代表數(shù)據(jù)的點(diǎn)就會(huì)落在一條直線上。圖 4.1 到圖 4.8 給出各個(gè)股票指數(shù)殘差的有偏 t 分布 Q-Q 圖。觀察可知，標(biāo)準(zhǔn)化殘差的分布與有偏 t 分布較為接近，大多數(shù)的股票指數(shù)的殘差點(diǎn)都落在了直線上，除了巴黎 CAC 下尾和日經(jīng) 225 指數(shù)的上尾，其他指數(shù)的尾部分布情況也都與有偏 t 分布保持了高度的統(tǒng)一性，這說明有偏 t 分布有效擬合了股票指數(shù)殘差分布所具有的“尖峰厚尾”的特征。

分布與有偏 t 分布的相近度。在 Q-Q 圖上，被檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)如果符合事先設(shè)定的分布，代表數(shù)據(jù)的點(diǎn)就會(huì)落在一條直線上。圖 4.1 到圖 4.8 給出各個(gè)股票指數(shù)殘差的有偏 t 分布 Q-Q 圖。觀察可知，標(biāo)準(zhǔn)化殘差的分布與有偏 t 分布較為接近，大多數(shù)的股票指數(shù)的殘差點(diǎn)都落在了直線上，除了巴黎 CAC 下尾和日經(jīng) 225 指數(shù)的上尾，其他指數(shù)的尾部分布情況也都與有偏 t 分布保持了高度的統(tǒng)一性，這說明有偏 t 分布有效擬合了股票指數(shù)殘差分布所具有的“尖峰厚尾”的特征。圖 4.1：道瓊斯工業(yè)指數(shù)殘差 Q-Q 圖 圖 4.2：富時(shí) 100 指數(shù)殘差 Q-Q 圖
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2863183