在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中,個(gè)人投資者早期處于主導(dǎo)的位置,由于個(gè)人投資者的一些特性,個(gè)人投資者的投資行為一直被認(rèn)為是中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因。所以大力發(fā)展中國(guó)證券投資基金是我國(guó)政府一直以來(lái)所倡導(dǎo)的,中國(guó)的證券投資基金在這些年獲得了快速的發(fā)展,規(guī)模不斷在壯大,對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展起到了巨大的作用。但是近些年中國(guó)股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng),使得人們開(kāi)始質(zhì)疑證券投資基金是否能夠真正起到穩(wěn)定股票市場(chǎng)的作用。目前證券投資基金能否具有穩(wěn)定股票市場(chǎng)的作用仍然有爭(zhēng)議,所以這方面的研究具有很重要實(shí)踐意義。本文以相關(guān)證券投資理論研究為基礎(chǔ),從我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際出發(fā),通過(guò)理論分析和實(shí)證分析兩個(gè)方面分析研究我國(guó)證券投資基金對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。在理論分析方面,闡述了證券投資基金的特點(diǎn)及行為特征,然后在對(duì)中國(guó)證券投資基金對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響機(jī)理進(jìn)行分析,并從不同角度分析對(duì)股市穩(wěn)定性的影響。本文也對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的界定、衡量標(biāo)準(zhǔn)、測(cè)度及檢驗(yàn)做了全面的論述,并且通過(guò)3σ原則整理出基于股票市場(chǎng)日收益率的波動(dòng)天數(shù)異常率,通過(guò)波動(dòng)異常率反映股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性。對(duì)于基金的正反饋交易行為的研究,首先對(duì)證券投資基金重倉(cāng)股的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理,通過(guò)正反饋分析模型得出證券投資基金的正反饋行為值,進(jìn)而檢驗(yàn)了證券投資基金正反饋交易行為的存在性,驗(yàn)證了中國(guó)股票市場(chǎng)存在明顯的正反饋交易行為以及對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。對(duì)于證券投資基金的持股集中度,本文采用了基金的重倉(cāng)股票占基金的資產(chǎn)凈值比這個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行研究。在實(shí)證分析方面,本文利用所有開(kāi)放式股票型基金和股票市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本,分析檢驗(yàn)了證券投資基金的持股行為和正反饋交易行為對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)異常率的影響,通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明證券投資基金實(shí)際上并未很好的起到穩(wěn)定股票市場(chǎng)的作用,甚至在一定程度上加劇了股市的波動(dòng)。主要原因是我國(guó)的證券投資基金的運(yùn)營(yíng)體系還沒(méi)有起到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的作用,還需要進(jìn)一步的完善。通過(guò)得出的結(jié)論,本文從中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā),并且結(jié)合中國(guó)證券投資基金的特點(diǎn),為中國(guó)證券投資基金能夠更好穩(wěn)定中國(guó)股票市場(chǎng)提出了具有現(xiàn)實(shí)意義的建議和對(duì)策。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù) wind 數(shù)據(jù)庫(kù)整理圖 2-1 2007 年到 2017 年中國(guó)股票型基金總值增長(zhǎng)狀況（2）存在的問(wèn)題中國(guó)的證券投資基金得到全方位的發(fā)展的同時(shí)也存在許多問(wèn)題，可以從以下幾個(gè)方面來(lái)概括，第一，中國(guó)證券市場(chǎng)的金融產(chǎn)品還比較單一，由于資本趨利的原因，所投資的產(chǎn)品偏向股票，導(dǎo)致投資者的投資選擇較少。第二，中國(guó)證券投資基金的資產(chǎn)組合由于模仿的原因，導(dǎo)致很多雷同。第三，由于我國(guó)證券投資基金發(fā)展較快，導(dǎo)致我國(guó)監(jiān)管體系還不夠健全。第四，證券投資基金內(nèi)部也存在很多的問(wèn)題，包括基金的激勵(lì)體制和托管人的獨(dú)立性等等。2.1.2 中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r從 1990 年上海交易所成立到現(xiàn)在，中國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)歷了三十多年的發(fā)展，

