由于我國經濟建設大量優(yōu)質的投資項目以及巨大的資金需求,為ABS融資提供了堅實的物質基礎和寬廣的應用空間。到了2018年,供給側改革的背景、政策支撐、穩(wěn)定的貨幣政策環(huán)境等因素在ABS市場仍將起到支持發(fā)展作用,市場的創(chuàng)新發(fā)展和迅速擴容仍有望繼續(xù)為投資者提供更多的機會。利用ABS進行融資,有利于我國盡快進入更高層次的項目融資領域,并且資產證券化融資方式,也是項目融資未來發(fā)展的方向。開展ABS項目融資,將促進我國的經濟更寬更快的發(fā)展,加快我國的項目融資融入國外資本市場。1998年我國發(fā)行了首個以獲得國際融資為目的的ABS證券化融資方案,經過漫長的試點之路,我國ABS從2013年的發(fā)行總額不足萬億,猛增至2016年的8.6萬億。但在市場高速發(fā)展過程中,因產品結構的設計隱患、失效的增信措施以及市場風險等引發(fā)的風險事件隨之暴露。2016年8月,大成西黃河大橋通行費收費權專項資產管理計劃確定發(fā)生實質性違約,成為我國首單違約ABS。本文選取國內首單違約ABS大成西黃河大橋ABS違約事件為切入點進行研究,通過分析該ABS的具體違約歷程,結合我國的經濟環(huán)境、國家政策等因素,找出其違約原因,并針對現(xiàn)存的問題提出了相應的對策建議。大成西黃河大橋ABS設計現(xiàn)存問題主要有:一、資金監(jiān)管有效性低;二、增信效果不佳;三、基礎資產未來現(xiàn)金流預測偏差大;四、交易結構設計不完善。針對這些問題提出的建議有:一、針對資金監(jiān)管有效性低提出應該:完善監(jiān)管機制及加強投資者維權意識的建議;二、針對增信效果不佳提出應該:1、中介機構持有劣后級;2、設計流動性準備金賬戶;3、選擇擔保能力強的擔保人;三、針對基礎資產未來現(xiàn)金流預測偏差大提出應該:1、加強基礎資產風險分析與預測能力;2、加強對政策及經濟的敏銳性;四、針對交易結構設計不完善提出設計信托+專項計劃的雙層SPV結構的建議。
【學位單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

圖 1 ABS 近年發(fā)行情況來源：根據(jù) wind 資料整理所得在 ABS 迅速發(fā)展的過程中，由于投資者和市場都不夠成熟，我國 ABS 中所存在也逐漸暴露，引發(fā)的后果不可忽視。2016 年 8 月，大成西黃河大橋 ABS 違約已，成為我國首個 ABS 違約案例，其暴露出的各項問題，應當引起我們對今后我S 產品設計的重新思考。（二）基礎設施領域企業(yè) ABS 規(guī)模擴大從 2015 年開始，監(jiān)管層放松了對 ABS 的約束，加之各方的利好條件，拓展了基收益權類企業(yè) ABS 的發(fā)展道路，使之得到了快速的發(fā)展。表 1 歷年基礎設施收益權類企業(yè) ABS 產品發(fā)行情況日期 總數(shù) 發(fā)行總額(萬元)2014 年及 2014 年之前 6 541,200.002015 年 47 5,022,750.00

益通路橋有限公司及其母公司內蒙古東達蒙古王集團的計所帶來的風險值得我們思考。多斯市益通路橋有限公司簡介公司成立于 2008 年 4 月 30 日，是由內蒙古東達蒙古王集蒙古王”）和內蒙古東達房地產開發(fā)有限公司合資組建的王集團持有其 90%股份，為益通路橋公司的實際控制人；司持有其 10%的股份。益通路橋公司是大成西黃河公路大橋”）的實際運營單位，擁有大成西黃河大橋的收費權。通路橋公司組織結構公司建立了適合其規(guī)模與經營理念的組織結構，其所有股構。和大部分公司不同的是，益通路橋公司并沒有監(jiān)事會董事及經理各一名；下設其他職能部門。公司具體組織結

大成西黃河大橋 ABS 違約案例分析產周轉速度相對該市場平均情況較低。從長期債務與營運資金比率水平來看，雖然 2013年東達蒙古王長期債務比例有所下降，但仍然高于平均水平，而其創(chuàng)造的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額卻長期僅為行業(yè)平均水平的一半，可見東達蒙古王在資金運轉以及營利水平方面都低于發(fā)債行業(yè)的平均水平。
【參考文獻】

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本文編號：2847591