2010年4月16日,歷經(jīng)四年悉心準(zhǔn)備、承載無(wú)數(shù)人期待的滬深300股指期貨合約誕生了,國(guó)內(nèi)開(kāi)啟了金融期貨時(shí)代。作為一種新型的金融衍生產(chǎn)品,它的誕生引起了投資者們廣泛的關(guān)注,我國(guó)股票市場(chǎng)多年來(lái)只能單邊交易、避險(xiǎn)功能不完善的格局就此結(jié)束。隨后,上證50以及中證500股指期貨合約也相繼問(wèn)世。盡管股指期貨在一定程度上具有避險(xiǎn)的功能,但從目前我國(guó)證券市場(chǎng)交易狀況來(lái)看,股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響仍是熱議的話題:一種觀點(diǎn)認(rèn)為股指期貨提高了股票市場(chǎng)定價(jià)效率,降低了股市波動(dòng)性;也有觀點(diǎn)認(rèn)為股指期貨的高杠桿交易會(huì)提高股市波動(dòng)性,尤其是2015年發(fā)生的“股災(zāi)”,使人們對(duì)股指期貨“減震器”的作用產(chǎn)生了質(zhì)疑。本文在查閱了大量國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)的闡述了我國(guó)股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行的現(xiàn)狀,并采用真實(shí)的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤研究,觀察股指期貨與股票市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)系。本次實(shí)證選取的是2003年9月1日至2017年9月30日滬深300股票指數(shù)的日收盤(pán)價(jià)及2010年4月16日至2017年9月30日滬深300股指期貨的日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù),首先在收益率序列平穩(wěn)的前提下,引入虛擬變量建立GARCH(1,1)模型,檢驗(yàn)股指期貨對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的影響。接著用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger檢驗(yàn)和VEC模型擬合兩者價(jià)格之間的領(lǐng)先-滯后關(guān)系;最后對(duì)脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行分析,進(jìn)一步證實(shí)我國(guó)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響。研究表明,股指期貨價(jià)格與股票價(jià)格之間存在雙向引導(dǎo)關(guān)系,且股指期貨價(jià)格引導(dǎo)能力強(qiáng)于股票價(jià)格。短期內(nèi)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)起到改善的作用,但是從長(zhǎng)期來(lái)看,其影響效果并不顯著。最后提出建議:在市場(chǎng)交易方面,可以適當(dāng)降低股指期貨入市門(mén)檻、完善套期保值的交易機(jī)制、健全產(chǎn)品體系;在市場(chǎng)監(jiān)管方面,要逐步放松股指期貨的監(jiān)管、完善金融市場(chǎng)的監(jiān)管體制,提高監(jiān)管效率。
【學(xué)位單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F832.51;F832.5
【部分圖文】：

文章研究框架圖

可知，在2010年4月16日（股指期貨上市）前，滬深300指數(shù)的日收盤(pán)價(jià)波動(dòng)起伏范圍較大

所示，2010年到2015年，從我國(guó)股指期貨市場(chǎng)和全國(guó)期貨市場(chǎng)
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 清華大學(xué)國(guó)家金融研究院課題組;吳曉靈;李劍閣;王忠民;;完善制度設(shè)計(jì) 提升市場(chǎng)信心 建設(shè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的資本市場(chǎng)[J];清華金融評(píng)論;2015年12期

2 胡志明;陸彬斌;郭曉芳;;滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)分析[J];商;2015年19期

3 郝冰;李銳;姜舸;陳建林;;股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)關(guān)系研究[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2014年35期

4 肖爭(zhēng)艷;高榮;;股指期貨對(duì)中國(guó)股市的穩(wěn)定作用研究:羊群效應(yīng)視角[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2014年12期

5 陶利斌;潘婉彬;黃筠哲;;滬深300股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的變化及其決定因素[J];金融研究;2014年04期

6 周顯文;譚小芳;;股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2013年07期

7 袁朝陽(yáng);黃冬冬;;股指期貨推出對(duì)我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的影響[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2013年03期

8 陳曉虹;;滬深300股指期貨上市前后股市波動(dòng)的實(shí)證分析[J];管理世界;2012年03期

9 劉慶富;華仁海;;中國(guó)股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞效應(yīng)研究[J];統(tǒng)計(jì)研究;2011年11期

10 賈潔;;中外股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管架構(gòu)比較研究[J];時(shí)代金融;2011年23期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 蔡向輝;股指期貨影響股市波動(dòng)的機(jī)制解析與實(shí)證檢驗(yàn)[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 劉索;我國(guó)股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2017年

2 賀瑋;股指期貨市場(chǎng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究[D];蘭州交通大學(xué);2017年

3 李家洛;滬深300股指期貨對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2016年

4 劉振宇;股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究[D];浙江工商大學(xué);2016年

本文編號(hào)：2842506