發(fā)布時(shí)間：2020-10-24 02:10

　　 現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)相分離,由此產(chǎn)生了代理問題。管理層考慮到職務(wù)消費(fèi)、薪酬待遇及職業(yè)生涯等個(gè)人私利,可能不愿意投資風(fēng)險(xiǎn)較高的正凈現(xiàn)值項(xiàng)目。因此,股東需要對管理層采取恰當(dāng)?shù)男匠昙?lì)的有關(guān)措施,減少管理層與股東之間的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度偏差,使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)決策更好地協(xié)同于股東們的利益。1980年以來,世界上許多公司已經(jīng)開始將股票期權(quán)作為管理層薪酬的重要組成部分,以實(shí)現(xiàn)股東和經(jīng)營者之間共享利益和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的。目前,越來越多的公司采用期權(quán)激勵(lì)作為其激勵(lì)公司高管、核心技術(shù)人員等的主要激勵(lì)方式。但是,以往研究表明,期權(quán)激勵(lì)并不完全正向激勵(lì)管理者承擔(dān)公司風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),我國的創(chuàng)業(yè)板也處于成長階段,經(jīng)營模式較傳統(tǒng)企業(yè)更為創(chuàng)新,普遍規(guī)模較小,經(jīng)營穩(wěn)定性較小,具有較大的不確定性,風(fēng)險(xiǎn)程度較高。對于創(chuàng)業(yè)板市場而言,其企業(yè)管理更為復(fù)雜,有必要就期權(quán)激勵(lì)對創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響進(jìn)行理論與實(shí)證研究�；诠善逼跈�(quán)激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的相關(guān)理論,本文選取2010年至2017年在創(chuàng)業(yè)板市場公布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的非金融公司作為樣本,以實(shí)證研究股票期權(quán)激勵(lì)對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響,包括公司總風(fēng)險(xiǎn)、細(xì)分后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與特異性風(fēng)險(xiǎn),即研究區(qū)分股票期權(quán)提供基于股票價(jià)格變化的Delta和基于股價(jià)波動(dòng)率變化的Vega對企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、特異性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響。本文得出結(jié)論如下:實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的公司的總風(fēng)險(xiǎn)變化、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變化、特異性風(fēng)險(xiǎn)變化顯著大于未實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的公司。股票期權(quán)激勵(lì)對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響既有來自股票期權(quán)股價(jià)敏感性Delta對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的負(fù)向激勵(lì)效用,也有來自股票期權(quán)股價(jià)波動(dòng)率敏感性Vega對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的正向激勵(lì)效用,股票期權(quán)激勵(lì)對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的激勵(lì)效果取決于其提供風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的效用和提供風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的效用的綜合效果,但對于激勵(lì)公司特異性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有明確的正向作用。
【學(xué)位單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F272.92
【部分圖文】：

了解相關(guān)理論的起源、發(fā)展以及現(xiàn)狀。為本文的研究內(nèi)容奠定了理論基??礎(chǔ)，也為本文的寫作思路和內(nèi)容框架打下了基礎(chǔ)。??實(shí)證研究法。細(xì)分公司風(fēng)險(xiǎn)為總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及特異性風(fēng)險(xiǎn)，利用兩階??段最小二乘法排除內(nèi)生性影響，通過描述性統(tǒng)計(jì)分析與回歸模型分析，研宄期權(quán)??激勵(lì)對創(chuàng)業(yè)板上市公司總風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平及特異性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)??水平的影響。??１．４．２研究思路??
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 王菁華;茅寧;;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)研究述評及展望[J];外國經(jīng)濟(jì)與管理;2015年12期

2 詹雷;鄭琦;;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果[J];財(cái)會(huì)月刊;2015年31期

3 蘇坤;;管理層股權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與資本配置效率[J];管理科學(xué);2015年03期

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1 李連偉;上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)及作用路徑研究[D];吉林大學(xué);2017年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 雷蕾;管理層股票期權(quán)激勵(lì)對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及行為的影響研究[D];電子科技大學(xué);2018年

2 鄭佳璐;上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2017年

本文編號：2853868