近年來,新三板市場的快速發(fā)展,極大地拓展了中小企業(yè)的直接融資渠道和融資方式,越來越多的風(fēng)險投資機構(gòu)參與入股新三板企業(yè)。風(fēng)險投資作為一種特殊的專業(yè)投資,不僅可以為企業(yè)提供資金方面的支持,更重要的是它龐大的社會網(wǎng)絡(luò)資源、成熟的投資管理經(jīng)驗以及專業(yè)的增值性服務(wù)可以促進中小企業(yè)完善信息披露,健康快速發(fā)展。本文立足于新三板市場的全新情境,討論該市場不同于主板市場特有的制度性因素。通過信息不對稱理論、委托代理理論和公司治理理論等,探究風(fēng)險投資是否會通過對企業(yè)的認證、監(jiān)督、提供增值服務(wù)等作用,影響企業(yè)的市場認可度、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及與外部投資者之間的信息不對稱程度,從而影響企業(yè)的定向增發(fā)折扣率。從風(fēng)險投資的視角研究定向增發(fā)問題,擴展了企業(yè)定向增發(fā)領(lǐng)域的相關(guān)研究,為該問題的研究提供了新的視角。本文利用2015年—2017年新三板企業(yè)實施定向增發(fā)的最新數(shù)據(jù),驗證了風(fēng)險投資及其特征會對企業(yè)定向增發(fā)折扣率產(chǎn)生影響,主要結(jié)論有:第一,有風(fēng)險投資機構(gòu)支持的企業(yè)定向增發(fā)折扣率更低;第二,高聲譽的風(fēng)險投資機構(gòu)支持的企業(yè)有著更低的定向增發(fā)折扣率;第三,當(dāng)剔除了風(fēng)險投資高聲譽的影響后,風(fēng)險投資的背景特征開始發(fā)揮作用,非國有背景風(fēng)險投資機構(gòu)支持的企業(yè)具有更低的定向增發(fā)折扣率;第四,風(fēng)險投資是否聯(lián)合投資對企業(yè)定向增發(fā)折扣率的影響不顯著,說明風(fēng)險投資更多地通過“質(zhì)量”而非“數(shù)量”發(fā)揮作用。
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F275
【部分圖文】：

容”的有關(guān)決定，面向全國接受企業(yè)掛牌，因此大量具備高成長能力的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)??型企業(yè)選擇在新三板掛牌，此后新三板在掛牌企業(yè)數(shù)量和總成交量方面呈現(xiàn)出爆??發(fā)式增長。如圖３所示，２０１７年末相比于２０１３年末，新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量增??加了近３２倍。??２６??

２１４．４４??資料來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??如圖４所示，從２００６年一２０１７年新三板市場實施定向增發(fā)的行業(yè)分布來??看，占據(jù)半壁江山的制造業(yè)共實施定向增發(fā)４，０９３次，占比４８．４５％；制造業(yè)二級??行業(yè)分類中增發(fā)次數(shù)較多的依次為計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)５９１次，??專用設(shè)備制造業(yè)５１５次和電氣機械及器材制造業(yè)４１９次；信息傳輸、軟件和信息??技術(shù)服務(wù)業(yè)共實施定向增發(fā)１，９２１次，占比２２．７４％；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)共實施定??向增發(fā)３６８次，占比４．３６％。新三板市場的定向增發(fā)主要集中于信息技術(shù)制造業(yè)??和服務(wù)業(yè)。??３３??
【參考文獻】

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本文編號：2863032