隨著我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,國民收入水平顯著提高,可供投資者選擇的投資方式也多種多樣。作為現(xiàn)代主要投資方式之一的股票投資給人們的生活帶來了巨大的影響。越來越多的人以投資證券的形式來實(shí)現(xiàn)其自有財(cái)產(chǎn)的保值增值。但是,證券市場屬于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較大的集中地,我國股市發(fā)展歷史較短,其信息披露機(jī)制還不完善,存在著大量信息不對稱的現(xiàn)象。我國股市參與者尤其是散戶,由于資金規(guī)模小和專業(yè)能力有限,同時(shí)他們在進(jìn)行投資時(shí)并沒有深入研究,而是聽從市場上充斥的那些所謂“內(nèi)幕消息”、“小道消息”,盲目投機(jī)。他們常常根據(jù)以往的投資經(jīng)驗(yàn)和投資直覺來進(jìn)行投資,在投資上缺乏專業(yè)知識,這在很大程度上給投資者造成了嚴(yán)重的損失。這不僅吞噬了廣大中小投資者的財(cái)富,甚至影響了我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定。所以,通過專業(yè)渠道引導(dǎo)投資者來實(shí)現(xiàn)正確投資,已成為一種必然。中國股市是新興市場,而且正處于轉(zhuǎn)軌改革的特殊時(shí)期。在這樣的大環(huán)境下,股票投資者們要想獲得超額收益,找出一套適用于我國股市的投資策略,顯得尤為必要。在中國證監(jiān)會(huì)大力提倡價(jià)值投資理念和越來越多的投資者熱衷于價(jià)值投資的時(shí)代背景下,本文首先對投資的相關(guān)理論、價(jià)值投資理念在國內(nèi)外的發(fā)展、價(jià)值投資理念的有效性、巴菲特價(jià)值投資理念等相關(guān)概念、理論進(jìn)行了梳理和歸納總結(jié),然后利用游程檢驗(yàn)和單位根檢驗(yàn)對中國A股市場的弱式有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),這是采取基本面分析的前提,同時(shí)也從側(cè)面反映了中國A股市場的現(xiàn)狀。之后,對滿足巴菲特價(jià)值投資理念的指標(biāo)進(jìn)行對應(yīng)的投資角度量化,選取對應(yīng)的量化指標(biāo),設(shè)計(jì)投資操作流程,選擇出合適的股票構(gòu)建投資組合。最后本文選取了2009年5月至2018年12月中國A股市場上所有上市公司股票的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測研究,驗(yàn)證策略的有效性。通過實(shí)證結(jié)果檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)在回測的各個(gè)年份中,巴菲特價(jià)值投資理念在大牛市的表現(xiàn)不如市場組合,其他的年份均有著超過市場的表現(xiàn)。同時(shí)策略持股組合的持股數(shù)較少且相對穩(wěn)定,可以發(fā)現(xiàn)文章選取的策略持股組合總體上遠(yuǎn)優(yōu)于同一階段股票市場綜合指數(shù)的表現(xiàn)。根據(jù)實(shí)證結(jié)果,發(fā)現(xiàn)巴菲特價(jià)值投資理念在中國A股市場上具有一定的有效性。在文章的最后,對文章的一些基本性結(jié)論進(jìn)行了總結(jié),同時(shí)就相關(guān)內(nèi)容提出了政策建議。研究巴菲特價(jià)值投資理念在中國A股市場的實(shí)證研究更進(jìn)一步地豐富了我國股票市場的投資策略,對于廣大投資者們具有一定的參考意義。
【學(xué)位單位】：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 選題的背景和意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 關(guān)于價(jià)值投資有效性的相關(guān)研究
        1.2.2 關(guān)于價(jià)值投資策略中指標(biāo)選取的相關(guān)研究
        1.2.3 關(guān)于巴菲特價(jià)值投資理念的相關(guān)研究
        1.2.4 研究綜述
    1.3 研究方法、主要內(nèi)容及研究思路
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容
        1.3.3 研究思路
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
2 投資的相關(guān)理論概述
    2.1 投資與投機(jī)概述
    2.2 投資策略概述
    2.3 價(jià)值投資概述和價(jià)值投資在我國的發(fā)展歷程
        2.3.1 價(jià)值投資概述
        2.3.2 價(jià)值投資在我國的發(fā)展歷程
    2.4 股票市場有效性概述
    2.5 中國A股市場的現(xiàn)狀相關(guān)論述
3 巴菲特價(jià)值投資理念相關(guān)論述
    3.1 巴菲特價(jià)值投資策略
        3.1.1 策略說明
        3.1.2 巴菲特價(jià)值投資策略的具體標(biāo)準(zhǔn)
    3.2 巴菲特價(jià)值投資理念來源
        3.2.1 格雷厄姆經(jīng)典價(jià)值投資理念
        3.2.2 費(fèi)雪成長型價(jià)值投資理念
    3.3 巴菲特的投資經(jīng)歷和業(yè)績
4 中國A股市場有效性實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 數(shù)據(jù)的來源和方法說明
    4.2 中國A股市場的弱式有效檢驗(yàn)
        4.2.1 游程檢驗(yàn)
        4.2.2 單位根檢驗(yàn)
    4.3 實(shí)證結(jié)果小結(jié)
5 巴菲特價(jià)值投資理念在中國A股市場的有效性檢驗(yàn)
    5.1 指標(biāo)的選擇與數(shù)據(jù)的來源
        5.1.1 樣本的說明
        5.1.2 巴菲特價(jià)值投資策略的所用指標(biāo)
        5.1.3 巴菲特價(jià)值投資策略的投資角度分析
        5.1.4 操作流程
    5.2 巴菲特價(jià)值投資策略的中國A股市場回測檢驗(yàn)
        5.2.1 測試方法介紹
        5.2.2 實(shí)證結(jié)果
        5.2.3 收益分析
        5.2.4 持股個(gè)數(shù)分析
        5.2.5 盈虧統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)分析
        5.2.6 最新一期成分股持倉明細(xì)
6 研究結(jié)論、相關(guān)建議與展望
    6.1 本文的結(jié)論
    6.2 相關(guān)政策建議
    6.3 研究不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝

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本文編號：2846662