本文關(guān)鍵詞：美國中概股的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司價值的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：伴隨著阿里巴巴成功在美國紐約證券交易所上市,雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)以搶眼的方式進(jìn)入人們的視野。而最近美國中概股拆VIE回歸中國股票市場又掀起了人們對其是否保留雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的熱烈討論。因此,雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對美國中概股公司價值的影響就成為了一個值得深入探索的問題。一般來說創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或者管理層通過設(shè)定雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)獲得了對公司的絕對控制權(quán),而這種控制權(quán)又可以為其帶來私有收益,從而影響公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或者管理層的經(jīng)營行為。并且雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)定會影響投資者對公司的判斷,造成公司股價波動、公司市場價值的變化。而且雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)又損害了中小投資者的利益,產(chǎn)生了較高的代理成本。因此,本文依托代理理論、控制權(quán)私有收益的相關(guān)理論、托賓Q理論和有效市場理論,并采用理論結(jié)合實(shí)證研究的方法,力求出雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對美國中概股公司的具體影響。本文首先選用二元離散選擇模型,對選擇雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示美國中概股雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇與公司規(guī)模有顯著的正向關(guān)系,與公司經(jīng)營狀況有反向關(guān)系,與公司價值投資機(jī)會也并不顯著。再明白選擇原因的基礎(chǔ)上,本文以托賓Q作為公司價值狀況的代理變量進(jìn)行面板模型實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示,美國中概股公司托賓Q與選擇雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)有顯著負(fù)向關(guān)系,這表明美國中概股雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上會降低公司價值。本文的研究不僅有助于理解公司選擇雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因；還能夠幫助分析雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司價值的影響,有利于政府有關(guān)部門對中概股回歸是否保留雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的討論,也有利于各類投資者能更了解美國中概股和雙層股權(quán)結(jié)構(gòu),有助于加強(qiáng)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的治理問題。
【關(guān)鍵詞】：雙層股權(quán)結(jié)構(gòu) 美國中概股 公司價值 托賓Q
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F831.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 導(dǎo)論11-18
• 1.1 選題背景和研究意義11-12
• 1.2 文獻(xiàn)回顧12-16
• 1.3 研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排16-17
• 1.4 研究方法、特色與不足17-18
• 第二章 相關(guān)理論18-22
• 2.1 代理理論18
• 2.2 控制權(quán)私有收益的相關(guān)理論18-20
• 2.3 托賓Q理論20-21
• 2.4 有效市場理論21-22
• 第三章 美國中概股雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司22-30
• 3.1 雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)22-25
• 3.2 雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的統(tǒng)計分析25-29
• 3.3 本章小結(jié)29-30
• 第四章 美國中概股的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇原因30-41
• 4.1 研究假設(shè)的提出30-31
• 4.2 實(shí)證研究的設(shè)計31-37
• 4.3 實(shí)證檢驗(yàn)和分析37-39
• 4.4 研究結(jié)論39-40
• 4.5 本章小結(jié)40-41
• 第五章 美國中概股的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司價值的影響41-51
• 5.1 研究假設(shè)的提出41-42
• 5.2 實(shí)證研究的設(shè)計42-47
• 5.3 回歸方法的選擇47-48
• 5.4 實(shí)證檢驗(yàn)和分析48-49
• 5.5 研究結(jié)論49-50
• 5.6 本章小結(jié)50-51
• 第六章 結(jié)論及建議51-54
• 6.1 研究結(jié)論51-52
• 6.2 相關(guān)建議52-53
• 6.3 研究展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-58
• 致謝58

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本文編號：284882