發(fā)布時間：2020-10-16 18:40

　　 2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后,我國地方政府融資平臺公司數(shù)量急劇增加。融資平臺公司在為地方政府提供了大量建設(shè)資金的同時,也積累了巨額的地方政府債務(wù)。為防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)地方政府舉債融資行為的規(guī)范化,2014年我國修訂后的《預(yù)算法》,允許地方政府發(fā)行地方債。隨后國務(wù)院及其所屬部門發(fā)布了一系列文件,對地方債發(fā)行、使用、償還等各個方面做了具體的規(guī)定。本文定義的地方政府債券發(fā)行制度是由國家規(guī)定的針對地方政府以發(fā)行債券方式直接融資的一系列制度安排和管理規(guī)定。地方政府債券發(fā)行制度涉及發(fā)行主體、債務(wù)限額的確定、發(fā)行募集方式、信用評級、信息披露、定價機(jī)制、二級市場交易結(jié)算機(jī)制、募集資金的使用、債券還本付息等方面的內(nèi)容。首先,本文對地方債研究的背景及意義進(jìn)行闡述。其次,對國內(nèi)外地方債研究情況進(jìn)行概括,指出國外地方債研究相對成熟,而國內(nèi)研究則時間相對較短,但研究的內(nèi)容更具有實(shí)踐性,這些研究成果對完善地方債發(fā)行制度等方面均具有借鑒意義。第三,闡述了地方債存在的理論基礎(chǔ)及完善地方債發(fā)行制度的必要性,地方債制度的建立與健全,不僅可以規(guī)范地方政府的舉債行為,防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),也能夠促進(jìn)地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第四,本文詳細(xì)分析了我國當(dāng)前地方政府債券市場的現(xiàn)狀及問題,認(rèn)為地方債發(fā)行定價市場化水平低,二級交易市場流動性差,法律法規(guī)不健全,信息披露機(jī)制不完善,銀行持有規(guī)模過大等。這些問題若不能妥善解決,不利于地方政府債券市場的長期發(fā)展,以及地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。本文在國際經(jīng)驗(yàn)介紹部分,首先對美國、日本和法國的地方債發(fā)行制度進(jìn)行了分析和研究。其中,美國是最早發(fā)行市政債券的國家,信息披露和信用制度完善,市政債券發(fā)行由地方政府按照本地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要決定;日本的地方債發(fā)行由審批制轉(zhuǎn)向協(xié)議審批制,并完善了相關(guān)制度規(guī)定;法國地方債的監(jiān)管制度嚴(yán)格,中央政府不承擔(dān)兜底責(zé)任。最后,本文提出了相應(yīng)的政策建議,認(rèn)為發(fā)行地方債需要提高市場化發(fā)行方法,減少非市場因素的干擾;促進(jìn)地方債投資者多元化,分散投資風(fēng)險(xiǎn);建立地方債申報(bào)機(jī)制,增強(qiáng)地方債在二級市場的流動性,推動地方債市場的發(fā)展;在完善地方債監(jiān)管制度時,應(yīng)充分發(fā)揮信息披露和信用評級制度、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的作用;強(qiáng)化對地方政府的預(yù)算約束,防范地方政府道德風(fēng)險(xiǎn);提出引入績效評價機(jī)制,對地方債的使用效果進(jìn)行評價,以此作為調(diào)整地方政府債務(wù)規(guī)模的重要依據(jù),從而推動地方政府提高地方債資金的使用效率。
【學(xué)位單位】：中國財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F812.5
【部分圖文】：

持有者結(jié)構(gòu) 持有規(guī)模（億元） 同比增長（%） 持有比例（%）商業(yè)銀行 153271.88 20.16 84.821政策性銀行 17734.58 15.07 9.814信用社 1173.22 23.67 0.649保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 351.86 575.87 0.195證券公司 799.01 600.65 0.442其他非銀行金融機(jī)構(gòu) 20.35 1935.00 0.011非法人產(chǎn)品 3537.74 371.81 1.958境外機(jī)構(gòu) 25.1 -73.94 0.014其它 3785.8 50.26 2.095匯總 180699.54 22.55 100.000據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

078.IB 天津市人民政府 2019-03-19 10.00 AAA 3.39 38.IB 江西省人民政府 2019-03-20 10.00 AAA 3.39 43.IB 湖南省人民政府 2019-03-21 10.00 AAA 3.39 074.IB 湖北省人民政府 2019-03-15 10.00 AAA 3.39 84.IB 山西省人民政府 2019-04-11 10.00 AAA 3.52 73.IB 陜西省人民政府 2019-04-23 10.00 AAA 3.88 077.IB 吉林省人民政府 2019-03-26 10.00 AAA 3.47 39.IB 黑龍江省人民政府 2019-03-15 10.00 AAA 3.39 098.IB 遼寧省人民政府 2019-03-28 10.00 AAA 3.44 71.IB 甘肅省人民政府 2019-03-25 10.00 AAA 3.38 數(shù)據(jù)來源 wind

MV 模型可測算公司違約率，該模型運(yùn)用金融工具——期權(quán)定價公式為基礎(chǔ)來KMV 模型原理在于將公司的資產(chǎn)價值與公司的全部債務(wù)數(shù)額相比較，如果公額大于公司的借款總額，則公司違約風(fēng)險(xiǎn)較小，反之，則公司的價值為零。MV 模型計(jì)算主體的違約風(fēng)險(xiǎn)比較簡便，另一方面當(dāng)主體借債的規(guī)模小于公司此時的借債規(guī)模就是安全的，因此，KMV 模型常用于測算地方政府的債券違者預(yù)測地方政府的適度發(fā)債規(guī)模。二） 我國到期地方債安全規(guī)模的測算——基于 KMV 模型地方可支配一般公共預(yù)算收入預(yù)測預(yù)測地方可支配一般公共預(yù)算收入之前，需首先預(yù)測地方全部的一般公共預(yù)算5-1 顯示了 1998-2017 年我國的 GDP 和地方政府一般公共預(yù)算收入，從圖中可知整體變動趨勢接近一致，說明兩者可能存在較強(qiáng)的相關(guān)性。
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10 張文林;基于修正的KMV模型的湖南省地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)測算[D];湖南大學(xué);2018年

本文編號：2843628