信息披露對(duì)于保護(hù)外部投資者利益、改善資本市場(chǎng)信息效率具有重要意義。已有研究表明,財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余信息能夠影響資本市場(chǎng)投資者的判斷與決策,具有信息含量。而文本信息作為公司信息披露的另一重要組成部分,同樣傳遞了與公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展相關(guān)的信息,能夠補(bǔ)充和解釋當(dāng)期盈余。那么投資者是否會(huì)利用財(cái)務(wù)報(bào)告中的文本信息解讀公司當(dāng)期盈余呢?為了檢驗(yàn)上述問(wèn)題,本文運(yùn)用2008-2015年A股上市公司的樣本,提取上市公司年報(bào)中管理層討論與分析部分文本,構(gòu)建文本信息特質(zhì)性和可讀性兩個(gè)指標(biāo),實(shí)證檢驗(yàn)投資者是否會(huì)利用文本信息解釋當(dāng)期盈余,以及在何種情況下更可能利用文本信息解讀盈余。本文的研究分為三個(gè)層次:(1)本文首先檢驗(yàn)投資者是否會(huì)利用文本信息解釋盈余。研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)文本信息披露的特質(zhì)性和可讀性越強(qiáng)時(shí),公司的盈余反應(yīng)系數(shù)越大。這表明文本信息能夠幫助投資者更好地理解公司盈余,進(jìn)而加大盈余信息在市場(chǎng)中的反應(yīng)。(2)基于信息傳遞的路徑,本文檢驗(yàn)信息解讀和信息使用者的不同是否會(huì)影響投資者利用文本信息解釋公司盈余。研究發(fā)現(xiàn),在分析師跟蹤人數(shù)較多的公司中,投資者的信息解讀能力更強(qiáng),文本信息披露質(zhì)量與盈余反應(yīng)系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。在機(jī)構(gòu)投資者持股比例較多的公司中,投資者對(duì)文本信息的使用更多,文本信息披露質(zhì)量與盈余反應(yīng)系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。這表明,信息中介的解讀能力較強(qiáng)或投資者使用信息較多的情況下,投資者會(huì)運(yùn)用文本信息解釋公司盈余。(3)進(jìn)一步地,本文從未預(yù)期盈余導(dǎo)致的直接文本信息需求和盈余質(zhì)量導(dǎo)致的間接文本信息需求兩個(gè)角度,檢驗(yàn)投資者對(duì)文本信息的需求是否影響其利用文本信息解釋公司盈余。研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)公司未預(yù)期盈余為負(fù)或盈余質(zhì)量較差時(shí),文本信息披露質(zhì)量與盈余反應(yīng)系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。這表明,當(dāng)投資者對(duì)文本信息的需求較強(qiáng)時(shí),投資者更有可能利用文本信息解釋公司盈余,并增加盈余信息的市場(chǎng)反應(yīng)。本文的研究主要有三個(gè)方面的貢獻(xiàn):(1)本文深入探究文本信息披露質(zhì)量如何影響公司的盈余反應(yīng)系數(shù),豐富了投資者利用文本信息解釋公司盈余的文獻(xiàn);(2)本文的研究構(gòu)建了特質(zhì)性和可讀性兩個(gè)指標(biāo),豐富了中國(guó)上市公司文本信息披露特征衡量的文獻(xiàn);(3)在實(shí)踐層面,本文的研究結(jié)論有助于上市公司認(rèn)識(shí)文本信息的有用性,推動(dòng)監(jiān)管部門(mén)完善上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告文本信息披露的監(jiān)管制度,增進(jìn)市場(chǎng)投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告文字信息的理解。
【學(xué)位單位】：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F275;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
導(dǎo)論
    第一節(jié) 研究背景與意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 研究思路與方法
    第三節(jié) 研究主要內(nèi)容與安排
第一章 文獻(xiàn)回顧與述評(píng)
    第一節(jié) 文本信息披露質(zhì)量的文獻(xiàn)回顧
        一、文本披露特征與述評(píng)
        二、文本披露質(zhì)量的影響因素與經(jīng)濟(jì)后果
    第二節(jié) 盈余反應(yīng)系數(shù)影響因素的文獻(xiàn)回顧
    第三節(jié) 文本披露與盈余信息含量關(guān)系的文獻(xiàn)述評(píng)
第二章 理論分析與假設(shè)提出
    第一節(jié) 文本信息影響盈余信息效用的分析框架
    第二節(jié) 文本披露質(zhì)量對(duì)盈余信息效用的影響研究
    第三節(jié) 信息中介對(duì)文本披露與盈余信息效用關(guān)系的調(diào)節(jié)
    第四節(jié) 信息使用對(duì)文本披露與盈余信息效用關(guān)系的調(diào)節(jié)
第三章 研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析
    第一節(jié) 研究設(shè)計(jì)
        一、樣本選擇
        二、主要變量定義
        三、回歸模型設(shè)計(jì)
    第二節(jié) 實(shí)證分析
        一、描述性統(tǒng)計(jì)
        二、主要變量的相關(guān)性分析
        三、文本披露與盈余信息效用關(guān)系的檢驗(yàn)與分析
        四、信息中介調(diào)節(jié)作用的檢驗(yàn)與分析
        五、信息使用者調(diào)節(jié)作用的檢驗(yàn)與分析
第四章 文本信息需求層面的進(jìn)一步分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    第一節(jié) 未預(yù)期盈余層面的需求動(dòng)機(jī)分析與檢驗(yàn)
    第二節(jié) 盈余質(zhì)量層面的需求動(dòng)機(jī)分析與檢驗(yàn)
    第三節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
研究總結(jié)
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 研究創(chuàng)新與局限
        一、研究創(chuàng)新
        二、研究局限
    第三節(jié) 政策建議
參考文獻(xiàn)
在讀期間科研成果

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