發(fā)布時(shí)間：2017-04-03 07:01

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控效應(yīng)的非對(duì)稱性與時(shí)變特征研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本市場(chǎng)作為一國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是宏觀經(jīng)濟(jì)政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要渠道之一。隨著全球各國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步快速增長(zhǎng),金融市場(chǎng)也在不斷完善,各國資本市場(chǎng)均獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。然而,資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史并非是一帆風(fēng)順的,這其中發(fā)生了數(shù)次資本市場(chǎng)的巨幅震蕩以及國際性金融危機(jī)。每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)幾乎都伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的巨幅波動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格的驟降甚至崩潰,加速了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)狀況的惡化,金融機(jī)構(gòu)大面積倒閉,其市場(chǎng)功能也隨之喪失,這一連串連鎖反應(yīng)最后傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì),致使產(chǎn)出下降、企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)增加和國民經(jīng)濟(jì)萎靡不振。因此,資產(chǎn)價(jià)格和貨幣政策的關(guān)系開始引起了各國中央銀行的深切關(guān)注,也成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界學(xué)者們研究的重要課題。本文首先通過文獻(xiàn)分析法,整理了國內(nèi)外有關(guān)貨幣政策與資產(chǎn)價(jià)格關(guān)系的有關(guān)文獻(xiàn),在前人研究成果的基礎(chǔ)上,發(fā)現(xiàn)研究的不足之處,為本文的理論分析和實(shí)證研究奠定基礎(chǔ)。其次,本文使用PVAR模型,基于主板市場(chǎng)上個(gè)股面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效應(yīng)。本文將數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策分別拆分為擴(kuò)張和緊縮兩種狀態(tài),與個(gè)股價(jià)格構(gòu)成PVAR模型,檢驗(yàn)貨幣政策的非對(duì)稱性。隨后,對(duì)所選取的樣本進(jìn)行行業(yè)分類,依次分成房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、能源業(yè)、信息業(yè)、消費(fèi)零售業(yè)、制造業(yè)六個(gè)行業(yè),從行業(yè)視角檢驗(yàn)貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的非對(duì)稱性效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明,價(jià)格型貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響強(qiáng)于數(shù)量型貨幣政策,緊縮性貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的抑制效應(yīng)大于擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的刺激效應(yīng),貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效應(yīng)存在顯著的非對(duì)稱性。時(shí)變參數(shù)模型是在傳統(tǒng)的VAR模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,具有VAR沒有的優(yōu)勢(shì),因此,本文引入TVP-VAR模型刻畫貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效應(yīng)機(jī)制。貨幣政策代理變量依然選用利率和貨幣供給,同樣拆分成擴(kuò)張和緊縮兩種狀態(tài),資產(chǎn)價(jià)格的代理變量則選取上證行業(yè)指數(shù)中的六個(gè)行業(yè)股票指數(shù),并與政策變量分別構(gòu)建TVP-VAR模型。通過分析貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù),發(fā)現(xiàn)貨幣政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響較為有效,時(shí)變參數(shù)模型較好的刻畫了貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效應(yīng),而且捕捉到貨幣政策的調(diào)控機(jī)制存在顯著的時(shí)變特征。此外,對(duì)比擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策的效果發(fā)現(xiàn),貨幣政策的非對(duì)稱性效應(yīng)均不同程度的存在于各個(gè)行業(yè),且價(jià)格型貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效應(yīng)顯著優(yōu)于數(shù)量型貨幣政策。最后,本文根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果,對(duì)中國新常態(tài)時(shí)期的貨幣政策實(shí)踐提出了相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 資產(chǎn)價(jià)格 非對(duì)稱性 時(shí)變特征
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F822.0;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-13
• 1.1 選題背景與意義9-11
• 1.2 研究?jī)?nèi)容及方法11
• 1.3 論文結(jié)構(gòu)安排11-13
• 第2章 基本理論與文獻(xiàn)綜述13-20
• 2.1 貨幣政策與資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系13-16
• 2.2 國外研究現(xiàn)狀16-17
• 2.3 國內(nèi)研究現(xiàn)狀17-20
• 第3章 貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控效應(yīng)的非對(duì)稱性特征20-28
• 3.1 PVAR模型的構(gòu)建20
• 3.2 數(shù)據(jù)處理及參數(shù)估計(jì)20-21
• 3.3 貨幣政策對(duì)不同行業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的非對(duì)稱影響21-27
• 3.4 本章小結(jié)27-28
• 第4章 貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控效應(yīng)的時(shí)變特征28-39
• 4.1 TVP-VAR模型的構(gòu)建28-29
• 4.2 數(shù)據(jù)處理及參數(shù)估計(jì)29-32
• 4.3 貨幣政策對(duì)不同行業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)變影響32-38
• 4.4 本章小結(jié)38-39
• 結(jié)論39-41
• 參考文獻(xiàn)41-44
• 致謝44-45
• 攻讀碩士學(xué)位期間科研成果45

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5 李，

本文編號(hào)：283875