截止到 2017 年 12 月 31 日，中國(guó)上市公司數(shù)量為 3485 家，滬深 A 股股票總數(shù)為 3467 只；中國(guó)上市公司總市值為 631832.6 億元，滬深 A 股流通總市值 447364.4億元，滬深 A 股流通總股本 44736.1 億股。③圖 2-2 為中國(guó)滬深 A 股流通總市值增長(zhǎng)情況，由此可見(jiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)的總量在近十年來(lái)一直在不斷的增長(zhǎng)，尤其是近三到五年增長(zhǎng)特別迅速。

12-2Q 0.1309 0.3882 -0.0197 合計(jì) 1.0446 43.0073 -4.9923數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 數(shù)據(jù)庫(kù)本文根據(jù)表 4-2 的數(shù)據(jù)制作出如下圖 4-1 所示的折線圖，從以下折線圖可以得到如下結(jié)論：（1）在 2007 年到 2008 年和 2013 年到 2015 年這段時(shí)間，市場(chǎng)上的正反饋交易行為和其他時(shí)期相比更加明顯，這段時(shí)間正是中國(guó)股票市場(chǎng)在所研究的時(shí)期內(nèi)波動(dòng)最大的期間；（2）從對(duì) Mt的觀察可得出其存在嚴(yán)重的正反饋效應(yīng)，本期的股票的價(jià)格的漲跌對(duì)基金的交易行為的影響更加明顯，更能導(dǎo)致正反饋行為的產(chǎn)生。（3）Mt-1和 Mt+1的數(shù)據(jù)的分布情況顯示，正反饋的行為不是非常明顯，也就是上一期股票價(jià)格的漲跌對(duì)當(dāng)期基金的股票交易行為的影響不明顯，同時(shí)基金當(dāng)期股票的交易行為對(duì)下一期的股票價(jià)格的走勢(shì)的影響也不明顯。
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李曉暢;;機(jī)構(gòu)投資者持股特征、上市公司類型與股票市場(chǎng)波動(dòng)性[J];廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2015年06期

2 童元松;王光偉;;機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股價(jià)的差異性影響研究[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2015年06期

3 吳金友;牛偉偉;;基于房地產(chǎn)業(yè)周期和泡沫的房地產(chǎn)預(yù)警系統(tǒng)研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2013年11期

4 許年行;于上堯;伊志宏;;機(jī)構(gòu)投資者羊群行為與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J];管理世界;2013年07期

5 陳立中;趙萌;;證券投資基金的反饋交易行為:存在性檢驗(yàn)及對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響[J];金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究;2013年01期

6 游家興;汪立琴;;機(jī)構(gòu)投資者、公司特質(zhì)信息與股價(jià)波動(dòng)同步性——基于R~2的研究視角[J];南方經(jīng)濟(jì);2012年11期

7 胡金焱;亓彬;;機(jī)構(gòu)投資者與股市穩(wěn)定性關(guān)系的實(shí)證研究——基于修正的系統(tǒng)廣義矩估計(jì)分階段動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)分析[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2012年10期

8 姚明德;韓金紅;;內(nèi)生性視角下機(jī)構(gòu)投資者類型與市場(chǎng)波動(dòng)研究——基于A股面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2012年05期

9 韓國(guó)高;王立國(guó);;我國(guó)鋼鐵業(yè)產(chǎn)能利用與安全監(jiān)測(cè):2000～2010年[J];改革;2012年08期

10 李勇;王滿倉(cāng);;機(jī)構(gòu)投資者與股價(jià)波動(dòng)率:理論與實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯;2011年06期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 于宏凱;中國(guó)股票市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制構(gòu)建研究[D];廈門大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 曾圣潔;機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響研究[D];華東師范大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2854925