文化產(chǎn)業(yè)作為本世紀(jì)公認(rèn)的最有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)之一,已逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。當(dāng)下,注冊制在我國資本市場并未落實,我國企業(yè)若要上市只有IPO上市和借殼上市兩種方式。從歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實情況來看,國際出版?zhèn)髅叫袠I(yè)往往被國家或者大型財團(tuán)掌控,行業(yè)競爭十分激烈。我國的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)若想在這種環(huán)境下突破自我,做大做強(qiáng),就必須通過資本的力量來實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和規(guī)模發(fā)展,于是我國的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)紛紛將視線聚焦在IPO和借殼上市上。ZWCM正是在此背景下走上了借殼上市之路。除了國家政策的扶持之外,進(jìn)入二級資本市場可以為公司帶來新的融資渠道,提升公司的知名度,以及借殼上市本身所具有的便捷性和高效性也是ZWCM借殼上市的主要動因。對于殼公司XXGF而言,由于其經(jīng)營不善面臨退市的風(fēng)險,選擇賣殼可以最大化的減少損失,這也是當(dāng)?shù)卣敢饪吹降慕Y(jié)果。ZWCM完成借殼上市后,通過分析其上市前后的財務(wù)績效可以發(fā)現(xiàn)公司的主要財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)定,償債、營運(yùn)、盈利和發(fā)展能力均有一定的提升。此外,本次借殼上市對ZWCM的公司治理也產(chǎn)生了重大影響,ZWCM由原本的國有獨資企業(yè)變?yōu)榱嘶旌纤兄破髽I(yè),公司治理結(jié)構(gòu)逐步現(xiàn)代化,提高了公司治理效率,尤其在公司的再融資方面,節(jié)省了大量的資本成本,為ZWCM的轉(zhuǎn)型升級提供了巨大的幫助。從ZWCM借殼XXGF上市的案例中可以為后來的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)總結(jié)出一些經(jīng)驗,如在借殼上市中可以使用混合支付模式以減輕公司現(xiàn)金流的壓力;一次性將經(jīng)營性資產(chǎn)打包上市,從而最大化的維持上市后公司的競爭力;此外還要警惕殼公司股價的異常波動以免增加自身的收購成本等。最后,基于整個案例分析為監(jiān)管者和出版?zhèn)髅狡髽I(yè)提出了對策建議。監(jiān)管者應(yīng)該規(guī)范借殼上市的審查程序,制定符合出版?zhèn)髅狡髽I(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn),加強(qiáng)持續(xù)性監(jiān)管;而對于想要借殼上市的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)而言,要在上市前就建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度,謹(jǐn)慎選擇殼資源并爭取當(dāng)?shù)卣闹С?在上市資產(chǎn)的選擇上應(yīng)盡量維持產(chǎn)業(yè)鏈的完整性。
【學(xué)位單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;G239.2-F
【部分圖文】：

從以上對比分析看來，ＺＷＣＭ并購前后盈利指標(biāo)呈良好發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)營狀??況、市場占有能力和資產(chǎn)規(guī)模都有較大的提升。并購企業(yè)對ＺＷＣＭ不僅在收入方面并??且在利潤方面都貢獻(xiàn)巨大，且每年增速明顯。同時隨著資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，使得公司??總資產(chǎn)基數(shù)較大，在總資產(chǎn)超過百億并且新資產(chǎn)仍需一定時間整合的情況下，總資產(chǎn)增??長率依靠自身經(jīng)營仍能保持正向增長，表明ＺＷＣＭ有較強(qiáng)的發(fā)展能力。??４．４?ＺＷＣＭ借殼上市對公司治理的影響??４．４．１對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響??ＺＷＣＭ借殼上市后形成了多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。ＪＸＣＢＪＴ原本是國冇獨資的出版?zhèn)髅??企、丨ｋ，省政府擁有１００％的控股權(quán)。為了響應(yīng)國企改革的號召同時也為／集團(tuán)更好的發(fā)??展，ＪＸＣＢＪＴ將其經(jīng)營性業(yè)務(wù)打包上市，在這個過程屮國有資本股份也降到了?７４％，剩??卜的股份基木由機(jī)構(gòu)投資者所持有。截止到２０１８年１季度末，ＺＷＣＭ國冇資本控股股??份匕經(jīng)降到５４．８３％，Ｍ然國有資木仍然是絕對控股股東，丨Ｕ是其股權(quán)結(jié)構(gòu)正一步步變??得更加合理。國有資本、民營資本和員：１：股份的共同參勾，冇利于提高公司經(jīng)營效率和??治理能力，也使ＺＷＣＭ在市場化和混合所有制改革上有更大的作為。??
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2838942