近些年來,我國上市公司中控股股東股權(quán)質(zhì)押行為日益普遍,帶來的風(fēng)險引起了監(jiān)管層和投資者的共同關(guān)注。質(zhì)押股權(quán)是股東面臨資金缺口,存在較強(qiáng)融資約束的重要信號。在上市公司普遍存在大股東與中小股東代理成本的情形下,極易加劇這種代理問題,影響上市公司自身的財務(wù)決策行為。在此過程中,作為對公司發(fā)展極度重要而又需要大量資金持續(xù)投入的研發(fā)活動,其是否會受到不利影響成為本文的研究重點(diǎn)。上市公司是公眾公司,上市公司的行為決策應(yīng)以公司價值最大化為目標(biāo),而不僅僅只是服從大股東的利益。因此,近代以來各國公司治理的主要目標(biāo)就是通過建立完善的公司內(nèi)外部治理制度,既解決公司管理層與股東之間的代理問題,又緩解大股東與中小股東的代理沖突。我國上市公司一直存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象,建立完善的內(nèi)部治理制度尚需時日,因此外部的法律監(jiān)管顯得格外重要。早在2002年證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》第二章控股股東與上市公司部分主要規(guī)范的就是控股股東的行為和上市公司的獨(dú)立性,力求實(shí)現(xiàn)控股股東自身行為與上市公司的隔離。Pistor等(2000)發(fā)現(xiàn),對于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的國家而言,法律的實(shí)施比法律條文更重要。雖然我國所有地區(qū)執(zhí)行全國范圍內(nèi)頒布的法律條款,但同一法律條款在各地區(qū)的執(zhí)行力度和效果是不同的,這是由于我國地區(qū)間法律發(fā)展水平是參差不齊的。我們正是利用了這一特點(diǎn),實(shí)證考察了我國不同省域法治環(huán)境的差別對企業(yè)研發(fā)投入的影響,以及法治環(huán)境改善是否能夠弱化控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司研發(fā)投入帶來的不利影響。本文通過梳理控股股東股權(quán)質(zhì)押與上市公司財務(wù)影響、法治環(huán)境分別與企業(yè)代理成本及企業(yè)研發(fā)投入方面的文獻(xiàn),確定了本文研究控股股東股權(quán)質(zhì)押與創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入關(guān)系及法治環(huán)境在其過程中的作用的研究主題。在介紹代理成本理論及股權(quán)質(zhì)押制度、法治環(huán)境的基礎(chǔ)上,本文以控股股東應(yīng)對股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)生的控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險為切入點(diǎn),分析了控股股東侵占上市公司利益影響企業(yè)研發(fā)投入的影響機(jī)理,提出控股股東股權(quán)質(zhì)押影響企業(yè)研發(fā)投入的研究假設(shè)。在分析法治環(huán)境的改善降低企業(yè)代理成本的基礎(chǔ)上,提出法治環(huán)境改善可以促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的研究假設(shè)。同時在分析法治環(huán)境改善可以監(jiān)督制衡控股股東利益侵占的作用基礎(chǔ)上,提出法治環(huán)境改善可以抑制控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司研發(fā)投入產(chǎn)生不利影響的研究假設(shè)。實(shí)證部分,選取我國創(chuàng)業(yè)板公司2013-2015年348家上市公司共1044個年度數(shù)據(jù)。依據(jù)假設(shè)建立回歸模型并進(jìn)行回歸分析。得出本文研究結(jié)論:(1)控股股東股權(quán)質(zhì)押與我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān);(2)良好的法治環(huán)境有利于促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)板公司的研發(fā)投入;(3)良好的法治環(huán)境可以抑制控股股東股權(quán)質(zhì)押對我國創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入產(chǎn)生的不利影響。在分析本文研究結(jié)論基礎(chǔ)上,提出限制上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押的比例,對控股股東股權(quán)質(zhì)押按質(zhì)押比例進(jìn)行分類監(jiān)管和披露,抑制控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司研發(fā)投入帶來的負(fù)面影響,促進(jìn)公司創(chuàng)新發(fā)展。同時推動我國公司治理法律法規(guī)的體系建設(shè)和實(shí)施,提高民眾法律意識,建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)。維護(hù)公司整體利益,保護(hù)中小投資者權(quán)益,促進(jìn)資本市場的健康運(yùn)行。
【學(xué)位單位】：紹興文理學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：D922.291.91;F832.51;F273.1
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 理論意義
        1.1.3 現(xiàn)實(shí)意義
    1.2 研究思路、研究結(jié)構(gòu)框架圖與創(chuàng)新點(diǎn)
        1.2.1 研究思路與方法
        1.2.2 研究結(jié)構(gòu)框架圖
        1.2.3 創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)回顧
    2.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與上市公司財務(wù)反應(yīng)
        2.1.1 文獻(xiàn)回顧
        2.1.2 文獻(xiàn)評述
    2.2 法治環(huán)境與股權(quán)質(zhì)押文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 文獻(xiàn)回顧
        2.2.2 文獻(xiàn)評述
3 制度背景與假設(shè)提出
    3.1 基礎(chǔ)理論與制度
        3.1.1 代理成本理論
        3.1.2 股權(quán)質(zhì)押制度
        3.1.3 法治環(huán)境
    3.2 研究假設(shè)的提出
        3.2.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入
        3.2.2 法治環(huán)境、控股股東股權(quán)質(zhì)押與創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入
4 研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析
    4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量選取與模型建立
        4.2.1 變量選取
        4.2.2 模型建立
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 相關(guān)系數(shù)分析
    4.5 多元回歸分析
        4.5.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)研發(fā)投入回歸結(jié)果及分析
        4.5.2 法治環(huán)境、控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)研發(fā)投入回歸結(jié)果分析
    4.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5 結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 啟示與政策建議
        5.2.1 強(qiáng)化對控股股東股權(quán)質(zhì)押監(jiān)管
        5.2.2 推動公司良好治理結(jié)構(gòu)建設(shè),保護(hù)中小股東利益
        5.2.3 加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù),提高企業(yè)研發(fā)投入積極性
        5.2.4 強(qiáng)化法律實(shí)施,推動我國良好法治環(huán)境建設(shè)
    5.3 研究局限性與未來研究方向
        5.3.1 研究局限性
        5.3.2 未來研究方向
參考文獻(xiàn)
在校期間研究成果
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2854820